兴通股份公司3月15日开始申购，发行价格21.52元/股，市值32.28亿，发行市盈率22.99倍，行业市盈率18.74倍，属于沪市主板，保荐人是中信证券。

公司简介

兴通海运股份有限公司成立于1997年12月，注册地福建省泉州市泉港区驿峰东路295号兴通海运大厦8-9楼。公司主要从事国内沿海散装液体化学品、成品油的水上运输业务。经过多年的积累，公司已发展成为国内沿海散装液体化学品航运业的龙头企业，在细分市场占据领先地位。截至2020年12月31日，公司拥有散装液体化学品船、成品油船共计14艘，总运力17.58万载重吨，其中散装液体化学品船11艘，运力11.70万载重吨，占细分市场总运力的9.61%。

行业地位

公司主要从事国内沿海省际散装液体化学品、成品油的水上运输业务。截至 2021 年 12 月 31 日，公司拥有散装液体化学品船、成品油船共计 15 艘，总运力 达 18.73 万载重吨，其中散装液体化学品运输船舶 12 艘，运力达 12.85 万载重吨。截至 2021 年 6 月 30 日，公司散装液体化学品运力规模占国内沿海化学品船舶市 场总运力的 10.19%，占据主要份额。

公司作为国内主要的散装液体化学品船东之一，凭借安全管理、综合服务、 高效运营等综合竞争优势，在细分市场建立了良好的口碑，拥有稳定优质的客户 资源，市场份额和客户积累已达到相对稳定的程度。报告期内，公司沿海省际散装液体化学品自运量为 233.11 万吨、317.53 万吨、392.93 万吨;2019 年、2020 年，公司化学品货运量占当期国内整体沿海省际散装液体化学品运输总量的比例 分别为 7.28%、9.62%。报告期内，公司沿海省际成品油自运量为 51.38 万吨、 65.10 万吨、158.48 万吨;2019 年、2020 年，公司成品油货运量占当期国内整体 沿海省际成品油运输总量的比例分别为 0.71%、0.83%。

公司所处行业受我国严格监管，运输资质与新增运力需经交通运输部严格审 批，每年交通运输部组织的新增运力评审结果是评价企业竞争力的重要指标。其 评审需对申请主体的有关资质符合度、安全绿色发展情况、守法诚信及服务情况、 生产经营业绩情况等各个项目进行全面审核，对行业企业的经营规模、管理水平、 安全记录、诚信经营等各项情况提出了较高要求。自交通运输部采取运力宏观调 控以来，从 2012 年至今，公司累计获得化学品船新增运力达 9.55 万载重吨， 占同期市场新增运力的 22.32%，位列行业首位，并在 2019、2020 年、2021 年的 4 次新增运力评审中位列第一。

财务状况

2018年-2021年底，公司的营业总收入分别为2.69亿元、2.92亿元、3.86亿元、5.67亿元，年均复合增长率为20.50%;归母净利润分别为0.46亿元、0.87亿元、1.23亿元、1.99亿元，年均复合增长率为44.61%。

预计2022年1月至3月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4，600~5，000万元，同比增长1.54%至10.37%。

结论

公司是国内沿海散装液体化学品航运业的龙头企业，在细分市场占据领先地位。报告期内业绩增幅不错，发行市盈率不高。建议申购。

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