从两会释放的信息来看，稳增长是2022年核心的政策目标，两会政府工作报告确定今年GDP增速目标定为5.5%左右，蕴含了较强的稳增长诉求，稳增长方向确定意味着政策节奏前置性加码的力度较大。在货币政策方面，将采取总量和结构性工具相结合，既要增强信贷增长的稳定性(量)，又要推动企业综合融资成本稳中有降(价)，具体操作来看，年内再次降准、降息以及结构性工具(支小再贷款、碳减排支持工具、煤炭清洁高效利用专项再贷款等)的使用值得期待。财政政策方面，从地方政府公布的财政预算看，各地财政支出显著加速，央行向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生，更是充分体现了财政的积极性。

大成基金建议：行业配置上关注地产、基建、银行等“稳增长”方向。两会将“稳增长”放在突出位置，全年政策发力托底经济的趋势较为明显。伴随着地产政策出现边际松动，基建项目不断落地推进，宽货币与宽信用持续加码，将支撑基建、地产、银行等板块估值继续修复，且在当前海外因素扰动仍多的背景下，“稳增长”板块短期也将具备较好的防御价值。

防范短期风险

等待中期转机

市场波动变化是正常现象，股票一定是有涨有跌的，不可能只涨不跌，但是要对幅度有一个界定，只要没有出现大规模、系统性的问题，都不用过度悲观。其实回过头来看，恐慌性下跌往往是布局时机。

全年的视角来看，华夏基金对2022年的三因素判断是：盈利下行，剩余流动性上行，风险偏好波动，对应A股市场总体呈现震荡趋势。特别是随着稳增长政策的发力，剩余流动性呈现出类衰退式宽松的格局，上行趋势较为确定，宏观流动性环境与2011年(6次提升准备金率、3次加息)和2018年(宏观去杠杆、中美贸易摩擦)的情况有根本区别，市场大概率不会进入熊市，但波动率会比去年加大。

从短期视角来看，A股连续放量下跌，极度恐慌的情绪正在主导市场，并大概率引发指数短期的明显超卖和超调，短期波动风险需要防范，因此华夏基金建议投资者从宏观因素和交易层面两位维度关注市场，等待转机。“我们判断指数在企稳前大概率会有所缩量，如果外部环境配合，缩量后走平，就会形成一个明显的企稳信号。”

创金合信基金首席策略分析师王婧认为，中国股市估值不高，经过下跌，上证50指数的绝对点位已回到2020年疫情期间的区间，相对位置已经来到2015年股灾、2016年熔断、2018年贸易战、2020年新冠疫情的底部支撑，安全边际增强。按照历史经验，流动性危机解锁后，市场回暖是大概率事件。

克服人性弱点

逆向投资怎么做?

市场风险是结构性的，而非系统性的，持续单边下跌的可能性较低，但考虑到短期不确定性因素仍在，指数层面仍有反复波动的可能，业内人士建议投资人可以继续审慎观察，不要盲目大幅满仓抄底。而对优质的公募基金产品，则建议投资人做长期投资，或者利用市场波动采取定投策略，股市有起伏，基金有波动，要理性看待基金投资，不必过于恐慌。

“成功的投资往往是逆人性的”。面对难熬的行情，投资者不妨换种思路，比如被许多投资大师推崇的逆向投资，往往成为在寡淡行情中的突围“奇兵”。

所谓“逆向投资”，强调的是一种独立思考模式。巴菲特的那句经典名言“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”，可谓概括了“逆向投资”最朴素的原理，即当市场情绪低迷，拥有较大成长前景的品种可能变得更便宜，此时买入具有更大安全边际;而当市场情绪走高，基本面并不好的品种也有可能大幅上涨，此时需要保持谨慎和冷静，避免跟风买入追高被套。

在变幻不定的行情中，逆向策略以无数次实践证明了其有效。对普通基民来说，“逆向思维”也可以提供很多的选基思路。相对于快速切换的市场风格，基金经理的投资框架、能力圈变化相对缓慢，很少有基金经理、或一种投资框架能够适应所有的市场风格。当一种市场风格演绎到极致，另一类风格的优秀基金经理业绩或许表现平平甚至长期低迷，但这也许是一个逆向买入的机会。

运用逆向投资策略，投资者常会面临一个疑问：这是加仓的机会，还是下跌的飞刀?民生银行认为，这取决于财富管理机构对市场的研判以及所选择的基金经理是否足够优秀。

在泥沙俱下的下跌，以及极致分化的市场风格行情中，都是较好地选择优秀基金经理的机会。而市场切换时，对基金经理进行能力圈归因、收益来源分析、策略适应性验证。从而筛选出长期业绩出色的基金经理，相信其未来胜率也较高。银行推出“逆向优选，一折投资”活动。在全市场优选“逆向投资”策略基金，有兴趣的投资者不妨关注，目前还可享受一折费率优惠。民生银行表示，未来将持之以恒地发掘投资框架稳定、收益来源丰富的新锐基金经理，并把握其规模不大、易出业绩的阶段，优化投资人持有体验。(李涛)

关键词： 华夏基金 通胀风险 沪深两市 货币政策