中國將圍繞市場主體需求制定政策，適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，確保經濟平穩健康運行。

隨后，12月6日，中國人民銀行宣布，將于12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。

據了解，此次降準為全面降準。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%，共計釋放長期資金約1.2萬億元。

降準資金將用于歸還MLF及支持中小企業

“此次降準是貨幣政策常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分被金融機構用于補充長期資金，更好滿足市場主體需求。”央行有關負責人在宣布降準時表示。

據央行介紹，本次降準主要有三重目的：一是在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力。二是引導金融機構積極運用降準資金加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約150億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

從穩定流動性的角度看，中國民生銀行首席研究員溫彬、研究員馮柏介紹，12月15日有9500億元MLF到期，且政府債券發行、繳稅高峰、年末年初時點臨近，可能導致流動性缺口加大。本次降準釋放的一部分資金可用于歸還到期的MLF，減輕央行的公開市場操作壓力，另一部分資金用于補充中長期資金，有助于保持流動性合理充裕。

從經濟發展趨勢上看，浙商證券首席經濟學家李超認為，隨著經濟下行壓力加大，貨幣政策首要目標正在切換至穩增長，當前通過降準應對經濟增長下行壓力正當其時。

從支持中小企業的角度看，一直以來，降準發揮著為中小企業“減壓”的作用。今年7月15日央行曾降準0.5個百分點，并釋放1萬億元長期資金。對此，央行貨幣政策司司長孫國峰在國新辦新聞發布會上表示，降準有效增加了金融機構支持實體經濟的長期資金來源，引導金融機構積極運用降準資金，加大對小微企業的支持力度。同時，降準降低了金融機構資金成本約130億元，通過金融機構傳導促進小微企業融資成本穩中有降，小微企業貸款實現“量增”“價降”。

“降準之后，對銀行來說，流動性更加充裕，資金成本更低，信貸投放意愿和能力都將提升。對企業來說，將更容易從銀行獲得貸款，貸款利率也有望進一步下降，融資成本更低。”招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼稱。

穩健貨幣政策取向未變

值得關注的是，央行特別強調，降準雖然到來，但穩健貨幣政策取向沒有改變。

“央行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續性、穩定性、可持續性，不搞大水漫灌，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。”央行有關負責人表示。

同時，央行在此時點降準，也體現出我國貨幣政策以我為主的特點。《2021年第三季度中國貨幣政策執行報告》指出，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，以我為主，穩字當頭。對此，溫彬表示，近期，美聯儲貨幣政策收緊的預期比較明確，削減購債規模已經落地，明年開始加息幾成定局。我國在此時點進行降準，說明了我國貨幣政策具有充分的獨立性。

“美聯儲貨幣政策轉向雖然可能對我國產生外溢效應，但我國貨幣政策調節主要依據國內經濟的恢復狀況和市場主體所需，這是促進我國經濟運行在合理區間的關鍵。”溫彬說。

展望未來，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉、資深研究員夏丹表示，全面降準沒有改變貨幣政策的結構性特征。后續貨幣政策仍有望更多地運用結構性工具，為支持實體經濟提供精準導向，包括運用已推出的支小再貸款、區域發展再貸款、煤炭清潔高效利用專項再貸款以及碳減排支持工具等，推動增量資金在小微、綠色領域精準落地;運用結構性價格工具，引導符合條件的金融機構為小微、“三農”、科創等行業提供優惠利率融資。(實習記者 許予朋)

關鍵詞： 降準資金 中小企業 金融機構 資金配置能力