轉債市場出現網下零申購

隨著權益類市場持續調整，上市公司可轉換債券申購遇冷。湖北廣電可轉債網上中簽率創出1.01%的新高，而網下更是出現了零申購的罕見景象。

6月28日，湖廣轉債公告稱，本次發行最終確定的網上向社會公眾投資者發行的湖廣轉債為1446.70萬張，共計14.46億元，占本次發行總量的83.45%，網上中簽率約為1.013%。但本次網下發行規定時間內，未收到投資者提交《網下申購表》等相關文件，且未收到投資者繳納保證金，無有效申購。

在牛市中，可轉債擁有較好的套利機會，可分享股價上升帶來的超額收益;若大盤行情不好，公司股價低迷，投資者可拿住不動，獲得穩定的債息。總體看，可轉債的行情走勢本質上還是與正股(權證對應的股票)密切相關，同時受到市場發行供需、投資者情緒等因素影響。

2017年，證券監管部門出臺相關規定，上市公司非公開發行股票融資限制增加，而可轉債融資相對得到鼓勵，大量上市公司相繼發布轉債融資預案，可轉債市場快速擴容。Wind資訊統計，截至2018年7月2日，可轉債市場存續債券數量增至95只，最新債券余額超1500億元，并且累計有多個可轉債預案待發行，可轉債投資標的的大幅增加，帶來更多投資機會。

與近期權益市場走勢低迷相呼應，可轉債跌破面值的案例也有所增加。截至7月2日，今年發行的可轉債中有15只已經跌破面值100元，占比超過70%。由于正股股價表現回落，部分上市公司主動向下調整可轉債轉股價格。根據海通證券統計，今年以來已經有6起轉債下修預案。

海通證券宏觀分析師姜超表示，目前轉債下修的原因主要有3類：一是上市公司面臨回售或償債壓力，被迫下修;二是大股東參與配售，持有轉債虧損，有減持或止損需求;三是上市公司有補充資本、降低財務費用等需求。

興全可轉債偏債混合型基金經理張亞輝認為，當前可轉債價格已處于歷史底部，可轉債具備相對抗跌、“進可攻退可守”的優點，一旦市場企穩，可轉債也將出現結構性反彈。但是，短期看可轉債投資機會還需看正股本身表現，需要自下而上尋找有基本面支撐的轉債。

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