周二午后，券商股持續走高，截至發稿，國聯證券再度漲停，錄得兩連板;國金證券漲超6%、國盛金控、東吳證券、財通證券漲勢擴大。

券商行業再迎政策利好

3月19日晚間，證監會發布《關于修改<證券公司股權管理規定>的決定》以及《關于修改<關于實施《證券公司股權管理規定》有關問題的規定>的決定》，自2021年4月18日起施行。

具體來看，內容主要包括：降低主要股東持股比例門檻(降至5%);降低主要股東資質要求，凈資產要求由2億元降至0.5億元，取消持續盈利能力和具備相匹配金融業務經驗要求;調整股權相關審批事項;進一步明確有關監管要求，包括禁止股權相關的“對賭協議”等。

萬聯證券研報指出，具備分散式股權結構和多元化股東背景的券商經營績效要普遍好于股權高度集中的券商，股權新規有助于一定程度上消除證券業并購障礙，鼓勵券商引入具有協同效應的戰略投資者來增強資本實力和盈利能力，利好走差異化和特色話路徑的中小券商。

愛建證券研報稱，此次修訂降低了認定證券公司主要股東的標準，在外部資本難以獲得新增券商牌照只能轉向存量牌照的宏觀背景下，更有利于外部資本注資券商，券商因此得到資本補充，從而達到擴張或者調整自身發展的戰略目的。

機構：上市券商一季度業績或將改善

天風證券分析認為，今年以來，滬深兩市交易額、兩融余額、IPO融資規模等行業核心指標維持在相對高位，上市券商一季度業績或將改善。

天風證券統計，在其觀察的40家上市券商中，32家上市券商靜態PB估值處于歷史25%分位數以下。海通證券、國泰君安、華泰證券、廣發證券、興業證券等的估值均處于“底部區間”。

上周，中信證券發布年報，2020年凈利149億元，同比增21.86%。對此，信達證券研報指出，從行業龍頭業績表現可以看出，行業財富管理加速轉型，產品不斷豐富、投顧隊伍加速擴充，金融產品代銷規模與收入大增，成為公司新業績增長點。在主動管理能力大幅提升的背景下，券商資管業務已逐漸抵消資管新規的負面影響，在總體規模繼續壓縮的情況下，收入已進入回升通道。

該研報指出，資本市場改革將加速推進，全市場推行注冊制指日可待，綜合實力強的龍頭券商將充分收益。股市擴容、上市公司質量提升、中長線資金的持續流入帶來的增量資金直接利券商經紀、兩融及衍生品業務發展，2021年行業ROE有望大幅提升，繼續看好券商板塊。當前行業平均估值PB1.73倍，處于歷史1/4分位一下。建議關注中信證券、招商證券、中金公司、天風證券及第一創業。

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