在“防風險、去杠桿”持續推進的背景下，目前市場對2018年銀行理財增速放緩乃至有所收縮具有共識。市場人士指出，隨著大資管新規落地，銀行表內同業負債受限、表外融資收緊、理財產品向凈值化方向發展，2018年銀行理財尤其中小銀行理財仍面臨流動性沖擊和縮量壓力。對銀行業而言，不管是為了穩住存量客戶，還是開拓新市場，資產管理業務都有著向個性化財富管理過渡的必要。

增速料繼續放緩

2017年以來，監管升級態勢對理財規模的增長無疑起到較為明顯的抑制作用，尤其是中小銀行開始進入全面收縮階段。

《中國銀行業理財市場報告(2017年)》顯示，2017年，國有大行和城商行成為理財規模增長主力，全年增速分別為5.7%和7.3%，這是2014年以來國有行份額首次回升;股份行和農村金融機構的理財規模則有所下降，分別較年初下降了2.5%、4.3%。

中信證券銀行業研究團隊指出，按照資管新規(征求意見稿)，在關于打破剛兌、限制嵌套要求下，預期保本理財和同業理財將受到直接限制。靜態測算，保本理財、同業理財在過渡期均勻壓退，則2018年理財業務規模降幅約12%;若考慮到非結構性保本理財向結構性存款轉換以及保本理財與同業理財的交叉項，則規模收縮10%左右。部分中小銀行業務壓力更大。

中泰證券銀行業團隊則認為，銀行理財短期不會明顯收縮。“在存款壓力大、負債荒背景下，個人理財規模不會明顯下降;因為各家銀行面臨"囚徒困境"，老百姓理財意識在這，哪家銀行率先放棄，客戶就會流失。未來，個人理財規模不會明顯下降，只會在銀行間的集中度提升。”

資管轉型迫在眉睫

市場人士指出，雖然截至目前資管新規的最終版本尚未出臺，但可以肯定的是，包括銀行理財在內的各類資管產品使用攤余成本法進行產品凈值計提的方式已經成為過去時。凈值計提方法的轉變帶來的風險暴露的顯著抬升勢必會對存量理財產品的贖回帶來不小的壓力，商業銀行資產管理業務也必將面臨轉型。

中金公司指出，目前來看，對于銀行理財大部分投資者還是期望剛性兌付的。如果未來銀行理財打破剛性兌付，投資者可能會有兩種行為取向。對于那些有金融常識和風險承受能力的投資者，會繼續在銀行理財、現金類資管產品等產品之間選擇和比較。對于風險承受能力較低的人，可能不會再購買銀行理財，尤其投資人要用資金用于養老的，這部分人群可能會更加審慎，逐步退出此類產品投向。那些早已不再依賴剛性兌付的人來說，其未來投資考慮要看歷史業績、管理能力等條件。

“從穩住業務存量的角度來講，定制化服務，滿足各類風險偏好投資者的資產配置需求尤為必要，而從開發增量的角度來講，降低資產管理業務準入門檻，使大量低凈值客戶群體享受到普惠金融的福利，也是未來資管行業危局可能的突破口。”中信證券固收首席分析師明明表示。

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