寬松的流動性引發(fā)貨幣基金震動。

7月10日，天弘余額寶的最新7日年化收益率降至2.263%，創(chuàng)歷史新低，萬份收益僅為0.6126，也就是說1萬元每日的收益僅有6角。收益快速大幅下降，導(dǎo)致貨幣基金整體規(guī)模相較于2018年三季末高峰時，下降1萬億。隨著貨幣基金收益大幅下滑，大額存單補(bǔ)位搶客，目前大額存單上浮的幅度在4成以上。

貨幣基金風(fēng)光不再

在天弘余額寶收益跳水的同時，寶寶類理財產(chǎn)品的收益也下降至2.5%之下，最新的平均7日年化收益率降至2.4702%。根據(jù)同花順(300033)統(tǒng)計，全市場貨幣基金7日年化收益率降至2.36%， 僅有47只產(chǎn)品(A、B類分開計算)的收益率超過3%。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康認(rèn)為，今年央行多次采取積極的貨幣政策，同時也加大了經(jīng)濟(jì)刺激政策力度，致使資金面較為寬松，資金利率水平下降，這是貨幣基金收益下行的直接原因。貨幣基金的收益走勢與資金面相關(guān)性較強(qiáng)，目前市場整體流動性總量仍保持較高水平，資金面寬松狀態(tài)不改，且考慮到外部環(huán)境不確定因素及經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，央行有望再次降準(zhǔn)，市場將迎來再次流動性補(bǔ)充，貨幣基金收益或?qū)⒗^續(xù)保持低位運(yùn)行。

收益率進(jìn)入冰河時代，規(guī)模大幅回撤。根據(jù)基金半年報顯示，今年上半年，貨幣基金規(guī)模降至72327.24億元，較去年底減少3561.62億元，降幅為4.69%。 如果對比去年三季度，則降幅更為明顯，2018年9月30日，貨幣市場基金達(dá)到歷史最高點(diǎn)82447.25億元，到目前為止已經(jīng)減少了10120.01億元，也就是從貨幣市場基金規(guī)模拐點(diǎn)以來的9個月時間已經(jīng)減少了1萬億規(guī)模了。

最大貨幣基金——天弘余額寶的規(guī)模也連續(xù)幾個季度原地踏步，維持在1萬億左右。規(guī)模增長放緩，限購也被取消。今年4月10日起，天弘基金取消了天弘余額寶貨幣市場基金個人交易賬戶持有額度及單日申購額度，購買天弘余額寶不再受額度限制。

融360大數(shù)據(jù)研究院金融分析師楊慧敏在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示： 一方面流動性的合理充裕使得貨幣基金收益率持續(xù)下行，對投資者吸引力下降;另一方面上半年股市表現(xiàn)較好，投資者風(fēng)險偏好增加，加之市場上貨幣基金的替代品越來越多，導(dǎo)致貨幣基金規(guī)模縮減。預(yù)計下半年流動性仍將保持合理充裕，貨幣基金收益或?qū)⒗^續(xù)維持低位。

“今年貨幣基金贖回的情況都比較明顯，一是收益不斷走低，投資者的興趣大幅減弱;其次是貨幣基金T+0贖回受限之后，靈活性大不如前，因此不少投資者轉(zhuǎn)投銀行理財?shù)犬a(chǎn)品，甚至大額理財。以前是存款搬家，現(xiàn)在則變成了貨幣基金搬家，真是三十年河?xùn)|三十年河西。”一家華南基金市場部的負(fù)責(zé)人表示。

農(nóng)商行上浮力度最大

貨幣基金式微，銀行理財補(bǔ)位。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，6月382家銀行共發(fā)行了8329款銀行理財產(chǎn)品(包括封閉式預(yù)期收益型、開放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品)，發(fā)行銀行減少8家，產(chǎn)品發(fā)行量減少320款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.12%，較上期下降0.01個百分點(diǎn)。雖然相比高峰時期，收益下降不少，但是相較于貨幣基金依然具有不小的優(yōu)勢。

相比銀行理財，大額存單則更具吸引力。“根據(jù)大額存單的期限、存單金額不同，上浮的力度有所不同，但是基本上浮的幅度都在40%左右，最高可以上浮52%，比如我們一款三年期的產(chǎn)品，年化收益是4.18%，和其他理財產(chǎn)品相比，收益并沒有明顯的劣勢，但是更安全。”平安銀行(000001)一位客戶經(jīng)理對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院的數(shù)據(jù)，今年6月，不論是國有銀行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行還是外資銀行，大額存單的利息均有上浮，其中國有銀行的上浮力度較小，多數(shù)產(chǎn)品維持在上浮45%左右，農(nóng)商行的搶客力度最大，上浮程度也最高，不論是3個月期、還是6個月期，或者是三年期，農(nóng)商行的大額存單上浮幅度均在5成以上，其中3個月期上浮力度最大，達(dá)到54.06%。

“以前大額存單因?yàn)槭找嫖Σ粔颍偌由祥T檻較高，所以一直不溫不火。但是隨著銀行理財打破剛兌，P2P、股市等風(fēng)險投資行情不佳，一些投資者轉(zhuǎn)向無風(fēng)險投資，再加上大額存單現(xiàn)在可以質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓，流動性大大增強(qiáng)，其購買熱情也逐漸升溫。去年四季度、今年一季度、二季度，大額存單的發(fā)行量基本上都是翻番，有些品種甚至一票難求。”一家股份行的負(fù)責(zé)人表示。

于康對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，在銀行理財打破剛兌的大環(huán)境下，銀行低風(fēng)險投資者或?qū)⑥D(zhuǎn)向投資大額存單，大額存單迎來發(fā)展機(jī)遇。相比較其他理財產(chǎn)品，大額存單具有以下三方面優(yōu)勢：一、屬于銀行存款，安全等級高;二、具有較高利率，大多是在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)之上上浮40%左右;三、大額存單可以提前支取、可轉(zhuǎn)讓，流動性更強(qiáng)。不過優(yōu)勢也是劣勢，大額存單收益相對平穩(wěn)，缺少獲取超額收益可能性。（記者 葉麥穗）

關(guān)鍵詞： 余額寶 收益 刷新低