疫情蔓延使得全球經濟重挫，隨著疫情臨界點的到來以及疫苗推出的確定性增加，全球經濟出現復蘇苗頭，多數機構認為，經濟產出和企業盈利將會在2021年恢復至新冠肺炎疫情前水平。

但是復蘇之路并沒有想象中簡單，市場仍然面臨著多重考驗，從疫苗面世到大規模接種至少需要幾個月時間，但進入冬季后的歐美疫情急劇惡化，大范圍經濟封鎖打亂了復蘇節奏，加上之前的天量寬松政策，不禁讓人擔心屢破新高的美股市場存在泡沫。

反觀亞太地區疫情一直控制較好，率先邁出復蘇的步伐，根據彭博數據表示，亞太地區新興市場股市已經連續三個季度上漲，表現優于全球已發展市場及其他新興市場指數。

但與升勢形成對比的是該區域的估值仍相對處于較低位置，MSCI新興市場指數相對于標普500指數的估值低31%，歷史平均為25%。顯然伴隨經濟恢復，亞太區新興市場仍有一定的升值潛力。

花旗、高盛和野村這三家公司預計明年亞洲股市的盈利增幅將超過20%，預計MSCI除日本外亞洲指數將上漲5%至7%，高盛更是預計2021年亞太指數將上漲9%。

許多大行也都紛紛給出看好評級：

高盛策略師團隊表示：我們仍對宏觀經濟和企業獲利復蘇推動的亞洲股市前景持樂觀態度。市場一旦出現回調，我們覺得都應該買入。

摩根大通策略分析師則表示：新興市場股票的持有量非常不足，2021年新興市場股票有望上漲多達20%;

瑞銀預期中國經濟回反彈接近7.8%，而與此同時，對美國的預期為3.8%。

摩根士丹利對MSCI中國股指和A股均給出繼續「超配」的評級，認為估值仍有吸引力，「十四五」規劃將提供支持，于2021年滬深300指數有望漲至5570點。

在大行的觀點中，中國市場被多次提及，顯然值得關注。中國作為新興市場上占據較大份額的國家，也是作為首個從疫情中恢復經濟的國家，為全球經濟復蘇貢獻了中國力量。根據IMF預測，中國將是全球唯一在2020年實現正增長的主要經濟體，2021年相對2019年的增速也將達到10.3%，繼續領跑全球。

許多人或許會疑問，相對于之前中國GDP最高可達15%，最低為4%，正增長能代表什么?

要知道，作為全球大型經濟體的美國、歐洲、印度，全部都是大幅負增長，所以，今年中國能夠正增長相當了不起。今年四季度到明年，應該是中國經濟恢復正常的過程。

那么中國是否是一個投資的估值洼地呢？

首先目前經濟仍在恢復過程中，海外疫情作為一個影響較大的變量因素尚未得到很好的控制，因此貨幣政策短期收緊可能性偏小。另外，中國本身也在新舊動能轉換、增速換檔的一些關鍵的節點。所以貨幣政策主要趨于正常化。所以在這一前提背景下，中國市場相當于處在較為適合的外部環境。

從長期看來，中國正在從低端制造業向高端產業轉移，而目前中國GDP已相當于美國的66%，之前兩個曾威脅到美國地位的國家分別是蘇聯以及日本，占當時美國GDP的40%與50%。未來五到十年，中國還可以實現增速5%到6%的增長，美國大約是2%，中國的增長速度是美國的2到3倍。中國的新經濟、高科技產業都在蓬勃興起。

圖片來源：恒大研究院

如果能夠推動新一輪的改革開放，中國經濟的潛力巨大，未來最好的投資機會就在中國。美國成為世界霸主，也不過是最近一兩百年的事情，而中國在世界第一這個位置上已經站了幾千年。

普通投資者又該如何把握投資機會呢？

在掘金中國的道路上，我們應該審視下目前所處的狀況，全球都存在著貨幣超發的情況，在今年疫情里更是加重了這一現象，簡單來說就是資產是趨向于貶值的，不做理財投資，很可能會跑輸通脹。

而根據數據顯示，MSCI中國公司過去15年的12個月每股收益復合年增長率為6.0%，而MSCI新興市場公司的復合年增長率僅為1.0%，中國上市公司的每股收益增長率高于其他新興市場公司。當你選擇了一個好股票，那么自然可乘風公司的發展紅利，收獲企業成長帶來的盈利。

如果不具備優秀的選股能力，那么選擇一個優秀的主動型基金不但可以享受專業基金經理幫你選股，還可避免承受單一選股帶來的較高風險，因為基金通常持倉多只股票，能有效地分散風險。

如果投資中國是錯誤的話，我們愿意一錯到底。

-橋水(中國)投資管理有限公司總經理王巖

關鍵詞： 普通投資者