國家統計局5月10日發布的今年4月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據顯示，CPI環比下降0.2%，同比上漲1.8%;PPI環比下降0.2%，同比上漲3.4%。

交通銀行(6.230,0.03,0.48%)金融研究中心高級研究員劉學智認為，2018年，物價仍將溫和運行，預計全年CPI同比平均漲幅在2%左右，不會超過2.5%;PPI可能在3%左右徘徊，缺乏大幅上漲的動力，短期內也不會快速跌入工業通縮區間。

CPI重返“1時代”

數據顯示，4月份CPI同比增速重回“1時代”，環比繼續負增長。中國民生銀行(7.950,0.01,0.13%)首席研究員溫彬表示，從同比上來看，4月份CPI同比增速較上月有所回落，這是近期來連續第3個月回落;從環比上來看，除2017年外，近5年的4月份CPI都是環比負增長，5年平均下降0.17%，今年4月份環比下降0.2%，基本與季節性趨勢一致。

業內多位專家均認為，食品CPI同比增速大幅回落是拖累CPI的主要因素。“豬價連續下跌疊加天氣轉暖，豬肉消費進入淡季，豬肉價格同比下降16.1%，影響CPI下降約0.43個百分點，成為CPI最大的拖累項;蛋類、羊肉、鮮菜表現相對平穩，分別同比增長14.9%、14.1%和8.2%，雖然較上月都有小幅下滑，但仍是4月份食品CPI的主要支撐項目。” 溫彬分析稱。

非食品中的服務類CPI成為拉動CPI上漲的常態動力。溫彬表示，家庭服務、醫療保健、旅游、教育、房租保持平穩增長勢頭，說明消費升級效果逐漸顯現。

值得關注的是，4月份交通工具燃料價格同比上漲8.7%，漲幅較上月擴大4.4個百分點。在溫彬看來，究其原因，一方面與清明、五一小長假居民旅游出行需求增加有關;另一方面4月份國際油價大漲，布倫特原油現貨價格由月初的67美元/桶上漲到75.1美元/桶，漲幅高達12.1%，推動了與石油相關消費品價格的上揚。

PPI同比漲幅擴大

數據顯示，從環比上來看，4月份PPI降幅與上月相同;從同比上來看，4月份PPI漲幅比上月擴大0.3個百分點。溫彬認為，4月份PPI環比下降0.2%，與上月持平，基本符合季節性趨勢;PPI同比漲幅較上月擴大0.3個百分點至3.4%，結束了連續5個月的回落，符合預期。

具體來看，生產資料仍是PPI的主要拉動項，采掘和加工工業同比漲幅較上月都有擴大。數據顯示，4月份生產資料價格同比上漲4.5%，影響工業生產者出廠價格總水平上漲約3.38個百分點。其中，采掘工業價格上漲6.1%，原材料工業價格上漲5.7%，加工工業價格上漲3.9%。生活資料價格同比上漲0.1%，影響工業生產者出廠價格總水平上漲約0.03個百分點。

劉學智認為，PPI同比近6個月首次上升，意味著階段性回落告一段落。從去年10月到今年3月PPI同比漲幅連續5個月下降，累計降幅達到55%，4月份反彈回升至3.4%。

“4月份工業生產全面恢復并加速，原材料需求增加，同時國際油價大幅上漲，導致油氣類工業生產價格明顯提高，成為4月份PPI上漲的主要拉動項。” 溫彬表示。

物價保持溫和運行

“整體來看，4月份通脹數據走勢符合預期，溫和通脹觀點再次經受住了考驗。”招商宏觀張一平分析稱，從最新數據來看，5月初以來農產品(6.750,0.00,0.00%)價格環比跌幅有所收窄，同時疊加國際原油價格受美伊問題的影響而不斷走高，5月份CPI同比增速有望企穩乃至回升。

同時，張一平提醒，中美貿易摩擦對于農產品價格的潛在擾動需要進一步關注，并再次重申2018年溫和通脹、全年CPI同比高點難破3%、通脹仍不制約貨幣政策的判斷。

對于未來CPI的走勢，溫彬表示，主要關注三方面因素。一是食品項目下的豬肉價格，當前豬肉同比增速已顯著低于歷史同期，豬價也位于3年來的最低點，未來豬價下行壓力或有一定緩解;二是中美貿易摩擦背景下中國對進口農產品增收關稅，將給CPI帶來上行壓力;三是國際油價上漲會帶動非食品價格升高。因此，預計CPI將小幅回升。

在PPI方面，溫彬認為，隨著工業生產的全面復蘇，主要原材料需求增加，疊加國際原油價格不斷走高，預計PPI將繼續回升。

“雖然國際油價上漲的影響在本月物價中有一定反映，但影響相對有限，短期內我國CPI和PPI都沒有大幅提高的基礎，通脹將溫和可控，貨幣政策具有較大空間，穩健中性的基調不會改變。”溫彬表示。