弘亚转债申购代码：072833;原股东配售代码：082833;发行规模6亿元;预估上市价110元。

转债基本情况分析

弘亚转债发行规模6亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级;转股价38.09元，截至2021年7月9日转股价值95.75元;各年票息的算术平均值为1.18元，到期补偿利率15%，按2021年7月9日5年期AA-级中债企业到期收益率6.55%的贴现率计算，债底为86.44元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为5.20%，对流通股本的摊薄压力为8.76%，对现有股本摊薄压力一般。

公司基本面

弘亚数控质地根据公司披露的业绩预告，弘亚数控在手订单充足，新产能释放叠加下游持续景气带动业绩大幅提升，公司2021年Q2单季度实现净利润1.39-1.69亿元，同比增长40.39%-70.71%，环比Q1增长24.96%-51.96%，经营情况保持良好增长态势。下游市场需求旺盛，公司在手订单饱满;同时随着公司新厂房建成投产，二季度产能进一步释放，有效保障业务订单顺利交付，从而带动整体业绩提升，预计上半年公司营业收入较去年同期增长60%以上。

下游需求景气延续，1-4月我国家具零售额累计增长42.9%，1-4月家具行业出口同比增长69.2%，下游家具需求国内外市场齐发力，从而支撑板式家具机械需求持续景气。与此同时，2018年弘亚数控先后收购广州王石软件和意大利Masterwood，2019年公司又相继收购四川丹齿和亚冠精密，切入上游核心零部件领域，优化公司供应链体系。

同时，公司通过不断的技术提升，逐步缩小与国际领先水平的差距，封边机、裁板锯、多排钻等作为公司主要产品，各项性能已逐渐赶超国际领先水平。5月25日，公司董事会审议通过了《关于拟购买土地使用权的议案》，拟以不超过2亿元购买佛山市约12.7万平方米的土地使用权作为公司未来扩建或新建项目储备用地，从而满足未来下游市场增长需求，加快的公司规模化发展速度，提高产品市场占有率，为公司长远发展打下坚实基础。

中签率分析

截至2021年7月9日，公司前两大股东李茂洪、刘雨华分别持有占总股本38.44%、9.62%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在70%左右。剩余网上申购新债规模为1.80亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于700-900万户，预计中签率在0.0020%-0.0026%左右。

申购价值分析

公司所处行业为其它专用机械(申万三级)，从估值角度来看，截至2021年7月9日收盘，公司PE(TTM)为26.53倍，在收入相近的10家同业企业中较高，市值110.51亿元，接近同业平均水平。截至2021年7月9日，公司今年以来正股上涨19.03%，同期行业指数上涨13.83%，万得全A上涨4.34%，近化波动率为47.61%，股票弹性较大。公司目前股权质押比例为0.00%。风险点：1. 行业周期性波动风险;2. 产品和原材料价格波动风险;3. 行业竞争风险。

弘亚转债规模一般，债底保护一般，平价低于面值，市场或给予15%的溢价，预计上市价格为110元左右，建议积极参与新债申购。

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