“分化”无疑是2021年A股市场的关键词之一。大盘指数虽然维持横盘震荡，但个别板块走出了“牛市”的味道。随着2021年步入尾声，这种“分化”的市场行情是否将延续?景顺长城基金日前在市场预判中表示，整体上明年可能不是指数级别的行情，但系统性风险不大，大概率仍将延续今年的结构性行情，而信用结构扩张的方向也将带来更多的阿尔法机会，关注中下游盈利能力修复、科技制造与大消费的长期超额收益、以及港股长期底部配置价值三大方向。

景顺长城表示，随着PPI-CPI剪刀差收敛，投资者可关注中下游盈利能力修复带来的机会。一方面，随着PPI的回落，中游制造的成本压力回落，盈利也将得到修复;另一方面，涨价周期的开启将带来下游消费盈利能力的显著提升。预计明年消费较今年会有边际改善，但疫情对居民收入的影响持续存在，消费整体回升的斜率也会较弱。全年来看，预计大消费板块会有相对收益，重点关注行业格局好、成本传导能力强、具备提价空间的消费品。

同时，在转型经济下，科技制造与大消费仍有长期超额收益，值得投资者持续关注。景顺长城基金表示，在当前转型经济的大环境下，结构性的信用扩张，支撑新兴产业(新能源、半导体、专精特新、医疗设备)的产业趋势与市场行情进一步深化。而大消费行业则受益于人均GDP过万美元之后、消费升级开启的时代红利。(李涛)

关键词： 景顺长城 剪刀差收敛 投资者 中下游盈利能力