一纸退市令，生生将*ST吉恩的约60亿元定增资金“闷杀”在A股中。尽管限售期已满，但复牌后短暂的退市整理期中，究竟要付出多大的代价，这批定增资金才有夺路而逃的机会?中证君无法估算，想想都觉得脊背阵阵发寒!

但中证君可以想象的是，*ST吉恩不会成为定增被“闷杀”的孤例。眼见着退市的大浪涌起，类似于*ST吉恩这样，定增资金因“退市令”而深陷雷区，有可能从个案发展成为一种现象，首当其冲的，就是已经披星戴帽的*ST公司。

中证君用财汇金融大数据终端粗粗统计了一下发现，至少有10家*ST公司中，按定增发行价计算，合计超过百亿元的巨资尚未解禁。而这10家*ST公司中，除了停牌中的*ST工新停牌前股价高于定增价格外，其余9家公司的定增价格均与二级市场价格大幅倒挂，按5月28日收盘价计算，浮亏已接近50亿元!

定增资金尚未解禁的*ST个股(收盘价截至5月28日)

数据来源：财汇金融大数据终端

让这过百亿元定增资金颇为紧张的是，两大交易所近日纷纷发出“退市令”，隐隐有掀开一轮退市大潮的意味。考虑到今年以来监管层的表态，严格退市制度的执行已是大势所趋，符合退市条件的上市公司的“保壳”之路会愈发艰难。作为披星戴帽的*ST公司，无疑会成为此轮退市潮的先锋。财汇金融大数据终端的统计显示，截至今日，两市共有59家*ST公司，它们是不折不扣的退市高危群体。

仔细观察上表中的10家*ST公司，除了*ST宝鼎外，其余9家*ST公司今年一季报均出现亏损，如果这个趋势延续下去，暂停上市以及退市在所难免。此外，*ST东凌、*ST巴士、*ST龙力、*ST保千、*ST信通和*ST工新等6家上市公司被会计师事务所出具了“无法表示意见”的审计报告，退市风险陡然大增。对于巨资定增的投资者来说，这些公司的退市风险之大，约50亿元的浮亏可能还远远不是尽头。

以净资产为负的*ST保千为例，突然爆出的巨额亏损让公司瞬间陷入了泥潭，被披星戴帽之前股价便一路暴跌，截至今日收盘，1.35元的股价相较于14.86元的定增价格跌去九成，虽然未解禁的定增股份仅有1338.36万股，但浮亏已经达到1.8亿元!照目前股价下跌的趋势，亏损还会进一步扩大。

在上表中，定增金额高达约36亿元的*ST东凌，由于会计师事务所对其2017 年度财务报告出具了“无法表示意见”的审计报告，年报披露后，公司股票被实施退市风险警示。截至今日收盘，二级市场股价已经比定增价缩水了超过五成，定增资金浮亏额高达近22亿元。

更糟糕的是，*ST东凌的定增是以注入资产的方式实现的，交易对方对标的资产作出业绩承诺。但注入资产中农国际2017 年度扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为2474.13万元，较此前承诺的中农国际2017 年度预测净利润4.515亿元整整少了4.27亿元，完成比例仅为5.48%。这不仅引来了深交所的问询函，也陡然增加了*ST东凌的退市风险，这笔巨额定增解禁后的前景扑朔迷离。

市场是敏感的。在退市大潮悄然来袭之时，投资者对于个股退市风险的警惕性与日俱增，*ST个股则是跌跌不休。今日，*ST巴士、*ST龙力、*ST信通均以跌停板报收，三者的未解禁定增股合计亏损额已经超过20亿元。其中，5月29日有959.29万定增股解禁的*ST龙力，更是开盘后便一字封住跌停板。

但中证君还是要郑重地提醒投资者，莫以为“闷杀”定增股份的行为，只会出现在*ST公司之中。请注意：在今年3月，证监会发布《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》，随后，沪深交易所分别发布《上市公司重大违法强制退市实施办法(征求意见稿)》，明确了上市公司重大违法将被强制退市。

这意味着，就算表面上财报花团锦簇，但如果爆出了重大违法行为，强制退市也有可能让参与此类公司定增的资金被无情“闷杀”!市场是无情的，君不见，被*ST吉恩“闷杀”的60亿定增资金，在退市令下发前，仍有定增资金幻想通过大宗交易和在二级市场中减亏，但最后恐怕只能是黄粱一梦。