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作者：五礦期貨

銅：

離岸人民幣延續弱勢，市場情緒有所降溫，銅價回調，昨日倫銅收跌1.8%至8150美元/噸，滬銅主力收至65190元/噸。

產業層面，昨日LME庫存增加3900至90525噸，增量主要來自歐洲和亞洲倉庫，注銷倉單占比維持低位，Cash/3M貼水44美元/噸。

國內方面，昨日上海地區現貨升水漲至425元/噸，貨源維持偏緊，市場成交積極。進出口方面，昨日國內現貨銅進口盈利擴至500元/噸左右，洋山銅溢價下滑。

廢銅方面，昨日國內精廢價差擴至1350元/噸，廢銅替代優勢提高。價格層面，美聯儲貨幣政策對市場的影響邊際減弱，近期美國債務上限問題和對國內外經濟走弱的擔憂成為壓制銅價的主要因素。

當前盡管美國債務上限談判推進引起市場情緒修復，但應關注需求改善持續性，若需求未能持續改善，銅價上方仍相對承壓。

今日滬銅主力運行區間參考：64600-65800元/噸。

鋁：

滬鋁主力合約報收18475元/噸（截止昨日下午三點），漲幅0.54%。SMM現貨A00鋁報均價18600元/噸。A00鋁錠升貼水平均價140。鋁期貨倉單103725噸，較前一日下降1655噸。LME鋁庫存556550噸，減少2450噸。

2023年5月18日，據統計國內電解鋁錠社會庫存70.6萬噸，較上周四庫存下降8.1萬噸，較2022年5月歷史同期庫存下降25.9萬噸。周度出庫量13.98萬噸，較上周出庫量周度增加5.46萬噸。五一假期后已逾半月，本周統計出庫量已恢復到節前正常水平。

后續預計鋁價將維持震蕩走勢，國內參考運行區間：17800-18800元。

海外參考運行區間：2100美元-2450美元。

錫：

滬錫主力合約報收200860元/噸，漲幅0.75%（截止昨日下午三點）。國內，上期所期貨注冊倉單減少149噸，現為8568噸。LME庫存下降0噸，現為1710噸。長江有色錫1#的平均價為198000元/噸。上游云南40%錫精礦報收184250元/噸。

據調研國內20家錫冶煉廠(涉及精錫產能31萬噸，總產能覆蓋率97%)結果顯示，2023年4月精錫產量為14435噸，環比減少0.8%，同比減少2.46%。2023年1-4月國內精錫產量累計54967噸，同比減少0.47%。

短期內滬錫預計將呈現震蕩走勢。

滬錫主力合約參考運行區間：190000-220000。海外LME-3M錫參考運行區間：23000美元-28000美元。

鎳：

周四，LME鎳庫存降24噸，Cash/3M貼水擴大。價格方面，LME鎳三月合約跌2.8%，滬鎳主力合約漲0.12%。

國內基本面方面，周四現貨價格報168600～176200元/噸，俄鎳現貨對06合約升水6400元/噸，金川鎳現貨升水11200元/噸。進出口方面，據測算，鎳板進口窗口關閉，但長協進口交割量增加，短期價格下跌驅動下游補庫增加但持續性有待觀察。鎳鐵方面，印尼鎳鐵產量持續增長，現實需求邊際回升但過剩預期再度發酵。

綜合來看，原生鎳市場基本面逐漸觸底但關注海外衰退和國內弱復蘇對邊際過剩預期的純鎳市場影響。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存去庫，現貨和期貨主力合約價格受需求走弱預期影響下跌，基差轉為貼水。

短期關注國內產業鏈需求增量對價格支撐和供應增量消化，中期關注中國和印尼中間品和鎳板新增產能釋放進度。

預計滬鎳主力合約寬幅震蕩走勢為主，運行區間參考160000～190000元/噸。

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