受行業監管新規落地預期和行業轉型等多重因素影響，今年5月集合信托產品發行數量和規模明顯攀升。用益金融信托研究院最新數據顯示，今年5月，全市場集合信托產品發行規模超千億元，環比增幅近四成，投向金融和房地產領域產品規模增長顯著。

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業內人士表示，5月集合信托產品發行攀升，可能與信托業務分類新規實施在即有關，信托公司在新規前加快產品發行節奏。隨著新規正式實施，信托發行和登記都要符合新規要求，可能會進一步影響到發行。

發行數量規模“雙增”

用益金融信托研究院數據顯示，今年5月共有57家信托公司發行2147款集合信托產品，發行數量環比增長10.22%；發行規模1064.56億元，環比增長35.53%。與此同時，5月共有50家信托公司合計成立了2008款集合信托產品，成立數量環比下降0.15%；成立規模為490.01億元，環比增長10.25%。

“5月信托產品發行雙增的主要動力是標品信托產品發行有較為明顯的增長，而非標信托產品的發行規模甚至略有下行。信托公司在標品業務方面已逐漸步入正軌，目前以固收類產品為主撐起業務規模，標品信托產品成立規模有較為明顯的增長。但5月非標信托產品的成立規模繼續下行，整體的成立規模僅小幅回升。”用益信托研究員喻智在接受《經濟參考報》記者采訪時表示。

資深資管研究員袁吉偉則認為，5月產品發行攀升，可能與信托業務分類新規實施在即有關，信托公司在新規前加快產品發行節奏。此外，宏觀經濟復蘇背景下，企業投融資需求有逐步上升態勢，也會帶動產品發行加快。集合信托成立規模改善不大，基本保持平穩，反映了當前信托市場仍在修復過程中。

發行規模上升的同時，集合信托產品的平均預期收益率在小幅下滑。用益金融信托研究院數據顯示，截至6月2日，5月集合信托產品的平均預期收益率為6.59%，環比減少0.05個百分點；產品的平均期限為1.43年，環比縮短0.14年。而從產品周期來看，2年以上期限的產品平均預期年化收益率為6.24%，環比增加0.19個百分點。

對此，喻智分析稱，信托產品的平均預期收益率今年以來持續下滑，有幾方面原因：首先，國內的資金面相對寬松，企業融資成本平穩下行；其次，銀行貸款、債券融資等資金都有較為明顯增長，對信托資金有一定的擠出作用；最后，在監管趨嚴的大環境下，集合信托產品的可投底層資產受限，業務多集中在基礎產業領域，難有較高產品收益。

喻智表示，2年以上期限的產品平均預期年化收益率上升，或與資金端有關。目前集合信托產品的平均期限整體下行，信托投資者的投資情緒仍相對保守，偏好期限較短的產品，而期限相對較長的產品需要額外的溢價。

兩大領域顯著反彈

從5月份集合信托發行情況來看，金融類信托和房地產信托增長明顯。用益金融信托研究院數據，今年5月投向金融領域的產品成立規模251.93億元，環比增加35.24%；房地產類信托產品的成立規模為38.20億元，環比增加16.05%。與此同時，基礎產業信托成立規模166.80億元，環比減少6.20%；工商企業類信托成立規模33.08億元，環比減少25.65%。

金融、房地產領域產品在整體行業中的占比也有所提升。數據顯示，5月份金融類信托規模占比51.41%，環比增加9.50個百分點；房地產類信托規模占比7.79%，環比增加0.39個百分點；基礎產業類信托規模占比34.04%，環比減少5.97個百分點；工商企業類信托規模占比6.75%，環比減少3.26個百分點。

喻智表示，投向金融領域的資金因標品信托產品的增加而上升，房地產類信托成立雖有增加，但絕對規模仍較小，回暖還言之尚早。基礎產業類信托產品下行趨勢明顯，地方債務管理趨嚴加上一些風險事件的發生，基礎產業類信托業務的熱度或許會受到影響。

中國信托業協會披露的數據顯示，2019年至2022年，資金信托投向房地產領域的占比分別為15.07%、13.97%、11.74%、8.14%。從業務增速來看，截至去年末，投向房地產的資金信托余額為1.22萬億元，同比下降30.52%。

袁吉偉也認為，房地產信托成立規模依然維持較低水平，雖然有所波動，但是距離過去的高峰仍有較大差距。在房地產行業仍未完全企穩的情況下，房地產信托成立規模能否持續反彈還有待觀察。

監管新規加快行業轉型

記者注意到，5月份集合信托產品發行數量、規模雙增的同時，保險金信托正越來越受到市場關注，接連有信托公司宣布在保險金信托方面展開布局。5月26日，人保壽險宣布與中誠信托簽下億元保險金信托大單。此前，華潤信托與太平人壽宣布開啟在保險金信托領域的全面合作，上海農商行與上海信托信睿家族辦公室合作并落地全行首單保險金信托業務。

中國信登數據顯示，截至2023年1月，保險金信托新增規模達89.74億元，環比增長67.05%。信托、保險、銀行共同發力保險金信托業務，據記者初步統計，目前有30多家信托公司、40多家保險公司開展相關服務。

在業內專家看來，保險金信托之所以近來異常火爆，一個重要原因就是信托業分類新規已于6月1日正式實施。根據《關于規范信托公司信托業務分類的通知》，保險金信托歸入財富管理服務信托。

“在‘三分類’新規的大環境下，信托行業的轉型集中在資產管理信托和資產服務信托兩方面。資產管理信托以標品信托為主，主動管理能力和金融科技是此類業務未來發展的主要限制因素；資產服務信托的業務場景豐富，信托公司正在積極探索家族信托、家庭信托、保險金信托、破產重整服務信托等多類業務。”喻智坦言。

袁吉偉表示，隨著新規正式實施，信托發行和登記都要符合新規要求，可能會進一步影響到發行。不過，考慮到相關業務細則還沒有出臺，短期影響可能有限，需要監管部門加快出臺各類業務細則，特別是資產管理信托規范，推動信托公司回歸信托本源，促進打破剛性兌付，提升投資者權益保護力度。（記者 鐘源 北京報道）

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