扣非凈利潤雖然只有90.21萬元，但對兩面針(600249.SH)來說，是歷史性的跨越。

長江商報記者發現，2006年至2019年，兩面針扣非凈利潤一直為負數，14年累計虧損13.37億元。

連續的虧損，也讓兩面針上演“絕地求生”。2019年12月，兩面針完成重大資產交易，剝離紙業板塊(紙品、紙業公司)及房地產板塊(房開公司)后，公司業務包括日化、醫藥兩個板塊。

2020年，兩面針營業收入同比減少42.24%，但凈利潤和扣非凈利潤由虧轉盈。不過，兩面針的產能利用率整體不足50%。而且每銷售100支牙膏，其中97支是低價的旅行裝。

進入2021年，兩面針并未擺脫虧損，根據其日前發布的業績公告，一季度公司實現營業收入1.71億元，同比增長24.72%;凈虧損1939.48萬元，較2019年同期虧損1756.69萬元，下降10.41%。

兩面針董事長林鉆煌表示，公司2021年將圍繞日化、藥業兩大核心主業，在變革中求生存，在競爭中求發展。

多元化經營拖累日化主業

“雙重保護，防止蛀牙，清潔牙齒”、“一口好牙，兩面針”，兩面針的廣告語曾一度霸占電視屏幕，成為不少人兒時的回憶。

兩面針起源于1941成立的亞洲規廠等5家小型私營肥皂廠。1978年，兩面針組建“柳州市牙膏廠”，并在同一年研發出中國第1支中草藥牙膏——兩面針中藥牙膏，開創了國內中藥牙膏市場的先河。1980年，兩面針新廠建成，并投入生產。

40多年來，“兩面針”品牌享譽全國，公司主導產品“兩面針中藥牙膏”，是行業內最早擁有臨床數據驗證功效的中藥牙膏，被評為“國家質量標準示范產品”、“全國用戶滿意產品”和“中國最受公眾喜愛的十大民族品牌”。

1986年到2001年間，兩面針連續15年拿下國內產銷量第一，達到輝煌時期，實現年銷5億支。

2000年前后，外資日化巨頭進軍中國，兩面針的市場占有率依然長期盤踞前三甲。公司與當時的高露潔、佳潔士兩大外資品牌一起，奠定了牙膏市場“三國爭霸”的競爭格局。

數據顯示，2000年至2002年，兩面針牙膏的市場占有率分別為11.16%、14.22%、16.30%。

然而，這些曾經的輝煌，倒像是對兩面針現狀的反諷。

2004年，可以稱得上兩面針由盛轉衰的“分水嶺”。這年1月，公司成功在上海證券交易所上市。同一年，公司開始進行多元化布局，不僅在多個領域投資實業，還進入金融市場，參與資本運作。

最終，兩面針形成了洗滌用品、旅游用品、生活紙品、醫藥、精細化工、制漿造紙和房地產等8大產業。

彼時，兩面針高管一度認為，多元化經營不會拖累日化主業，相反，兩面針即將迎來反擊國際日化巨頭的最好時機。

然而事與愿違，2006年，兩面針扣非凈利潤首次為負數，虧損1.06億元，此后這一經營指標直到2020年才轉正。

長江商報記者發現，2006年至2019年的14年間，兩面針扣非凈利潤累計虧損13.37億元。

2013年初，兩面針進行大刀闊斧地改革：精簡產業板塊，回歸兩面針牙膏主業;推動兩面針品牌升級，全面提升品牌盈利能力。

兩面針還開啟高端品牌路線，推出高端新品中藥消痛牙膏系列，高調宣布兩面針將以售價59.9元/支的牙膏回歸主業。

然而，這些改革的效果并不明顯，消費者并不買賬，兩面針依然依靠補助、分紅等方式，避免凈利潤連續虧損導致退市。

整體產能利用率不足50%

2015年至今的6年中，兩面針有3年凈利潤虧損，企業到了生死存亡的邊緣。

2019年11月，兩面針連續發布多條公告稱，將轉讓其持有的房開公司80%的股權、紙品公司84.62%的股權，以及房開公司、紙品公司、紙業公司的債權。

其中，包括紙品公司3.7億元債權、紙業公司7.8億元債權及房開公司2087.64萬元債權，合計11.74億元債權，轉讓給兩面針控股股東產投集團。轉讓之時，紙品公司虧損1.07億元，房開公司虧損427.13萬元。

2019年12月，兩面針完成股權轉讓，自此紙品公司、房開公司不再納入公司合并報表范圍，公司業務剩下日化、醫藥兩個板塊，并致力于發展“大消費、大健康”產業。

2020年，兩面針實現營業收入6.85億元，同比減少42.24%;凈利潤達5800.63萬元由虧轉盈，2019年同期為虧損5380.54萬元;扣非凈利潤90.21萬元，2019年同期為虧損1.2億元。

與2016年歷史最高營業收入15.62億元相比，兩面針2020年營收5年間下滑約56%，但公司凈利潤由虧轉盈，而且扣非凈利潤擺脫了長達14年的負數，顯得尤其難得。

因為早年的投資，2020年，兩面針收到中信證券分紅432.99萬元，交通銀行分紅1.62萬元，北部灣銀行分紅1232萬元，柳州銀行分紅120萬元。

從產能利用率上看，兩面針的生產并不飽和。

2020年年報顯示，兩面針的主要廠區和項目包括柳州廠區家用牙膏、酒店用品-牙膏車間、酒店用品-洗化車間(袋裝)、酒店用品-洗化車間(軟管/瓶裝)和醫藥-膠囊劑生產線，設計產能分別為1.386億支/年、18.9億支/年、2.6億袋/年、1.6億支/年和6億粒/年，產能利用率分別為30.43%、53%、49%、46%和43.31%。整體來看，兩面針的產能利用率不足50%。

而且牙膏產品中，家用牙膏銷量為2945.05萬支，旅游牙膏9.49億支。這也就是說，消費者使用100支兩面針牙膏，其中97支是旅行裝。

進入2021年，兩面針并未擺脫虧損，一季度公司實現營業收入1.71億元，同比增長24.72%;凈虧損1939.48萬元，較2019年同期虧損1756.69萬元，下降10.41%。

兩面針董事長林鉆煌表示，2021年，公司將在“效益優先，兼顧規模”的運營方針下，堅持以“專業化、扁平化、一體化”為改革與創新的原則，圍繞日化、藥業兩大核心主業。而且，公司要在變革中求生存，在競爭中求發展。

關鍵詞： 兩面針 產能利用率 經營 日化主業