今日，齊魯銀行正式登陸上交所主板，上市發行價5.36元/股，以 6.43元/股開盤，最新價格7.72元/股，漲幅超44%。

此前，齊魯銀行在6月7日發布了《首次公開發行股票網上申購情況及中簽率公告》，該行本次發行股票數量為4.58億股，不低于發行后總股本的10%(含10%)。據了解，回撥機制啟動后，網上發行最終中簽率約為0.12%。

值得一提的是，2021年一季度，齊魯銀行營收同比增長14.36%至22.32億元，凈利潤同比增長8.12%至7.59億元，歸母凈利潤同比增長8.21%至7.53億元，經營業績延續穩步提升的態勢。

據Wind數據，截至6月11日收盤，目前38家上市銀行中，30家銀行已破凈。今年以來更有多家銀行因股價持續破凈從而觸發穩定股價措施啟動條件，據《投資者網》統計，目前已有郵儲銀行、蘇農商行、浙商銀行等9家上市銀行出手維穩股價。

八成銀行股“破凈”，這使得齊魯銀行本次上市受到市場廣泛關注。

經營業績穩步增長

官網顯示，齊魯銀行成立于1996年6月，是在濟南市原17家城信社的基礎上組建而成， 2015年在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，成為全國首家在新三板掛牌的城商行。齊魯銀行歷經3次更名，于2004年引入澳洲聯邦銀行入股，目前該行經營區域覆蓋濟南、青島等山東主要城市和天津地區，共160家營業網點。

近年來，齊魯銀行主要業務規模保持了較快增長，2018-2020年末，該行總資產、總負債、總貸款和總存款均保持較快增長。目前，該行業務集中在山東省內，其中又以濟南市為主。

中誠信在相關評級報告中提到，“該行在濟南市的市場占有率較高，已具有一定的影響力，也能夠獲得一定的政府支持。”

招商證券研報顯示，截至2020年末，齊魯銀行資產規模3602億元，低于青島銀行和青島農商行;存款規模2445億元，亦低于青島銀行和青島農商行，營收79.4億元，低于青島銀行。

然而值得一提的是，2020年齊魯銀行實現凈利潤25.45億元，在山東省內城商行排名靠前。

2021年一季度，齊魯銀行營收同比增長14.36%至22.32億元，凈利潤同比增長8.12%至7.59億元，歸母凈利潤同比增長8.21%至7.53億元，經營業績延續穩步提升的態勢。

與此同時，2020年以來，在新冠疫情和宏觀經濟下行的背景下，齊魯銀行加大重點機構幫扶和重點業務處置力度，強化不良貸款日常管理，不良貸款率有所下降。截至2020年末，該行不良貸款率和撥備覆蓋率分別為 1.43%和 214.60%。

行業方面，該行不良貸款主要集中于制造業和批發零售業。2018-2020年，該行分別核銷不良貸款10.11 億元、7.15 億元和 10.07 億元。

零售轉型助推營收結構改善

實際上，在齊魯銀行凈利潤名列前茅的背后，與該行過去幾年大零售轉型戰略之下，中間業務收入及占比大幅增加不無關系。

該行自2013年以來確立大零售轉型戰略目標以來，個人存貸款占比及區域市占率穩步提升，成效顯著。

2020年，齊魯銀行營收79.4億元，同比增長7.14%，盡管利息收入仍為主要收入來源，然而以理財業務為代表的中間業務規模不斷擴大，支撐該行營收結構進一步改善。

同期，該行凈利息收入為64.14億元，占營收的80%以上，為主要收入來源。利息收入中，發放貸款和墊款利息收入增長明顯，2020年貸款利息收入86.47億元，同比增長21.6%，主要是貸款增長較快。

此外，齊魯銀行手續費及傭金凈收入6.3億元，較2018年翻倍，收入占比由2018年的4.7%提升2020年的7.9%，其中委托及代理類業務收入大幅增加，收入占手續費及傭金收入的49%(見圖2)。

近年來，齊魯銀行加速大零售轉型，自2019年起擴大了理財業務的規模，加大了凈值類理財產品的研發力度。截至2020年末，非保本理財產品余額為600.78億元，同比增長26.37%;理財手續費收入為2.93億元，同比增長34.40%。

中泰證券研報提到，“在資產端，該行個貸占比提升，貸款增速高于同業，對生息資產規模增速形成支撐，生息資產結構持續優化。在負債端，個人存款對存款增速形成支撐，占比持續提升，并且高于上市城商行平均水平。2020年存款占計息負債回升至75.2%，個人存款占比持續提升，由2016年的31.6%持續提升至2020年的42.4%。”可見，齊魯銀行的“零售戰略推動了該行資產負債結構的持續改善”。

深耕山東區域優勢明顯

據Wind數據，截至6月11日收盤，在目前38家A股上市銀行中，僅有寧波銀行、招商銀行、平安銀行、杭州銀行、廈門銀行、成都銀行、南京銀行、常熟銀行8家上市銀行未“破凈”，其中常熟銀行的市凈率正好為1倍，而排名靠后的民生銀行、華夏銀行、交通銀行3家銀行市凈率甚至不足0.5倍(見表2)。

正因為八成銀行股“破凈”，使得齊魯銀行此次上市受到市場廣泛關注。

華泰證券研報認為，“2020年是銀行業經營壓力較大的一年，應重視優質銀行的經營韌性。銀行股股價走勢已充分體現市場對銀行基本面的悲觀預期。疫情以來貨幣政策力度較大，從歷史經驗來看，政策對銀行基本面的影響存在滯后，但銀行股估值有望先于基本面修復。”

招商證券廖志明團隊在研報中稱，“齊魯銀行2020年加權平均ROE為11.4%，明顯高于省內的青島銀行，高于上市銀行整體10.6%的ROE水平。我們預測其21/22年歸母凈利潤同比增速12.6%/12.8%。合理估值為1.0-1.2倍，明顯高于其發行價。”

資深銀行分析人士吳洪君向《投資者網》分析道，“上市公司銀行板塊整體上盤子大，不適合中短線炒作，股價絕對波動小，對中小投資者吸引力不大，不過，如果是質地比較好的銀行，它的配置價值還是非常明顯的。一方面，銀行股估值一直處于歷史較低位置，因此自身存在估值修復的動力。另一方面，機構在銀行股上的配置比例偏低，而且也一直在加大銀行股配置比例。”

以“服務地方經濟、服務小微企業、服務城鄉居民”為市場定位的齊魯銀行，一直深耕GDP總量全國第三(僅次于廣東省和江蘇省)的山東省，有著較為明顯的區域優勢。

本次成功A股上市能否大幅提升該行公司金融、零售金融、金融市場、互聯網金融、縣域金融五大業務板塊收入，如何推進經營轉型和管理轉型，實現成為“服務優質、高效協同、創新引領的精品銀行”的目標，《投資者網》將持續關注。(思維財經出品)

關鍵詞： 齊魯銀行 上交所 上市 發行價