3月底以來，隨著需求的逐步釋放，螺紋鋼期貨價格從最低3163元/噸開始了一波持續性的上漲行情，五一節后最高漲至3730元/噸附近，隨后開始了高位橫盤震蕩的過程，在旺季尾聲和產量回升下，重新又回到了供需緊平衡狀態。那么，后續震蕩格局何時會被打破，方向如何選擇?下文將從供給、需求、期貨資金三個方面進行闡述。

從供給端來看，據找鋼網了解，全國重點51家建材鋼廠上周周產量為217.38萬噸，環比增加3.27萬噸，上升1.5%。隨著檢修逐步完成，鋼廠產量回到了年內的高位附近，短期內，伴隨著利潤增高，產量仍將維持較高水平。庫存方面，找鋼網建材庫存數據包含17個城市的77個倉庫，庫存總量為548.79萬噸，較前一周減少51.1萬噸，環比下降8.52%。產量高位的情況下，庫存持續大幅下降，側面證明需求在進入5月份后仍然較為強勁，庫存的增庫拐點仍未到來。后期可密切關注找鋼庫存數據，重點關注5月份中后期季節性旺季過去后，增庫拐點的到來，時間點和增庫的節奏是影響行情的重要因素。

從需求端來看，據找鋼網建材成交顯示，進入5月份后，成交持續維持在高位，強度和3、4月份旺季時大致持平，證明5月份的需求還沒有出現季節性的下滑，貿易商的中間投機需求和終端的補庫需求仍舊表現較為強勁，因此盡管產量逐步回到高位，但需求的強勁仍能支持價格保持堅挺。市場可繼續密切關注找鋼網成交變化，高成交的持續性將成為目前高位震蕩行情未來如何演變的重要因素。

從期貨市場資金面來看， 目前螺紋鋼期貨上總共320萬手的雙邊持倉水平，相對三月份已有了明顯的下降。在此波上漲行情中，資金主要以減倉的方式實現，一方面說明前期趨勢性空頭的離場(伴隨預期改變)，另一方面說明需求和產量同步上升后，市場進入另一種供需緊平衡狀態，在產業本身驅動不明顯的情況下，價格以修復期現基差的形式出現，震蕩偏強成為了目前行情的主基調。后期市場應密切關注期貨市場資金的流入情況，震蕩過后的選擇方向需要資金的發動，資金的流入時機和流入方向將成為判斷行情的重要因素。

綜上所述，短期在產量和需求都較為強勁的情況下，現貨供需維持緊平衡狀態，期貨存在貼水修復基差的需要，在現貨需求看不到明顯減弱的情況下，供應向上的彈性是缺失的，行情仍將保持向上的驅動和空間。提醒市場密切關注找鋼庫存、找鋼成交、期貨市場資金等重要指標，在供應端向上缺失彈性的情況下，淡旺季轉換對需求強度的影響將決定了行情的演變，如未來淡季的到來導致供需緊平衡轉為供需弱平衡，期貨深貼水得到大幅修復的情況下，行情的拐點也會隨之而來，在這之前，短期仍將維持強勢運行。(沈晶)