銀行創新存款產品攬儲受限、結構性存款7個月壓降共4.68萬億元、風險處置與撥備提高、資本充足率承壓……種種境況使得銀行資本補充需求強烈。

據《中國經營報》記者不完全統計，2020年12月至今，共有34家銀行發布公告稱，擬發行資本補充債券，而2019年同期僅17家。此外，銀行今年以來發行資本補充債的規模及只數均超去年同期。而從發債的實際情況看，市場對銀行債券的需求分化明顯，部分中小銀行發債成本和難度均有所上升。

在此背景下，2020年7月國務院常務會議提出的，通過發行地方政府專項債補充銀行資本的計劃，已經陸續落地。近日召開的中央經濟工作會議亦強調，要“多渠道補充銀行資本金”。業內人士認為，通過這種方面既可以補充銀行核心一級資本，又能夠降低銀行資本補充門檻。

發債規模同比大增

12月中旬以來，多家銀行披露擬于近期發行資本補充債券。記者注意到，包括城商行、農商行在內的中小銀行成為發債“補血”的主力。

例如，12月23日，蘭州銀行、張家口銀行、無錫農商行均計劃發行無固定期限資本債券(永續債)，發行量分別為50億元、23億元、15億元;浙江青田農商行計劃發行2.6億元二級資本債券;12月22日，浙江岱山農商行計劃發行2億元二級資本債券;12月21日，吉林銀保監局同意吉林榆樹農商行、長春發展農商行分別發行不超過7億元、不超過6億元的二級資本債券，并按照有關規定計入二級資本等。

中國社科院金融所銀行研究室主任李廣子告訴記者：“年末集中發債反映了中小銀行面臨的資本補充壓力。一方面可能與年底考核壓力有關;另一方面也是受疫情及經濟下行影響，中小銀行不良率上升，對資本造成侵蝕。”

在經濟下行壓力加大的背景下，商業銀行的資本充足率出現了持續下降。中國銀保監會的數據顯示，2020年三季度末全行業資本充足率已降至14.41%，較2019年末下降了23 BP。其中，農村商業銀行、城市商業銀行等中小銀行的降幅較大，分別下降了102BP和26BP。

事實上，2020年以來，銀行發債規模明顯增大。Wind數據顯示，截至12月24日，銀行年內合計發行資本補充債只數達115只，規模約1.25萬億元，而2019年全年銀行共發行資本補充債券88只，規模約為1.17萬億元。

“強化資本管理有利于提升中小銀行風險抵御能力，但如何加快補充銀行資本、推動銀行資本工具創新則成為當務之急。”中國民生銀行首席研究員溫彬認為：“中小銀行多渠道補充資本的市場環境、配套政策和體制機制將進一步理順。目前，上市的中小銀行較少，外源融資能力受限，部分扎根服務基層、經營業績較好的中小銀行將加快上市步伐。部分中小銀行發行永續債、二級資本債補充資本的幾率提升。”

某城商行管理人士亦坦言：“部分中小銀行尤其是未上市的城商行、農商行，一方面亟須資本補充;另一方面，其發債也面臨成本上升、投資者不足的尷尬情境。”

光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，由于債券供給增加與年底銀行資金需求較大，可能導致部分債券發行成本上升，但對市場影響要看具體資金面和市場情緒，多家銀行集中發債也可能加劇銀行債定價分化。

“對于渠道相對窄、補充資本工具不夠多元的中小銀行，受包商銀行減記和信用債違約事件余波影響，投資者情緒略趨謹慎，導致部分中小銀行發債成本和難度均有所上升。”周茂華進一步指出。

記者注意到，受包商銀行二級資本債全額減記事件影響，此前也有部分銀行取消了相關債券發行。

“包商銀行債券減計對中小銀行發債的影響是必然的，投資者會提高對中小銀行債券風險的預期，導致發債難度增大，抬高發債成本。從長期來看，中小銀行最重要的是通過業務模式和組織架構創新，培育內源資本補充能力。”李廣子表示。

周茂華也指出，近年來，大中型銀行資本充足率整體上升，而城商行、農商行資本率是下降的，中小銀行發行的永續債和二級資本債流動性有待提高。加快處置存量風險、健全管理制度、完善內部治理、提升風控與經營水平，以及穩健經營與差異化競爭優勢，是中小銀行吸引投資者的重要基礎。

資本補充渠道擴容

“2019年以來，盡管監管層已經以永續債為突破口，推動銀行補充資本，但中小銀行通過永續債補充資本的難度較大，且核心一級資本是無法通過發行永續債來補充的。”另一城商行管理層人士坦言。

為解決上述問題，2020年7月，國務院常務會議決定允許地方政府專項債合理支持中小銀行補充資本金。據悉，目前已下達用于支持化解地方中小銀行風險的新增專項債券額度達2000億元。除在廣東省百億支持中小銀行發展專項債券已經落地外，浙江、山西、廣西等接連發布支持中小銀行發展專項債券相關發行文件，陜西、四川和內蒙古等也已披露發行專項債補充銀行資本金的計劃。

光大證券方面分析認為，地方政府專項債的發行，一方面可以補充銀行核心一級資本，這是永續債、二級資本債等工具不具備的;另一方面可以降低銀行資本補充門檻，在專項債注資的模式下，諸如農商行、農信社等資產規模較小、信用評級較低的中小型金融機構都可以獲得資本補充。

從實際落地的情況看，目前專項債注資銀行的路徑有兩條。其中，廣東、浙江、山西選擇由地方國資平臺作為資金運營主體通過間接入股的方式注資中小銀行，補充其核心一級資本;廣西則通過可轉股協議存款的方式補充其他一級資本，而此前銀行補充其他一級資本的工具主要是永續債和優先股。

招聯金融首席研究員、中關村互聯網金融研究院首席研究員董希淼告訴記者，廣東、浙江、山西選擇的通過專業化資金運營主體對中小銀行進行市場化“股權投資”的方式，操作上比較簡便，也能直接補充資本，有助于提升專項債資金使用效率。

至于可轉股協議存款方式，有業內人士認為，用可轉股協議存款方式注資中小銀行，轉股之后可由其他一級資本轉變為核心一級資本。

公布得較為詳細的柳州銀行的注資方案顯示，由廣西發行地方專項債后，向柳州市財政局撥付3億元，由柳州市財政局向柳州銀行通過轉股協議存款的方式補充該行資本金。轉股協議存款合同規定，極端條件在轉股觸發事件發生時，在獲得監管部門同意的情況下，3億元存款可部分或全部轉為柳州銀行普通股。轉股價格按照面值1元/股，或觸發事件發生日前一個審計基準日經審計的每股凈資產較高者執行。

當轉為普通股后，可通過柳州銀行原股東及引入新股東參與市場化轉讓，使3億元專項債債券本息順利回收，不足部分由地方財政提供項目償債資金還款保障。

國家金融與發展實驗室副主任曾剛分析認為，通過可轉股協議存款方式，注資后不涉及對銀行的全面改革或治理。“由于是協議存款，其存款回報就是債券的利息，而存款本身也保證了安全性。同時，協議存款本身附帶的轉股條款，也能形成資本補充的來源。”曾剛如是說。

關鍵詞： 發債