每經記者 蔣佩芳 每經編輯 陳俊杰

春節剛過，一直是家電股中“優等生”的老板電器(002508，SZ)接連兩日遭到重創。

2月27日，老板電器上市以來首次跌停，報收于45.19元/股，市值一天縮水了約47.64億元;2月28日，老板電器再度跌停，報收于40.67元/股，再次蒸發42.89億元市值，兩天內，市值共蒸發掉90.53億元。

一位不愿具名的資深市場投資人士告訴《每日經濟新聞》記者，老板電器每年的高速業績增速要保持比較難，一旦低于預期就容易被“拋棄”。該投資人士還表示，老板電器未來的營收與凈利增速或較難恢復到之前的水平。

跌停與機構減持有關

據悉，老板電器連日的跌停與機構大舉減持有關。

根據老板電器2月27日盤后交易數據顯示，深股通買入3952萬元，同時賣出2840.80萬元，凈買入1111萬元，兩家機構席位買入657.51萬元;賣出方面，三家機構賣出8844.12萬元，招商證券北京北三環東路營業部賣出5056.76萬元。

另據2月28日盤后交易數據顯示，中金公司上海黃浦區湖濱路營業部賣出2.19億元居首，三家機構合計賣出3.14億元，另外，深股通賣出2.04億元，同時買入3271萬元，凈賣出1.71億元;買入方均為券商營業部，其中，招商證券北京北三環東路營業部買入5019萬元。

2月28日晚間老板電器隨即發布了《股票交易異常波動公告》，公司在公告中稱，股票交易價格連續兩個交易日(2018年2月27日、2018年2月28日收盤價格跌幅偏離值累計超過20%)。根據深圳證券交易所的相關規定，屬于股票交易異常波動的情況。

公告內容顯示，針對公司股票交易異常波動，老板電器對有關事項進行了核查：截至公告日，公司前期披露的信息不存在需更正、補充之處;公司未發現近期公共傳媒報道了可能或已經對公司股票交易價格產生較大影響的未公開重大信息;除已公告的事項外，公司近期經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化;經核查，公司、控股股東及實際控制人不存在關于本公司的應披露而未披露的重大事項，或關于本公司的處于籌劃階段的重大事項;經核查，股票異常波動期間，控股股東、實際控制人未買賣公司股票。

成長股必須面臨的“劫數”?

根據老板電器董事會秘書王剛此前曾接受記者采訪時的說法，“從快速增長到相對平穩的增長，換擋過程中，有股東做出這樣的選擇其實是可以理解的。”但他仍表示，公司對后續市場仍然充滿信心，希望外界也不要過度解讀一個季度的數據，而是放更長的一個周期來看。

據了解，老板電器自2010年上市后一直保持著收入、利潤高增長。根據歷年財報，老板電器的營業收入從2010年的12.32億元增長至2016年的57.95億元，且歷年增長率均高于25%。公司歸屬于母公司的凈利潤也從2010年的1.34億元增長至2016年的12.07億元，年增長率基本均高于40%。

盡管老板電器于2017年的收入和凈利潤依舊保持增長，但是收入增速僅為20.78%，凈利增速只有20.18%，僅為往年的一半，于A股的很多公司來說，并非是令人難堪的業績。

老板電器2017年第四季度的收入同比增長只有11.2%，單季度凈利潤首次同比下滑3.3%。可以說，該季度的表現拉低了公司全年的表現，令市場產生了一定的擔心。

雖然股價遭機構拋售連續跌停，但業內也不乏長期看好老板電器的聲音。根據民生證券說法，目前煙灶消行業仍有較大增長空間，老板電器在成本控制能力、產品研發能力、市場渠道下沉及把控能力方面均具有競爭優勢。同時，該券商預計未來幾年老板電器全年營收與業績增速仍有望實現20%以上增長。因此，民生證券維持老板電器“強烈推薦”評級。

中信建投證券報告也指出，短期來看，公司在地產后周期影響下，收入增速有所緩和，但持續推動嵌入式新品滲透與渠道下沉的多維驅動模式下，收入增長依然有望保持。同時公司持續推動技術領先轉型，產品創新鞏固競爭優勢地位，盈利能力無憂。

不過，在資深家電行業分析師梁振鵬看來，目前業績增速明顯放緩的老板電器正進入一個瓶頸期：首先，產品結構較為單一，創新能力較同行業的方太品牌相比略弱;其次，面對美的、海爾這樣的大型綜合家電集團的進擊，優勢也變得不太明顯;再次，從行業的發展來看，集成灶未來也會對現有割裂的單一產品線的廚電品牌有一個強勢的替代效應。