3月11日，人民銀行發布2月金融統計數據報告及2月社會融資情況。數據顯示，2月末，廣義貨幣(M2)余額244.15萬億元，同比增長9.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和0.9個百分點;狹義貨幣(M1)余額62.16萬億元，同比增長4.7%，增速比上月末高6.6個百分點，比上年同期低2.7個百分點。

社融方面，2月社會融資規模增量為1.19萬億元，前值為6.17萬億元，比上年同期少5315億元。

中國民生銀行首席研究員溫彬、研究員馮柏分析指出，在上月金融數據較快增長過后，2月部分數據出現回落或不及預期，結構也不夠理想，反映出實體經濟融資需求仍然偏弱，經濟爬坡過坎壓力不小，政策需要加快發力。

實體經濟需求偏弱

貸款方面，2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元。分部門看，住戶貸款減少3369億元，其中，短期貸款減少2911億元，中長期貸款減少459億元;企(事)業單位貸款增加1.24萬億元，其中，短期貸款增加4111億元，中長期貸款增加5052億元，票據融資增加3052億元;非銀行業金融機構貸款增加1790億元。

溫彬分析認為，企業部門中長期貸款增長放緩，短期貸款和票據融資增長較多，體現了實體經濟需求偏弱。居民貸款的回落，體現了消費和購房需求不足，消費復蘇面臨不小壓力。

也有觀點認為，2月金融統計數據增速變化可能是受到春節假期影響。東方金誠首席宏觀分析師王青、高級分析師馮琳認為，受春節假期影響，2月貸款環比少增符合季節性規律。同比少增一方面與去年同期基數偏高有關，另一方面也反映出在1月銀行加大貸款投放力度取得“開門紅”后，項目儲備消耗較大，導致2月企業中長期貸款后勁不足。

2月末，M2余額244.15萬億元，同比增長9.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和0.9個百分點。與此同時，M1余額62.16萬億元，同比增長4.7%，增速比上月末高6.6個百分點，比上年同期低2.7個百分點。

植信投資研究院高級研究員王運金指出，2月人民幣存款余額增速大幅上漲至9.8%，同比多增1.39萬億元，可能是受國際政治經濟局勢干擾因素影響，資金避險情緒較高，消費與投資的動力較弱。M2較上月增加約1.05萬億元，遠低于去年同期的2.3萬億元,貨幣供應量增長有所放緩。春節后企業開工、定期存款轉為活期存款推升了M1增速上漲，M1較上月增加7741億元，但在國際形勢復雜、國內疫情反復、需求不足等情況下，開工動力明顯不足。

社融增量低于預期

社融方面，2月社會融資規模增量為1.19萬億元，前值為6.17萬億元，比上年同期少5315億元。

溫彬表示，2月新增規模僅有1.19萬億元，大幅低于市場一致性預期，這主要是因為表內信貸和表外融資新增規模較少。

從社融增量結構上看，2月對實體經濟發放的人民幣貸款增加9084億元，同比少增4329億元。其中，委托貸款減少74億元，同比少減26億元;信托貸款減少751億元，同比少減185億元;未貼現的銀行承兌匯票減少4228億元，同比多減4867億元;非金融企業境內股票融資585億元，同比少108億元。

“在信貸風險有所上升的情況下，由于票據貼現比貸款的風險要低，銀行承兌匯票由表外轉向表內，導致未貼現票據存量減少。”溫彬稱。

此外，王運金指出，2月政府債券新增2722億元，同比多增1705億元，延續去年10月以來政府債券對社融增長的支撐作用，但政府債券發行較1月有所下降。2月債券對拉動社融增速效果也相當有限。

政策需要加快發力

整體來看，2月金融數據不及預期，專家普遍認為政策需要加快發力。

王青表示，按照今年政府工作報告要求，接下來“加大穩健的貨幣政策實施力度”的方向比較明確。在發揮貨幣政策工具總量和結構雙重功能方面，通過降息降準適度提升信貸、社融及M2等金融總量增速的迫切性較強。這意味著，二季度繼續實施降準降息的概率在增大。

溫彬表示，未來，地緣政治沖突升級、大宗商品漲價、全球通脹升溫、主要經濟體寬松政策退出、金融市場波動加劇等，使全球經濟發展前景蒙受更大不確定性。我國實現5.5%的增長目標，也需要政策進一步加大支持力度。財政政策要進一步優化支出結構，加大支出力度，盡快發揮穩投資對穩增長的支持作用。貨幣政策要發揮好總量政策和結構性的雙重功能，找準時機，降準、降息仍有必要、有空間，加大力度提振需求，促進經濟運行在合理區間。(實習記者 許予朋)

關鍵詞： 廣義貨幣 社會融資規模 實體經濟 融資需求