3月11日，人民银行发布2月金融统计数据报告及2月社会融资情况。数据显示，2月末，广义货币(M2)余额244.15万亿元，同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点;狭义货币(M1)余额62.16万亿元，同比增长4.7%，增速比上月末高6.6个百分点，比上年同期低2.7个百分点。

社融方面，2月社会融资规模增量为1.19万亿元，前值为6.17万亿元，比上年同期少5315亿元。

中国民生银行首席研究员温彬、研究员冯柏分析指出，在上月金融数据较快增长过后，2月部分数据出现回落或不及预期，结构也不够理想，反映出实体经济融资需求仍然偏弱，经济爬坡过坎压力不小，政策需要加快发力。

实体经济需求偏弱

贷款方面，2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。分部门看，住户贷款减少3369亿元，其中，短期贷款减少2911亿元，中长期贷款减少459亿元;企(事)业单位贷款增加1.24万亿元，其中，短期贷款增加4111亿元，中长期贷款增加5052亿元，票据融资增加3052亿元;非银行业金融机构贷款增加1790亿元。

温彬分析认为，企业部门中长期贷款增长放缓，短期贷款和票据融资增长较多，体现了实体经济需求偏弱。居民贷款的回落，体现了消费和购房需求不足，消费复苏面临不小压力。

也有观点认为，2月金融统计数据增速变化可能是受到春节假期影响。东方金诚首席宏观分析师王青、高级分析师冯琳认为，受春节假期影响，2月贷款环比少增符合季节性规律。同比少增一方面与去年同期基数偏高有关，另一方面也反映出在1月银行加大贷款投放力度取得“开门红”后，项目储备消耗较大，导致2月企业中长期贷款后劲不足。

2月末，M2余额244.15万亿元，同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点。与此同时，M1余额62.16万亿元，同比增长4.7%，增速比上月末高6.6个百分点，比上年同期低2.7个百分点。

植信投资研究院高级研究员王运金指出，2月人民币存款余额增速大幅上涨至9.8%，同比多增1.39万亿元，可能是受国际政治经济局势干扰因素影响，资金避险情绪较高，消费与投资的动力较弱。M2较上月增加约1.05万亿元，远低于去年同期的2.3万亿元,货币供应量增长有所放缓。春节后企业开工、定期存款转为活期存款推升了M1增速上涨，M1较上月增加7741亿元，但在国际形势复杂、国内疫情反复、需求不足等情况下，开工动力明显不足。

社融增量低于预期

社融方面，2月社会融资规模增量为1.19万亿元，前值为6.17万亿元，比上年同期少5315亿元。

温彬表示，2月新增规模仅有1.19万亿元，大幅低于市场一致性预期，这主要是因为表内信贷和表外融资新增规模较少。

从社融增量结构上看，2月对实体经济发放的人民币贷款增加9084亿元，同比少增4329亿元。其中，委托贷款减少74亿元，同比少减26亿元;信托贷款减少751亿元，同比少减185亿元;未贴现的银行承兑汇票减少4228亿元，同比多减4867亿元;非金融企业境内股票融资585亿元，同比少108亿元。

“在信贷风险有所上升的情况下，由于票据贴现比贷款的风险要低，银行承兑汇票由表外转向表内，导致未贴现票据存量减少。”温彬称。

此外，王运金指出，2月政府债券新增2722亿元，同比多增1705亿元，延续去年10月以来政府债券对社融增长的支撑作用，但政府债券发行较1月有所下降。2月债券对拉动社融增速效果也相当有限。

政策需要加快发力

整体来看，2月金融数据不及预期，专家普遍认为政策需要加快发力。

王青表示，按照今年政府工作报告要求，接下来“加大稳健的货币政策实施力度”的方向比较明确。在发挥货币政策工具总量和结构双重功能方面，通过降息降准适度提升信贷、社融及M2等金融总量增速的迫切性较强。这意味着，二季度继续实施降准降息的概率在增大。

温彬表示，未来，地缘政治冲突升级、大宗商品涨价、全球通胀升温、主要经济体宽松政策退出、金融市场波动加剧等，使全球经济发展前景蒙受更大不确定性。我国实现5.5%的增长目标，也需要政策进一步加大支持力度。财政政策要进一步优化支出结构，加大支出力度，尽快发挥稳投资对稳增长的支持作用。货币政策要发挥好总量政策和结构性的双重功能，找准时机，降准、降息仍有必要、有空间，加大力度提振需求，促进经济运行在合理区间。(实习记者 许予朋)

关键词： 广义货币 社会融资规模 实体经济 融资需求