截至昨日，A股三季報披露收官。記者梳理發現，20家白酒上市公司大部分實現前三季度營收凈利雙增，但有不少業績增速出現下滑，尤其是三四線白酒品牌最為明顯。而10月以來，白酒板塊出現大幅下挫，一二線白酒企業10月下降幅度超10%。但機構認為，當前白酒基本面并未出現明顯的邊際變化，后市仍有投資價值。

業績普漲但增速下降

新快報記者梳理20家白酒上市企業三季報發現，大多數企業實現業績增長。其中，一線酒企貴州茅臺前三季度營收897.9億元，同比(下同)增長16.52%;凈利潤444億元，同比增長19.14%。五糧液前三季度營收557.8億元，增長12.19%;凈利潤199.9億元，增長15.36%。

以瀘州老窖、洋河股份為代表的二線酒企雖營收、凈利規模不如一線酒企，但業績增速均快于一線。其中，瀘州老窖期內營收、凈利分別同比增長24.20%、30.94%;洋河股份分別增長20.69%、25.78%;山西汾酒分別增長28.32%、45.70%。

但值得注意的是，三季度白酒上市公司雖然業績普增但業績增速大多下滑。五糧液營收增速和凈利潤增速分別較去年同期低4.82和3.77個百分點，山西汾酒營收增速和凈利潤增速也較去年同期低37.92和49.43個百分點。三四線酒企中，除老白干酒外，其余三季度業績增速均低于去年同期。

貴州茅臺股價10月跌近三成

盡管各大酒企三季度普遍飄紅，但該板塊個股股價表現卻較為低迷。10月份以來，貴州茅臺股價下挫27.9%、五糧液下挫21.11%、洋河股份下跌17.39%，整個白酒板塊下跌9.32%。其中，貴州茅臺10月份以來便一直“跌跌不休”，10月24日下挫7.56%，創下本輪最大跌幅。10月31日，貴州茅臺收于1350元，整個10月蒸發超5000億元市值。此前一張“禁酒令”截圖在網上流傳，其中多次提到貴州茅臺。有市場觀點認為該傳言疊合白酒業績增速下降的宏觀面，或導致其股價下跌。

而對于白酒板塊的普遍低迷，華創證券分析認為，前一階段的旺季預期落空，經銷商庫存及現金流壓力有所提升，同時對春節回款前景有所分歧，以及受美元加息預期等影響，北向資金等外資出現凈流出，均對該板塊造成了利空影響。

不過，該板塊仍是很多機構投資者的重倉股。其中，朱少醒管理的富國天惠近期公布的三季報顯示，三季度期間，貴州茅臺、五糧液獲其增持。貴州茅臺作為第一大重倉股，五糧液是第三大重倉股。A股規模最大白酒基金——招商中證白酒也在增持，該基金三季報顯示，期內對山西汾酒、瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液等多只白酒股進行了增持。

貴州茅臺10月29日上午在微信公號上表示，盡管當前白酒板塊資本市場波動較大，但白酒行業發展穩中向好的根本趨勢沒有改變，茅臺產銷勢頭良好，有信心、有能力確保股份公司未來實現持續穩健增長，全面完成“十四五”目標任務。

國金證券分析師劉宸倩、李茵琦亦認為，當前白酒基本面并未出現明顯的邊際變化，資金面的因素對于板塊的影響較為明顯。在近期回調之下，板塊整體性價比尤為突出，建議關注板塊在情緒低點時的配置價值。(劉艷爽)

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