每經記者 賈麗娟 每經編輯 楊 軍

衛星石化(002648，SZ)近期披露的2017年年報顯示，公司整體盈利表現不錯。

然而，有細心的投資者發現，衛星石化備受關注的SAP(高吸水性樹脂)業務卻出現了年度收入大幅少于半年度收入的情況，且毛利率也有一定下滑。一些投資者擔心公司的此項業務出現了經營問題。

對此，《每日經濟新聞》記者采訪了公司證券事務代表，解開了謎底。

SAP業務毛利率明顯下降

衛星石化3月中旬披露的2017年年報顯示，公司報告期SAP業務收入為6290.06萬元，同比增長19.21%。該業務毛利率為0.77%，同比增長15.51%。

從表面上看，衛星石化SAP業務似乎取得了一定的增長，但需要指出的是，在2017上半年，公司此類業務收入遠不止于此。衛星石化2017年半年報顯示，公司SAP業務收入為8811.08萬元，同比增長683.52%;銷售量同比增長幅度為383.36%;業務毛利率為6.14%。對比來看，公司SAP業務2017年整年比2017年上半年還少了2521.02萬元。同時，該項業務毛利率明顯下降。

資料顯示，SAP是一種高分子化合物，具有很強的保水能力。因此，該產品廣泛用于紙尿褲當中。

衛星石化主要從事丙烯、丙烯酸、丙烯酸酯、丙烯酸酯紡織乳液等產品的研發，公司是國內最大、全球前五的丙烯酸生產企業。近年來，公司自主研發了SAP生產工藝，目前已形成年產9萬噸的生產能力。此外，公司年產12萬噸SAP擴建項目仍處于在建過程中。

二期項目收入尚未確認

需要指出的是，雖然SAP業務占公司營收的比例尚不高，但由于SAP為兒童紙尿褲的原材料，這使得衛星石化也被市場追捧為“二孩概念股”。在幾波二孩概念炒作中，衛星石化股票均有不錯表現。

值得一提的是，在2017年半年報中，衛星石化表示，公司子公司衛星科技SAP已進入國內一線品牌，如福建恒安、嬰舒寶、倍康等，并在美國、南美、東南亞、歐洲等區域實現了較好的銷售，全球銷售網絡同步建立。按照這個表述來看，公司SAP業務發展較為順利，不應該在去年下半年出現“負增長”的情況。

關于SAP業務全年收入比上半年還減少了，有投資者猜測，是否因為出現退貨情況。

為了解情況，《每日經濟新聞》記者3月22日致電衛星石化證券事務代表陸穎。陸穎表示，這個現象和公司SAP的經營沒關系，主要源于SAP二期項目今年沒有轉固，還沒有通過政府的驗收。因此，會計師在對年報進行審計的時候，沒法把二期項目的收入確認進去。在通過驗收后，便可以確認收入。

資料顯示，衛星石化SAP合計有9萬噸產能。其中一期產能3萬噸早已滿負荷生產,二期6萬噸生產線于2017年一季度開始調試生產。

對于2017年半年報SAP收入更多的原因，陸穎表示，半年報是未經審計的。

據陸穎透露，公司SAP在2017年底通過了金佰利的認證。