与其他板块不同的是，科创板允许未盈利企业上市。

2019年，《科创板股票上市规则》明确指出，科创板允许未盈利企业的上市;2020年1月，泽璟制药正式登陆科创板，A股迎来了首家未盈利企业。

那么，截至目前，有多少家亏损企业成功登陆了科创板，它们又有着怎样的特点?

16家企业未盈利

同花顺统计数据显示，截至6月4日收盘，科创板已上市的282家企业中，有16家为未盈利企业，它们分别为奇安信、和辉光电、芯原股份、神州细胞、亿华通、青云科技、天智航、泽璟制药、寒武纪、前沿生物、康希诺、君实生物、百奥泰、沪硅产业、艾力斯以及埃夫特。

从上市日期来看，这些公司大多集中在2020年在科创板上市，最近的一家和辉光电的上市时间是在2021年5月28日。参考6月4日的收盘价，这16家企业的市值共计5628.3亿元，其中总市值最高的为康希诺，市值为995.96亿元。

据悉，科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药这六大行业，它们均属于高新技术产业和战略性新兴产业。

若按照上述行业来划分，据记者不完全统计，这16家企业主要分布在“新一代信息技术”和“生物医药”两大领域，其中处于“新一代信息技术”行业的有8家公司。

《国际金融报》记者注意到，除了上述提到的16家企业之外，IPO时尚未盈利的企业还包括仕佳光子、电气风电、中芯国际和九号公司，而目前这4家公司已实现了盈利。

需要指出的是，在实现盈利前，公司的部分特定人员在相关时间段内不得减持股份。

《科创板上市规则》对股份减持制度作出了安排，其中特别指出“公司上市时未盈利的，在实现盈利前董事、监事、高级管理人员及核心技术人员自公司上市之日起3个会计年度内不得减持首发前股份;公司实现盈利后，前两款规定的股东可自当年年度报告披露后次日起减持首发前股份”。

有何特点?

这16家企业的特殊之处，是它们目前仍处于亏损的阶段。

2020年1月，泽璟制药正式登陆科创板，A股迎来了史上首家未盈利企业。截至记者发稿，科创板共有16家亏损企业上市。

格菲科创板研究院创始人景奉平曾在接受记者采访时表示，科创板身负着责无旁贷的历史使命，而且在强化信息披露前提下，科创板进一步体现出了A股其他板块无法拥有的包容性。

“随着泽璟制药的成功上市，A股迎来了首家未盈利企业。除了目前已在科创板上市的未盈利企业外，未来科创板还会有更多类似企业的出现。”景奉平认为。

这些企业亏损的原因也各不相同。

如泽璟制药，其2020年收入2711.09万元、净利润则为-3.19亿元，主要系公司尚未大规?？股桃祷?。虽然目前未有产品上市，但据公司预计，2023年前后将会由几款产品实现上市销售/有条件的批准上市销售，未来核心产品及其相关适应症的潜在市场整体规?？梢源锏绞僖诩侗?。

另一家主要提供芯片产品与系统软件解决方案的寒武纪，其营业收入虽然突破了4亿元，但净利润近年来却一直处于负数，这与其高强度的研发投入不无关系。2018年至2020年，公司在研发上投入2.4亿元、5.43亿元、7.68亿元，保持了较快的增长速度。与寒武纪情况类似的，还有因“烧钱”研发导致亏损的生物医药企业百奥泰。

对于上述未盈利的企业，监管层的重点又放在了哪里?

记者统计梳理后发现，相对于其他类型的企业，上交所在问询时更关注企业所处行业情况以及核心投资价值要素、未来的战略目标和布局，以及公司针对未来几年市场和财务预期所制定的管理措施。

例如，奇安信在回复上交所问询函中提到，其所处的网络安全行业“互联网+”和5G战略的背景下发生了巨大变化，而公司已取得先发优势并建立技术壁垒，未来实现盈利高速增长可期，体现了核心的投资价值。

至于如何对此类企业进行估值，某知名会计师事务所合伙人曾对记者表示，“对于未盈利的企业，使用简单的PE推算比较难估计股价，要看其产品的市场前景、竞争对手等众多因素来判断估值。”

记者发现，泽璟制药彼时询价便选取了“市值/研发费用”的计算方式进行估值。此外，有不少未盈利企业在上市申报之时选择了第五套标准，即“预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果”。

关键词： 科创板 上市企业 泽璟制药 净利润