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近日，多家基金管理人公告清盤旗下公募基金，部分機(jī)構(gòu)清盤后產(chǎn)品數(shù)量只剩2只，公司管理規(guī)模縮水，更加深陷“小微基金公司”泥淖。而截至2023年一季末，全市場(chǎng)已有29家基金管理人旗下基金數(shù)量是個(gè)位數(shù)，更有5家基金管理人只管了1只公募基金，部分規(guī)模偏小機(jī)構(gòu)面臨發(fā)展困局。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金行業(yè)經(jīng)過25年的成長(zhǎng)和發(fā)展，目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，出現(xiàn)行業(yè)內(nèi)的分化也是自然現(xiàn)象。但公募機(jī)構(gòu)產(chǎn)品線單一，在各大類產(chǎn)品難以全面布局，往往會(huì)影響管理費(fèi)收入，營(yíng)銷切入點(diǎn)不足，投研能力拓展受制約等，進(jìn)而影響公司的整體發(fā)展。他們建議中小基金公司更好提升投資管理能力等核心競(jìng)爭(zhēng)力，不斷滿足投資者需求和投資體驗(yàn)，才能不斷增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展的能力。

29家基金管理人旗下基金數(shù)量不足10只

“基金行業(yè)分化是自然現(xiàn)象”

近日，凱石基金、國(guó)都證券雙雙發(fā)布公告，公司旗下凱石灃混合、國(guó)都多策略混合等分別由于觸發(fā)了基金合同終止事由，或召開持有人大會(huì)審議終止基金合同，兩只基金都啟動(dòng)了基金的清盤程序。

而值得注意的是，截至2023年一季度末，凱石基金、國(guó)都證券都只有3只公募基金，公司管理規(guī)模分別只有1.89億元、0.52億元，上述產(chǎn)品清盤后，兩家基金管理人旗下只剩2只基金，更加深陷“小微基金公司”泥淖。

從全市場(chǎng)數(shù)據(jù)看，截至今年一季度末，目前156家基金管理人中，有29家公募機(jī)構(gòu)管理產(chǎn)品數(shù)量只有個(gè)位數(shù)（份額合并計(jì)算）。

其中，成立于2013年的京管泰富基金公司和 成立于2019年的明亞基金公司都只管理了1只基金，成立于2012年的華宸未來基金公司只管理了3只基金。

從公司成立時(shí)間看，華宸未來基金成立超十年，管理規(guī)模不足1個(gè)億；京管泰富基金也即將迎來十周年，公司旗下一度出現(xiàn)“無基可管”的狀態(tài)；凱石、合煦智遠(yuǎn)基金，以及于2014年8月取得公募基金業(yè)務(wù)資格的國(guó)都證券，都是運(yùn)作超5年的公募機(jī)構(gòu)，也都面臨“兵微將寡”的局面，在公司管理上面臨經(jīng)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

談及上述現(xiàn)象，滬上一位公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，部分基金管理人雖然成立時(shí)間不短，但相對(duì)于以“老十家”為代表的“行業(yè)拓荒者”們來說，已然失去了先發(fā)優(yōu)勢(shì)；而相對(duì)于以股東資源為優(yōu)勢(shì)，或在產(chǎn)品和渠道等方面走特色路線的“行業(yè)后起之秀”而言，也不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此市場(chǎng)份額被不斷蠶食，終而產(chǎn)品和規(guī)模雙降。

該市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“二八分化格局”、“行業(yè)集中度提高”是各行各業(yè)發(fā)展到成熟階段的共性特征，公募基金行業(yè)經(jīng)過二十余年的成長(zhǎng)，在優(yōu)勝劣汰的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，亦不可避免地存在“強(qiáng)者愈強(qiáng)”、“弱者愈弱”的現(xiàn)象。

濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵牛也認(rèn)為，公募基金管理人面臨產(chǎn)品數(shù)量少、規(guī)模迷你化的問題，可能有以下幾個(gè)方面原因：

一是馬太效應(yīng)明顯。由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激勵(lì)，不管是投研的資源，還是渠道的資源都在持續(xù)向頭部的公司集中，部分基金管理人如果投研體系較弱，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，品牌沒有特色，面臨產(chǎn)品數(shù)量少，規(guī)模上不去就不足為奇。

二是產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。如果公募基金公司，自身缺乏投研特色和定位，同質(zhì)化的產(chǎn)品，就很容易面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力。

三是營(yíng)銷投入不足。很多中小規(guī)模公募營(yíng)銷、推廣以及提供服務(wù)的能力相對(duì)較弱，品牌知名度和品牌影響力對(duì)自身發(fā)展有一定影響。

作為第三方基金代銷頭部機(jī)構(gòu)，基煜基金對(duì)上述現(xiàn)象也有自己的觀察。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，基金公司的發(fā)展跟成立時(shí)間并沒有必然的相關(guān)性，更多跟基金管理人的投研團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)品牌、歷史業(yè)績(jī)、銷售渠道等等相關(guān)，而且公募基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，出現(xiàn)行業(yè)內(nèi)的分化也是自然現(xiàn)象。

產(chǎn)品線單一無法分散風(fēng)險(xiǎn)

“新發(fā)是規(guī)模提升最重要的抓手”

