近日，合众人寿保险股份有限公司(以下简称“合众人寿”)与大股东中发实业(集团)有限公司(以下简称“中发集团”)签订股权转让协议，拟以7095万元的价格平价转让旗下科技服务公司，声称为提高资产利用效率。业内人士分析称，在险企纷纷布局科技、科服公司的趋势下，合众人寿卖掉子公司或为回笼资金，增加营业外收入，释缓早前净利下滑的压力。

值得关注的是，合众人寿提及出售资产后，将聚焦养老等核心产业。然而，在业内人士看来，尽管深耕近十年，合众人寿养老产业布局却并未形成“气候”，且主要城市的养老机构经营状况并不乐观，缺乏品牌效应及自身优势，养老产业长周期的压力或将持续对其造成影响。

聚焦养老，合众人寿拟甩掉科服公司回笼资金7095万

具体来看，合众人寿拟转让所持有的合众科技服务有限公司(以下简称“合众科技”)100%股权，作价7095万元。根据协议安排，合众人寿将于2020年2月29日前收到全部股权转让价款，实现该项目退出。

据了解，合众科技成立于2010年，初始注册资本5000万，主营业务包括为保险业务质量、流程、规范提供咨询服务;对不动产及相关配套投资;计算机软硬件研发等。截止2019年2季度末，合众科技对应的出资额恰为7095万，与转让价一致。在不少险企纷纷加大对科技、科技服务布局的大趋势下，合众人寿为何平价转手合众科技?

“是为提高资产利用效率，集中支持养老等核心业务的发展，属于正常业务调整”，合众人寿在接受蓝鲸保险采访时表示，据其介绍，在剥离科技服务公司后，合众人寿内部仍设有互联业务部，可协同IT部门，对移动端科技服务优化升级。

但在业内人士看来，合众人寿卖掉科技服务公司的交易行为，值得进一步剖析。一位业内人士对蓝鲸保险分析称，相对来看，科技类公司押注的是未来业务，前期投入大，若亏损或者回报不如预期，萌生退意不难理解。且合众人寿在将科技服务公司转手给大股东之后，股东方亦可持续对合众科技进行投资、培育，后期也可作为关联方进行业务合作，或进行回购。

“股权交易完成之后，可以直接增加非主营业务收入”，保险业内人士王立刚从业绩方面进行分析，其指出，股权交易事项或与早前合众人寿出现较大的亏损有一定相关性，“直接出售子公司获得的资金回报，比保险业务的承保利润更大”。

从数据来看，自2015年开始，合众人寿公司净利润即开启下滑趋势，2015年净利润7.63亿元，2016年大幅下滑为0.08亿元，2018年转盈为亏，净亏损8.74亿元。同样在2018年，合众人寿保险业务收入从236.71亿元缩水至151.36亿元，降幅36.06%。2019年，合众人寿经营状况略有好转，二季度转亏为盈，上半年实现2.27亿元的净利润。

对此，合众人寿相关负责人解释称，随着投资市场环境的变化，公司净利润指标出现了一些波动，“但净利润表现并不能全部代表公司整体经营的状况，目前各业务条线经营状况良好，波动幅度在可接受范围内”。

而在业内看来，成立于2005年的合众人寿，已是寿险市场老兵，抢占行业发展先机，各类排名却多位列中游。“保费规模、经营情况，实质上与经营时间并不太匹配”，王立刚即指出，据了解，合众人寿大部分亏损集中于银保业务，“获取成本较高，资金压力比较大”。除此之外，对于出售子公司回收资金的合众人寿而言，下一步或将继续加大养老等核心业务的发展，然而，多年以来持续发展的养老产业，也暂未对其主营的保险业务给予明显助益。

运行多年无优势，合众人寿国内养老业务未成气候

整体来看，合众人寿发展路径为“寿险为主、养老为辅”。早在2010年起，合众人寿便开始布局养老，2013年10月，合众人寿建成了国内首家复合型养老社区，同期开始海外收购养老机构。彼时，合众人寿还曾提出“打造以养老和医疗服务产业为支撑的金融保险集团”的目标，拟进一步发挥在养老领域的优势，尝试探索保险与养老服务业结合。

先来看布局成果。国内养老业务方面，目前合众人寿已运营武汉、沈阳、南宁3地的养老社区，并收购数家养老院;子公司合众优年则整合旅居康养、度假资源，提供一体化旅居养老服务，于2017年正式推出“旅居疗养”业务。海外则陆续收购超过50家养老机构。截止目前，合众人寿海内外养老社区已高达66家，同时预计至2020年实现全国范围内的养老布局，并与国外养老产业互通互动。

“事实上国内外养老体系完全不一致，国外养老多以政府主导，同时具有完善的商业保险机制，而国内个人商业保险保障并不完备，养老资金基本以个人支付为主，消费观念、消费能力等方面均有差异”，王立刚分析称，海外养老机构对于国内养老机构的互通，多限于人文关怀，技术含量较低，可实际借鉴的经验并不多。

对此，合众人寿在接受采访时表示，由于海外养老观念成熟，入住率较高，海外养老机构具有较好的投资回报，将作为投资项目进行持续运作。

不难发现，在剥离海外养老布局后，尽管运作多年，合众人寿的国内养老布局“落子”并不多。据了解，当前合众人寿养老业务与保险业务的协同，主要以产品为“纽带”，但并非直接与保费收入挂钩，而是享有优先入住权等附加服务类的“虚挂钩”。

一位寿险公司人士向蓝鲸保险介绍，合众人寿养老社区定位于中端养老人群，“售卖起点比较低，合众人寿在国内的养老机构并不多，主打的武汉养老院也处于亏损状态，并未形成‘气候’”。该人士进一步分析称，由于养老产业周期太长，前期投入大，仅有头部险企以及少部分自有地产优势的险企可扛住养老地产“重资产”的压力，“合众人寿并未形品牌效应，也暂无独特优势，尽管中端人群养老需求丰富，但受限于消费观念，实际利润空间有限，产出较低，将持续承压”。

“压力肯定是有的，公司在早期发展养老产业时也已预估到，但会坚持战略发展”，合众人寿相关负责人回应称，下一步将深耕养老服务，从服务、品牌、经营管理以及人才培养等多方面入手。

“养老产业相对于周期长、投入大，盈利回收慢“，王立刚指出，目前“保险+养老”方面具有优势的险企，在个险营销团队、资产管理、风险控制方面同样有可取之处，需要形成产业闭环等待养老爆发期，不能留有“短板”，在其看来，顶层设计会决定后期方向，合众人寿需清晰养老产业的规划设计，加深与保险业务的联动。

关键词： 合众人寿