持續(xù)近兩個(gè)月的中美貿(mào)易戰(zhàn)烏云逐步散去，上周日各地鋼鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)久違的量?jī)r(jià)齊升，成交活躍。但周一早盤螺紋鋼期貨RB1810合約僅沖高50元后便一路震蕩走弱，截止今日盤面螺紋鋼期貨依然無(wú)力反彈。周一沙鋼出臺(tái)的五月下旬訂貨價(jià)平盤，并對(duì)上期完成計(jì)劃部分的螺紋鋼只補(bǔ)30元/噸，直接導(dǎo)致鋼貿(mào)商無(wú)心挺價(jià)，今天華東地區(qū)領(lǐng)跌全國(guó)。

筆者認(rèn)為，造成當(dāng)下螺紋鋼期現(xiàn)雙弱的核心原因在于高利潤(rùn)背景下,鋼廠滿負(fù)荷生產(chǎn)與需求步入旺季末期邊際轉(zhuǎn)弱的矛盾。

先看供應(yīng)端，據(jù)找鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)測(cè)算，目前高爐螺紋鋼和電爐螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)一直維持高位，毛利率理論值接近30%，鋼廠生產(chǎn)積極性非常高，各家鋼廠絞盡腦汁多出鋼，并將檢修往后推。

近期市場(chǎng)一直在討論，粗鋼產(chǎn)量的天花板到底在哪里?據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年1-4月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為28897萬(wàn)噸、23878萬(wàn)噸和33734萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)5%、下降1.2%和增長(zhǎng)5%。其中4月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7670萬(wàn)噸、6311萬(wàn)噸和9227萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)4.8%、下降0.4%和增長(zhǎng)8.5%。4月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為255.67萬(wàn)噸、210.37萬(wàn)噸和307.57萬(wàn)噸，較3月份日產(chǎn)量分別增長(zhǎng)7.13%、7.86%和6.21%。昨日中鋼協(xié)發(fā)布快報(bào)，中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)5月上旬粗鋼日均產(chǎn)量194.33萬(wàn)噸，旬比增1.74%;旬末鋼企鋼材庫(kù)存1361萬(wàn)噸，旬比增9.4%。隨著下個(gè)月徐州及武安地區(qū)可能逐步復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量的天花板依然未到。

需求端近期也無(wú)亮點(diǎn)，市場(chǎng)重點(diǎn)期待的《上合組織峰會(huì)建設(shè)系統(tǒng)環(huán)境質(zhì)量保障工作方案》已出臺(tái)，方案明確規(guī)定峰會(huì)停工時(shí)間為2018年5月26日至7月12日，停工范圍涉及到青島四區(qū)一市，以主場(chǎng)館為中心，按50公里、 100公里和300公里為參考半徑，劃定了三個(gè)區(qū)域，分別為核心區(qū)、嚴(yán)控區(qū)、管控區(qū)。核心區(qū)和嚴(yán)控區(qū)內(nèi)建筑工地、房屋拆除、裝修作業(yè)等管控工地按期全部停工，管控區(qū)內(nèi)從事土石方、渣土運(yùn)輸、拆除的建設(shè)工地按期停工。長(zhǎng)達(dá)一個(gè)半月的限產(chǎn)，對(duì)當(dāng)?shù)匦枨髮⒃斐奢^大的影響，而當(dāng)?shù)劁撈髢H需對(duì)燒結(jié)機(jī)和焦?fàn)t限產(chǎn)，對(duì)供應(yīng)的減少影響相對(duì)有限。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年1-4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資30592億元，同比名義增長(zhǎng)10.3%，增速比1-3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資21331億元，增長(zhǎng)14.2%，增速提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為69.7%。2018年1-4 月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)154358億元，同比增長(zhǎng)7%，增速比1-3月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，4月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)0.52%。其中，民間固定資產(chǎn)投資95449億元，同比增長(zhǎng)8.4%。1-4月份基建投資累計(jì)同比增長(zhǎng)12.4%，增速比2017年回落了6.6個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，基建表現(xiàn)的區(qū)域差異明顯。西藏、海南是基建增長(zhǎng)的較快省份，而地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較重的天津、內(nèi)蒙古、新疆等省份基建投資則出現(xiàn)明顯回落。而市場(chǎng)期盼的雄安新區(qū)、大灣區(qū)建設(shè)、海南島大發(fā)展尚未實(shí)質(zhì)啟動(dòng)，總體看需求呈現(xiàn)弱勢(shì)局面短期難改。

另外需要關(guān)注的一點(diǎn)是今年華東地區(qū)的高位天氣出現(xiàn)較早，而華南地區(qū)汛期推后，高溫疊加汛期，為6月份鋼市需求再添不確定性。6月13日上海地區(qū)正式進(jìn)入梅雨季節(jié)，在此之前華東建材能否出現(xiàn)一波趕工期的補(bǔ)庫(kù)，值得市場(chǎng)期待。

庫(kù)存方面，找鋼網(wǎng)上周三的庫(kù)存報(bào)告顯示建材全國(guó)統(tǒng)計(jì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量502.4萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少46.4萬(wàn)噸，下降8.5%;建材全國(guó)統(tǒng)計(jì)63家建材鋼廠庫(kù)存量：176.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.3萬(wàn)噸，下降0.2%。需要注意的是社會(huì)庫(kù)存降幅趨緩，而廠庫(kù)庫(kù)存有增加的苗頭。找鋼網(wǎng)將在本周繼續(xù)跟蹤鋼材庫(kù)存變化情況。

綜上所述，目前建材需求在地域上已經(jīng)出現(xiàn)分化，各地市場(chǎng)壓力不太一樣，操作手法也不盡相同，但螺紋鋼價(jià)格重心在震蕩中下移，各地貿(mào)易商還因警惕價(jià)格在淡季下跌的風(fēng)險(xiǎn)，控制現(xiàn)貨倉(cāng)位，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。(周耀臣)