近日，达达集团(Nasdaq：DADA)披露了2020年第四季度及2020年全年未经审计的财报。报告显示，达达集团2020年实现营收57亿元，同比增长85%;归母净利润为-17亿元，亏损同比扩大2%。成立7年以来，达达集团仍未摆脱亏损，近4年累计亏损额达到67亿元。

2020年营收劲增85%，依然入不敷出

达达集团的和核心业务由达达快送和京东到家两部分构成。其中，达达快送是社会化同城配送平台，向物流公司和连锁商家提供的同城送货服务，2020年完成11亿个订单，收入达到34亿元，同比增长72%。

京东到家是本地零售商超O2O平台，2020年营收贡献为23亿元，同比增长109%。京东到家平台总交易额(GMV)达253亿元，同比增长107%。同时，平台活跃消费者达到4130万，比去年同期增长了近70%。

截至2020年底，达达集团的配送业务已覆盖全国2700个县区市。在电话会议中，达达集团创始人、董事会主席兼CEO蒯佳祺援引艾瑞咨询数据称，2020年京东到家和达达快送的市场份额均提升至25%。

但随着用户数量和订单量迅猛增长，达达集团的运营成本也水涨船高。2020年，达达集团营收成本和支出为76亿元，同比增长55%。物流与众包骑手和营销是两项主要成本支出，分别达到47亿元和18亿元。高成本压力下，达达集团仍陷亏损，2020年营业亏损为18亿元，同比扩大1%;营业利润率为-21%。

第四季度含有电商平台的关键战役“双11”大促，为达达集团贡献了可观的业绩。财报显示，达达集团Q4营收为20亿元，占全年业绩的35%。营收同比增速为70%，不及前两季的93%和86%。非美国通用会计准则(Non-GAAP)下，达达集团Q4净亏损为4亿元。

2020年第四季度达达快送的营收为13亿元，同比增长54%。京东到家的营收为7亿元，同比增长107%。同期，成本和支出为26亿元，同比增长48%。其中，运营和支持成本为16亿元，同比增长51%。达达集团解释称，订单量增加导致骑手配送成本增加。报告期内，营销支出同比提升45%，行政管理费用同比增长60%，研发费用同比增加16%。

4年亏损67亿，盈利困局难解

达达集团成立于2014年，2016年与京东到家合并，2020年6月5日在美国纳斯达克上市。上市后京东和沃尔玛为达达集团前两大股东，二者合计持股比例超过50%。

达达集团深陷亏损泥潭，与居高不下的骑手成本密不可分，并且该项费用并未随着业务规模的扩大而分摊。2017年至2020年期间，达达集团支付给骑手的薪资逐年增加，分别为15亿元、19亿元、27亿元、47亿元，分别占年度营收的125%、100%、86%、82%。对应报告期内的净亏损分别为14亿元、19亿元、17亿元、17亿元，近4年累计亏损67亿元。

从外部来看，行业面临激烈的市场竞争，外卖平台、垂直类即时配送平台、快递公司共同抢滩同城配送服务。美团、蜂鸟两大巨无霸在外卖配送市场上各占据一席之地，闪送、UU跑腿等平台专注于即时配送，顺丰、申通、中通等借助自身的物流体系延伸发展同城配送服务。

达达集团的营收主要依赖关联方是市场诟病的另一点。2017年至2020年，京东集团贡献的收入占比分别为57%、49%、51%、40%。

从资本市场上看，达达集团股价在2020年11月曾达到近60美元/股峰值后，一路震荡下滑。截至美东时间3月11日，其股价报收31.43美元/股。

达达集团预计，2021年第一季度的营收将在16.1-16.6亿元之间。

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