今日兩市低開(kāi)低走，僅醫(yī)藥、能源等少數(shù)板塊堅(jiān)挺。而數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月來(lái)，權(quán)益類基金中醫(yī)藥主題基金漲幅最大，近一個(gè)月來(lái)凈值漲幅超10%的基金多為醫(yī)藥主題基金，基金經(jīng)理認(rèn)為，醫(yī)藥仍是目前投資主賽道之一。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，可統(tǒng)計(jì)的161只普通股票型基金和混合型中(A/C類份額分開(kāi)計(jì)算)，有159只基金近一個(gè)月凈值漲幅超10%(因遭遇大額申贖造成凈值暴漲基金忽略不計(jì))，其中東吳智慧醫(yī)療、天弘醫(yī)藥創(chuàng)新A/C、長(zhǎng)盛養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)、工銀前沿醫(yī)療股票A/C等16只基金月漲幅超15%，其中13只為醫(yī)藥主題基金，漲幅超10%的基金也多為醫(yī)藥主題基金。

ETF基金和增強(qiáng)指數(shù)基金中，除鵬華中證酒ETF、鵬華中證酒指數(shù)(LOF)、招商中證白酒指數(shù)等少數(shù)幾只白酒主題基金外，漲幅靠前的基金也多為醫(yī)藥主題基金，14只月漲幅超10%的基金中有8只為醫(yī)藥主題基金。

而借助近期醫(yī)藥板塊的一波行情，絕大多數(shù)醫(yī)藥主題基金年內(nèi)整體收益也由負(fù)轉(zhuǎn)正，工銀醫(yī)療保健股票、大摩健康產(chǎn)業(yè)混合、工銀前沿醫(yī)療股票A/C、長(zhǎng)信醫(yī)療保健混合(LOF)等10余只基金年內(nèi)累計(jì)漲幅也升至10%以上。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的醫(yī)藥板塊估值問(wèn)題，博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)混合基金經(jīng)理在其2020年年報(bào)中表示，從2020年初武漢封城開(kāi)始，新冠疫情成為了近年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)政治的最核心變量之一。葛晨指出，原本經(jīng)歷了2019年全年的大幅上漲后，醫(yī)藥板塊的估值已經(jīng)不低。但在新冠疫情影響下其他各行業(yè)的不確定性大幅上升，醫(yī)藥的剛性需求屬性優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，避險(xiǎn)資金的大量涌入疊加全球流動(dòng)性的寬松進(jìn)一步助推了優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)價(jià)格和估值溢價(jià)進(jìn)一步上升。尤其在進(jìn)入六七月份后，市場(chǎng)對(duì)于解決疫情的關(guān)鍵——疫苗的重要性、有效性和市場(chǎng)空間較為樂(lè)觀，疫苗及相關(guān)個(gè)股帶動(dòng)醫(yī)藥板塊狂飆猛進(jìn)。但是隨后，隨著疫苗研制成功的確定性不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)開(kāi)始交易經(jīng)濟(jì)恢復(fù)標(biāo)的和上半年疫情受損的板塊，尤其是銀行保險(xiǎn)等板塊的崛起吸引了大量資金，從而對(duì)醫(yī)藥板塊形成了抽水效應(yīng)，導(dǎo)致醫(yī)藥板塊在10-11月份持續(xù)下跌。從三季報(bào)公布的基金持倉(cāng)來(lái)看，基金重倉(cāng)股中醫(yī)藥持倉(cāng)已經(jīng)降到了很低的位置，10-11月份的下殺更是將前十大持倉(cāng)以后的中低倉(cāng)位的醫(yī)藥股進(jìn)一步洗清殆盡。在12月1日出現(xiàn)了比較少見(jiàn)的一幕，醫(yī)藥和金融板塊同時(shí)大幅上漲，我們判斷這是一個(gè)標(biāo)志性事件。因此，我們?cè)?2月初選擇了大幅加倉(cāng)，尤其是全市場(chǎng)基金熟悉且偏好的可選醫(yī)療消費(fèi)、醫(yī)藥外包服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)等。

諾德基金認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)的需求旺盛且確定性強(qiáng)，受益于龐大的本土市場(chǎng)、人口老齡化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的人均診療費(fèi)用提升;從結(jié)構(gòu)上看，醫(yī)保控費(fèi)將資金結(jié)余用于臨床急需和創(chuàng)新藥，非醫(yī)保醫(yī)療產(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。醫(yī)藥行業(yè)整體估值水平有所提升，但估值會(huì)被業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)所消化;同時(shí)醫(yī)藥行業(yè)的馬太效應(yīng)很顯著，核心資產(chǎn)維持高估值成為常態(tài)。投資方向看好兩條主線，分別是滿足新醫(yī)療需求的創(chuàng)新藥和器械，以及受益于消費(fèi)升級(jí)的自費(fèi)藥品、器械、消費(fèi)品和醫(yī)療服務(wù)。

創(chuàng)金合信基金旗下基金經(jīng)理皮勁松認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)是目前公募基金持倉(cāng)市值最大的板塊，是投資的主賽道，中國(guó)步入老齡化社會(huì)，長(zhǎng)期利好醫(yī)藥行業(yè)，“醫(yī)藥投資邏輯清晰，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和需求升級(jí)帶動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，當(dāng)前看好創(chuàng)新藥、醫(yī)藥消費(fèi)、醫(yī)藥零售等領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。”

關(guān)于當(dāng)前市場(chǎng)反彈的邏輯，皮勁松認(rèn)為4月份是一季報(bào)的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)、業(yè)績(jī)快報(bào)期，隨著業(yè)績(jī)逐步披露，醫(yī)藥行業(yè)基本面較好，“一方面，去年一季度大部分醫(yī)藥子板塊受疫情的沖擊較大，業(yè)績(jī)基數(shù)比較低，今年一季度這些公司的業(yè)績(jī)非常好;另一方面，醫(yī)藥行業(yè)里有一部分景氣度高的板塊，去年受疫情影響小，今年又呈現(xiàn)景氣度加速提升，如醫(yī)藥研發(fā)外包、疫苗等領(lǐng)域。”皮勁松強(qiáng)調(diào)，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)是影響股價(jià)長(zhǎng)期表現(xiàn)的決定性因素，當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)一些細(xì)分領(lǐng)域估值稍高，但沒(méi)有明顯泡沫，不過(guò)從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)的成長(zhǎng)性較為突出且較為確定，優(yōu)質(zhì)公司能依靠業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)消化估值，如果短期市場(chǎng)仍有調(diào)整，放長(zhǎng)時(shí)間看，可能是一個(gè)上車的機(jī)會(huì)。

至于投資者關(guān)心的反彈持續(xù)性，皮勁松表示主要看估值與業(yè)績(jī)的匹配度，“我看好的醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域一些公司，業(yè)績(jī)能維持30-40%的增長(zhǎng)，當(dāng)前估值在40-50倍，短期看估值提升的空間不會(huì)特別大，但是拉長(zhǎng)一點(diǎn)時(shí)間看，可以賺業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢。”

關(guān)鍵詞： 醫(yī)藥主題基金