今年以來，中國(guó)企業(yè)在科技領(lǐng)域的突破帶動(dòng)了中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值重估。回顧一季度，權(quán)益市場(chǎng)活躍非凡，港股漲幅更勝A股一籌，機(jī)器人、AI應(yīng)用、國(guó)產(chǎn)算力等科技成長(zhǎng)相關(guān)的主題板塊表現(xiàn)尤為亮眼，成為市場(chǎng)焦點(diǎn)；與此同時(shí)，醫(yī)藥板塊也久違地迎來業(yè)績(jī)修復(fù)期，展現(xiàn)出新的活力。在此背景下，公募基金一季報(bào)所呈現(xiàn)的基金經(jīng)理觀點(diǎn)，為投資者洞察市場(chǎng)與行業(yè)動(dòng)態(tài)提供了參考。

在中歐紅利優(yōu)享一季報(bào)中，中歐基金價(jià)值派基金經(jīng)理藍(lán)小康分享了他對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的思考與洞察。以房地產(chǎn)為例，他指出過往三年房市縮水影響了部分居民資產(chǎn)負(fù)債表及消費(fèi)行為，但居民收入增速保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，隨著時(shí)間推移，居民杠桿下降后消費(fèi)有望提升。對(duì)于市場(chǎng)運(yùn)行，盡管六代機(jī)、DeepSeek等讓科技相關(guān)板塊受追捧，但藍(lán)小康認(rèn)為科技、國(guó)防、金融安全相關(guān)產(chǎn)業(yè)相互關(guān)聯(lián)，強(qiáng)大的科技和生產(chǎn)力意味著中國(guó)不會(huì)產(chǎn)生金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以銀行為代表的國(guó)家基礎(chǔ)性行業(yè)估值應(yīng)回歸合理水平。他表示，中國(guó)銀行資產(chǎn)質(zhì)量和前景應(yīng)強(qiáng)于美國(guó)，而目前中國(guó)銀行定價(jià)明顯低于凈資產(chǎn)，美國(guó)銀行估值卻超過1倍PB，因此以銀行代表的中國(guó)基礎(chǔ)性命脈行業(yè)估值應(yīng)系統(tǒng)性提升。

中歐基金基金經(jīng)理葛蘭則聚焦醫(yī)藥行業(yè)。2025年一季度，醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，申萬醫(yī)藥指數(shù)總體平穩(wěn)上漲，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)較好，化學(xué)制藥、醫(yī)療研發(fā)外包板塊漲幅明顯，中藥板塊有所調(diào)整。葛蘭在中歐醫(yī)療創(chuàng)新的一季報(bào)中表示，創(chuàng)新藥領(lǐng)域多抗、ADC等前沿技術(shù)研發(fā)加速突破，國(guó)內(nèi)多家企業(yè)與海外跨國(guó)公司達(dá)成重磅合作協(xié)議，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥國(guó)際化能力顯著提升。醫(yī)療器械方面，國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)招投標(biāo)數(shù)據(jù)一季度顯著回升。基于長(zhǎng)期價(jià)值投資思路，她繼續(xù)在創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費(fèi)醫(yī)療等領(lǐng)域重點(diǎn)配置。

擅長(zhǎng)科技成長(zhǎng)投資的劉偉偉在中歐時(shí)代共贏的一季報(bào)中透露，其組合一季度正收益主要由整車、港股互聯(lián)網(wǎng)、國(guó)產(chǎn)算力、機(jī)器人等人工智能應(yīng)用產(chǎn)業(yè)方向產(chǎn)生。一季度他減持了北美算力鏈和競(jìng)爭(zhēng)格局變差的儲(chǔ)能逆變器公司，增持了整車和互聯(lián)網(wǎng)，組合中港股比例大幅提升。

在中歐科技成長(zhǎng)的一季報(bào)中，中歐科技成長(zhǎng)基金經(jīng)理代云鋒寫道，他整體增持了港股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，主要集中在互聯(lián)網(wǎng)、智能駕駛、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。他認(rèn)為隨著AI產(chǎn)業(yè)推進(jìn)，港股部分互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)務(wù)潛力大，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)護(hù)城河和安全邊際高，資產(chǎn)有望被重估。同時(shí)，智能駕駛產(chǎn)業(yè)進(jìn)入滲透率加速期，港股里少數(shù)公司具備長(zhǎng)期潛力，他除現(xiàn)有持倉(cāng)外還增加了其他品種配置。此外，他降低了組合里新能源的持倉(cāng)比重，因部分環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)格局有邊際惡化趨勢(shì)。整體而言，代云鋒看好未來1-2年AI驅(qū)動(dòng)的新一輪科技革命帶來的投資機(jī)會(huì)，涵蓋狹義TMT行業(yè)及泛制造業(yè)領(lǐng)域部分細(xì)分行業(yè)，以及與人口結(jié)構(gòu)及關(guān)鍵民生相關(guān)的部分消費(fèi)領(lǐng)域。

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