由于基金管理人的基金產(chǎn)品數(shù)量較少，對(duì)公司管理和運(yùn)作也會(huì)產(chǎn)生直接的影響。

在王鐵牛看來，基金產(chǎn)品數(shù)量少，首先意味著在各大類產(chǎn)品很難較為全面的布局。如果少數(shù)產(chǎn)品定位與目前市場(chǎng)不符合，意味著面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大。其次，基金管理公司的規(guī)模與產(chǎn)品數(shù)量相關(guān)聯(lián)，基金產(chǎn)品數(shù)量少規(guī)模上不去，往往基金公司在投研體系、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、激勵(lì)機(jī)制等方面都會(huì)有所掣肘，影響公司的整體發(fā)展；再次，也會(huì)影響收益來源。基金管理公司的收益主要來自管理費(fèi)收入，因此基金產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模對(duì)公司的收益影響明顯。

上述滬上公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，產(chǎn)品數(shù)量較少這件事本身，對(duì)于公司品牌推廣和產(chǎn)品營(yíng)銷并非好事，一方面產(chǎn)品線不健全會(huì)導(dǎo)致營(yíng)銷切入點(diǎn)不足；另一方面，單一產(chǎn)品業(yè)績(jī)波動(dòng)的影響會(huì)大幅提升。

不過，但該負(fù)責(zé)人也坦言，“但對(duì)公司管理和運(yùn)作是有利的，因?yàn)檫@意味著管理難度低、管理成本低、資源使用效率高。”

基煜基金也表示，基金管理人的收入主要來自于管理費(fèi)，如果基金管理人只有少量的基金產(chǎn)品，那么單個(gè)產(chǎn)品的表現(xiàn)可能會(huì)對(duì)公司整體業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。如果其中某個(gè)產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，可能會(huì)對(duì)公司整體業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。

事實(shí)上，從目前管理規(guī)模靠前的公司看，管理規(guī)模與產(chǎn)品數(shù)量呈現(xiàn)出一定正相關(guān)關(guān)系。

上述滬上公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，從頭部公司的情況看，管理規(guī)模與產(chǎn)品數(shù)量是正相關(guān)的，成立時(shí)間越長(zhǎng)、產(chǎn)品線越健全、各方面能力越均衡的公司，這種正相關(guān)會(huì)越明顯。原因在于，基金公司的營(yíng)銷無非就是首發(fā)和持營(yíng)兩種，出于激勵(lì)和拓新的考慮，基金公司和銷售渠道對(duì)新發(fā)的偏好高于持營(yíng)，無論“大年”還是“小年”，新發(fā)都是規(guī)模提升最重要的抓手。

王鐵牛也認(rèn)可這一觀點(diǎn)，認(rèn)為管理規(guī)模與產(chǎn)品數(shù)量是密切相關(guān)的，有效地發(fā)布新基金對(duì)于基金管理公司擴(kuò)大規(guī)模具有重要意義，而伴隨著管理規(guī)模的擴(kuò)張，對(duì)于拓展產(chǎn)品線、提高品牌認(rèn)知度，以及吸引更多的投研人才也有積極的意義。

不過，他也提醒道，“如果新發(fā)基金定位不準(zhǔn)，市場(chǎng)的影響力不夠，渠道的推廣力度不足，都會(huì)影響新發(fā)基金的規(guī)模， 過多的迷你基金存在，也對(duì)公司發(fā)展也會(huì)有負(fù)面影響。”

提升投資管理能力等核心競(jìng)爭(zhēng)力

增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力

為實(shí)現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，多位業(yè)內(nèi)人士積極獻(xiàn)策，建言中小公司重視投研建設(shè)，做好投資業(yè)績(jī)，以投資業(yè)績(jī)和滿足投資者需求為抓手，努力提升尾部基金公司發(fā)展的能力和與運(yùn)作的可持續(xù)性。

王鐵牛建議，對(duì)于中小基金公司的高質(zhì)量發(fā)展，一是要重視市場(chǎng)調(diào)研，掌握最新的客戶需求和市場(chǎng)變化的情況，根據(jù)基金公司的實(shí)際情況，調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)，以更符合客戶的實(shí)際需求。二是要重視投研建設(shè)，對(duì)于投研人才、管理人才、運(yùn)營(yíng)人才要培養(yǎng)和吸納并重，持續(xù)優(yōu)化投研體系和投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)。三是要重視客戶為中心的體系建立。不僅重視基金公司的規(guī)模和產(chǎn)品數(shù)量的發(fā)展，更要重視增加客戶的持有體驗(yàn)和實(shí)際收益情況。

上述滬上公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，基金公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力是投資管理能力，其次才是產(chǎn)品和渠道，而尾部公司在產(chǎn)品和渠道方面是不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的。因此，尾部基金公司應(yīng)當(dāng)夯實(shí)投資能力，一方面通過制度改革和激勵(lì)措施，吸引優(yōu)秀投資人才加盟；另一方面，完善人才培養(yǎng)機(jī)制，搭建投資能力輸出體系，以穩(wěn)健的投資業(yè)績(jī)追求可持續(xù)發(fā)展。

基煜基金也表示，投研能力是基金管理人核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。尾部基金公司可以加強(qiáng)投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，提高研究水平和能力，建立科學(xué)合理的人才激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀的人才，努力打造長(zhǎng)期為投資者創(chuàng)造穩(wěn)定回報(bào)的投研團(tuán)隊(duì)。

“從過去的二十多年公募基金發(fā)展來看，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的管理更有可能持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，基金公司應(yīng)該注重產(chǎn)品創(chuàng)新，推出具有差異化特點(diǎn)的產(chǎn)品，滿足投資者多樣化的需求。”基煜基金相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

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