由于拖欠監管罰款，上市公司恒生電子(600570.SH)控股子公司杭州恒生網絡技術服務有限公司(以下簡稱“恒生網絡”)日前被證監會向北京市西城法院申請強制執行，但恒生電子公告稱，子公司目前已無法正常持續運營，且凈資產不足以償付證監會2016年11月的罰沒款。

恒生電子表示將督促恒生網絡依據相關法律法規的規定積極配合進行處理。但從公告的繳款情況看，截至2018年3月9日，總額4.4億元的罰沒款僅繳納了2265萬元。有消息稱，恒生電子早在受罰之初就想過讓恒生網絡破產，后考慮社會影響而放棄，另據界面報道，如今恒生電子也更傾向于選擇讓恒生網絡破產。

實繳罰款過少讓市場懷疑恒生電子及子公司對處罰的真實態度。比較遺憾的是，由于恒生電子及相關方未回復《投資者報》記者的提問，其內情仍不得而知。

破產或令罰款形同虛設

“罰款形同虛設，帶來的后果很嚴重，不但給母公司恒生電子品牌形象抹黑，也容易引發后來者的仿效。”經濟學家宋清輝向《投資者報》記者表示，“恒生電子如有意讓恒生網絡破產，摔下這爛包袱，則會帶來誠信風險。”

兩年前，由于子公司恒生網絡研發的HOMS金融投資云平臺(以下簡稱“HOMS系統”)在場外配資中的違規違法行為被證監會懲罰，恒生電子的業務發展備受市場關注。2015年7月24日，證監會新聞發言人張曉軍稱，證券公司融資融券和場外融資利用HOMS配資存在違規與風險隱患，已根據核查情況對涉案主體立案查處。

2016年11月25日，證監會披露對恒生網絡的處罰決定，沒收恒生網絡違法所得約1.1億元，并處約3.3億元罰款;對責任人恒生網絡董事長劉曙峰、執行總裁官曉嵐給予警告，并分處30萬元罰款;合計約4.4億元，不過這一罰沒款迄今只繳納2265萬元。

3月9日晚間，恒生電子披露這一事件的進展公告稱，恒生網絡收到北京市西城區人民法院(以下簡稱“西城法院”)下發的《執行通知書》、《報告財產令》、《執行裁定書》。由于恒生網絡未按執行通知履行法律文書確定的義務，西城法院裁定凍結、劃撥恒生網絡的銀行存款;凍結、扣留、提取恒生網絡應當履行義務部分的收入;查封、凍結、扣押、扣留、提取、拍賣、變賣恒生網絡應當履行義務部分的財產以至還清欠款或履行生效文書確定義務之日止的利息和應由被執行人承擔的案件受理費、執行費為限。

但從公告披露的子公司現狀來看，恒生網絡2017年年末凈資產約為-4.21億元，截至2018年3月9日未經審計的貨幣資金余額僅49.7萬元，別說交不起罰款，連正常運營都無法持續。回復中，恒生電子再度表示，恒生網絡系依法注冊的有限責任公司，注冊資金人民幣2億元。

“有限責任公司的股東僅在認繳出資額范圍內承擔有限責任，破產相比罰款，企業損失大大降低，但從監管角度又不那么簡單，這可能是恒生電子遲遲未作決策的原因。”華東地區一位不愿具名人士表示。

根據恒生電子2016年年底的公告，恒生電子直接持有恒生網絡60%股權，還通過寧波高新區云漢股權投資管理合伙企業(有限合伙)等間接持有恒生網絡約22.86%股權。但由于行政處罰，恒生網絡預計沒有足額的資金來應對和維持后續正常的經營，受此影響，恒生電子以及員工持股投資平臺合計對恒生網絡的2億元股權投資均形成實質損失。

業績大起大落 前景待查

很顯然，如果恒生電子不出手相救，恒生網絡幾乎沒有生機。而從繳款進度來看，宋清輝認為，恒生電子已徹底放棄恒生網絡，放任其自生自滅。

雖然2016年恒生網絡收到的巨額罰單給當年的控股股東恒生電子的業績帶來重創，但比照2015年4.5億元和2017年業績預告測算的約4.5億元到5.1億元的歸屬于上市公司股東的凈利潤來看，恒生電子本身似乎“不差錢”。

數據顯示，2016年恒生電子營業收入21.7億元，同比微降2.5%，但歸屬于股東的凈利潤僅1829萬元，同比大降96%，彼時對于業績預減的主要原因，恒生電子表示，主要因子公司恒生網絡被罰所致。由于恒生電子控股恒生網絡，恒生電子依照會計準則對恒生網絡合并會計報表，因此減少恒生電子2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.49億元。不過，就目前繳款情況看，業內大多人士認為，恒生電子似乎有意與子公司作切割，從而不再承擔連帶責任。

恒生電子在公告中作風險提示稱，公司存在不確定的各項風險，包括但不限于公司聲譽的損失、潛在的業務監管風險、潛在的各項準入資格的限制以及短期再融資受阻的風險、本次強制執行帶來的相關風險等。

另一方面，放棄了曾經最賺錢的業務，恒生電子開始尋找新商機。因恒生網絡事件遭受行政處罰的恒生電子總裁劉曙峰在今年開年大會演講中表示，2018年將加大區塊鏈投入，并提出包括Think Online在內的四大戰略，意圖建設恒生iBrain，加大區塊鏈、大數據、人工智能等創新技術投入。

“恒生電子接入區塊鏈的優勢在于可以利用原恒生網絡的‘遺產’，劣勢則是‘商譽’方面可能會受到恒生網絡的負面影響。預計尚未解決的恒生網絡事宜將對恒生電子經營產生直接的負面沖擊，影響企業盈利水平。”在宋清輝看來，金融軟件和網絡服務供應商業務發展迅猛，但也面臨著管理層跟不上的“短板”。而在業內看來，如何在符合監管的前提下開展相關服務業務，對恒生電子的業務至關重要。