今年香港的IPO活动开局缓慢。根据毕马威的公开数据，上半年港股共有31宗IPO活动，较2022年上半年增加30%；上半年募资总额约178亿港元，较2022年上半年增加1%。除此之外，上半年每日平均成交金额和每日平均成交宗数均下滑。

具体而言，上半年仅有一家大型新股上市，募资超过1亿美元的IPO项目有6家，其余大部分为中小型项目。按照行业划分，来自医疗保健行业的新股为7家，数量最多，其次是工业行业，有6家，非必须性消费的新股5家，位列第三。

这份成绩单可以说是不尽人意，也使得港交所跌出全球IPO融资额前五大交易所。这是自2022年初以来，香港IPO市场连续第6个季度萎靡不振。创投圈调侃：目前港股的整体募资规模还不如印度尼西亚。

IPO遇冷，宏观来看，通胀压力、加息环境、金融市场不稳定是其主因。美国加息以来，外资纷纷回流，导致港股市场资金大幅减少，流动资金面临枯竭，恒指在18000点至20000点徘徊。根据港交所的数据，半年来二级市场每日平均成交额仅998亿港元。美元持续加息引发流动性回流让二级市场持续下探，也让一级市场发行放缓，甚至比二级市场更压抑，企业估值下降，不得不下调募资额度，进一步打击市场景气度。

市场来看，上半年公开发售的新股近一半IPO以招股价下限定价，首日破发的新股占56%，更有甚者，第一天挂牌市值就蒸发近一半，例如淮北绿金股份(2450)首日上市跌44.5%，中宝新材(2439)上市首日跌35%。截至6月底，新股的整体破发率仍为48%。市值较一级市场估值出现腰斩，一二级市场估值倒挂，上市还要赔钱，机构和个人投资者市场热情都不高，整个港股一级市场股权融资活动都处于低迷状态。很多新股都缩小了发行量，“袖珍IPO”盛行。

企业来看，虽然不少IPO项目以发行价区间下限或贴近下限的价格发行，然而认购方反应平平，除个别行业龙头超购（教育股粉笔超购近33倍），其余新股出现了认购不足的情况（如亿华通、达势股份等）。据腾讯新闻《潜望》消息，上半年挂牌企业中绝大多数都并不是真正的市场化募资，而是通过一些投行“亲友团”订单加持，真正通过市场募资获得订单的公司不超过5家，其他的或多或少是“被安排的订单”。除了企业或投行自筹资金上市，也有因财务水平与对赌协议没办法再拖下去，进而决战港交所IPO的，如6月底向港交所递交IPO申请的珠海万达商管。

整个市场低迷的背景下，并购/重组业务成为为数不多的亮点业务。

并购，即兼并(Mergers)和收购(Acquisitions)，指一个企业购买其它企业全部或部分股权或资产，从而影响、控制其它企业的经营管理。并购能够使企业更加充分整合利用资源，降本增效，形成有效的规模效应，提升市场份额与行业战略地位，是公司在自身发展战略时作出的一项重大决策。

对内地企业而言，IPO的程序以及对市场时机的掌握成为一个不易跨过的坎儿，沪港通、深港通开通后，港股市场成为跨境并购的价值洼地，壳价也水涨船高。

由于并购的复杂性，以及可能面临失败的风险，公司需要对目标公司的真实情况进行全面、深入的了解，在香港，并购活动的具体操作主要通过中介机构完成，每一个市值飙升的案例背后，都是背后操盘者夜以继日的调查研究、合理的价值评估以及专业的筹资方案。希望获得资本溢价的企业家们需谋定而动、运筹帷幄，方有后续的回报

香港紧靠内地，加上稳健的税务制度和政策支持、与内地的税务协议、资本自由流动等等，有助香港展开大量并购活动，为有意收购中国内地公司之海外公司担当了重要桥梁的作用。顺安集团这些年来亦开始提供特殊机遇投资，开拓重组、并购业务范畴，近两年分别促成了内地中国北大荒(00039.HK)与中泰(香港)及福晟国际(00627.HK)的并购重组。

香港是国际商业和金融中心，一时的融资量不理想动摇不了其长坡厚雪的根本。市场普遍对今年香港的下半场持乐观态度。

一方面，随着加息周期接近尾声，宏观政策的不稳定性减少，流动性压力舒缓，受到加息打击最严重的香港市场，弹性或也很大；另一方面，香港资本市场制度的改革正在稳步推进，第二季度已迎来首家特专科技公司的上市申请，新科技公司有望成为香港IPO市场的推动力。此外，业界认为随着中国经济刺激政策的出台，会在一定程度上带动香港市场的恢复，再加上6月份推出的港币—人民币双柜台模式、把在香港上市的海外公司纳入港股通、港交所宣布将于第四季度推出全新IPO结算平台FINI等，皆有助于香港下半年迎来IPO窗口期。

港交所的数据显示，已经有一百多家公司提交上市申请（截至7月底），这也反映了发行人对于未来的积极态度。而下半年的IPO项目也看点十足：极兔、京东产发、京东工业等多家募资额约10亿美金的大项目，还有血液病医疗服务“一哥”陆道培、AI独角兽声通科技、一波三折的蚂蚁集团等等。7月最后一天，恒指也跑上了20000点。

综上，中国政策以及港交所的一系列改革或帮助港股估值中枢上移，为下半年港股新股市场“保驾护航”。阿里、京东的分拆上市等蓄势待发的大型IPO有望为一级市场带来活水，点燃港股IPO市场的热度。稳健的IPO数量则为市场托底。香港IPO市场的前景依然值得期待。

-----------------------------------------------------------------------------------------------------

在香港本土发展了多年的顺安集团 (CIS Group)致力为客户提供多元及一站式金融服务平台，业务涵盖投行、资管、期货、保险、信托、基金服务、财务借贷、房产投资、国际服务等等，已与逾一百间上市公司、基金公司、金融机构及银行成为长期合作伙伴。与此同时，顺安自成立以来已开始将业务重心聚焦服务内地客户，尤其是香港投资移民客户群，从提交申请到期满后的身份办理，至投资资产解除监管后的长远投资规划，顺安提供了一站式及独到的财富管理服务，为客户提供从生活到资产的全方位规划是一般移民公司不可能提供到的。

本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，盈亏自担。投资有风险，操作需谨慎。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

关键词：