銀行參與國(guó)債期貨交易的腳步更近了。

3月1日，中國(guó)金融期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱“中金所”)連續(xù)發(fā)布兩則公告，明確了商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨試點(diǎn)的首批相關(guān)規(guī)則，新規(guī)定于3月9日起正式實(shí)施。根據(jù)公告顯示，中金所計(jì)劃增加“非期貨公司會(huì)員”主體，這意味著銀行可以繞過(guò)期貨公司，以自營(yíng)的身份參與國(guó)債期貨交易。

多位期貨公司高管向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，銀行是否需要申請(qǐng)會(huì)員席位，取決于交易量的高低，按照目前每年大概幾百萬(wàn)元的席位成本來(lái)看，銀行沒(méi)有必要申請(qǐng)會(huì)員席位，通過(guò)期貨公司參與交易反而更合適。

允許銀行以自營(yíng)身份申請(qǐng)席位

為鋪路銀行參與國(guó)債期貨，中金所本次規(guī)則修訂主要內(nèi)容包括在現(xiàn)有會(huì)員體系中增加“非期貨公司會(huì)員”主體。中金所表示，此舉將完善會(huì)員管理制度，優(yōu)化國(guó)債期貨合約持倉(cāng)限額制度，規(guī)范期貨公司會(huì)員資格管理業(yè)務(wù)，切實(shí)滿足市場(chǎng)發(fā)展的需要。

《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)對(duì)新修訂的《中國(guó)金融期貨交易所會(huì)員管理辦法》梳理發(fā)現(xiàn)，新修訂的規(guī)則多達(dá)56項(xiàng)，對(duì)“非期貨公司會(huì)員”增加了期貨相關(guān)要求，明確提出“非期貨公司交易會(huì)員不得接受客戶委托為其在交易所進(jìn)行期貨交易。”這意味著，銀行如果以“非期貨公司會(huì)員”身份參與國(guó)債期貨交易，也只能以自營(yíng)身份參與，不能夠代理客戶交易。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，“非期貨公司交易會(huì)員”不得接受客戶委托為其在交易所進(jìn)行期貨交易。而非期貨公司交易結(jié)算會(huì)員和非期貨公司全面結(jié)算會(huì)員，不得接受客戶委托為其在交易所進(jìn)行期貨交易，也不得接受客戶委托為其在交易所辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。

“從三家商品期貨交易所來(lái)看，目前已有‘非期貨公司會(huì)員’的先例，主要以自營(yíng)的身份參與，參與期權(quán)交易的做市商就是最好的案例，中金所增加非期貨公司會(huì)員也不意外。”北京某期貨公司高管告訴記者。

選擇期貨公司通道更劃算

銀行以“新身份”參與國(guó)債期貨交易，超出了多數(shù)期貨公司的預(yù)料，但銀行是否會(huì)以會(huì)員身份參與呢?多位期貨公司高管告訴記者，銀行會(huì)否選擇會(huì)員席位參與交易，主要在于交易量的高低，從目前測(cè)算來(lái)看，初期通過(guò)期貨公司通道參與交易可能更劃算。

北方某期貨公司高層管理人員告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“銀行申請(qǐng)會(huì)員席位成本會(huì)很高，每年可能需要幾百萬(wàn)元的投入，其中包括了結(jié)算準(zhǔn)備金、申請(qǐng)席位的會(huì)費(fèi)，以及還有相應(yīng)的人員成本、獨(dú)立系統(tǒng)維護(hù)等費(fèi)用，按照目前測(cè)算參與國(guó)債期貨的交易量來(lái)看，應(yīng)該是得不償失的。”

這位高管指出，如果后期放寬更多的銀行和保險(xiǎn)公司參與交易，交易量較少的銀行實(shí)際沒(méi)有必要申請(qǐng)“非期貨公司會(huì)員”。“現(xiàn)階段，各交易所已經(jīng)不再增加期貨公司會(huì)員資格，銀行如果申請(qǐng)會(huì)員資質(zhì)，將以自營(yíng)業(yè)務(wù)的身份參與，也不能代理其他客戶參與國(guó)債期貨交易。”

此外，從期貨公司角度來(lái)看，允許增加“非期貨公司會(huì)員”主體，對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)并無(wú)好處，這損害了期貨公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，交易體量小的銀行沒(méi)必要申請(qǐng)席位。

“近年來(lái)，期貨公司的手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)呈白熱化狀態(tài)，機(jī)構(gòu)客戶的手續(xù)費(fèi)接近零，多數(shù)期貨公司開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)客戶主要是擴(kuò)大保證金的體量，目前又允許銀行以‘非期貨公司會(huì)員’的身份參與，期貨公司的生存將更加困難。”另有期貨公司高管表示。

不過(guò)，也有期貨公司高管表示，三家商品期貨交易所設(shè)立“非期貨公司會(huì)員”已有先例，中金所設(shè)立也不意外，但對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，交易所對(duì)自營(yíng)席位有相應(yīng)的諸多限制，例如持倉(cāng)等，即便給銀行會(huì)員席位，銀行也未必愿意申請(qǐng)席位參與交易。

“目前來(lái)看，銀行申請(qǐng)會(huì)員席位的成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期貨公司通道，相信未必所有銀行都會(huì)申請(qǐng)交易所會(huì)員。”這位期貨公司高管說(shuō)。

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