一叶知秋。透过上市公司信息披露，很多的产业整合发展脉络、资本市场服务细节可以被生动展现。

8月11日晚间，宁德时代披露，为契合公司业务长期发展需求，推进全球化战略布局，保障行业关键资源的供应，公司拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，投资总额不超过2019年末经审计净资产的50%，即不超过190.67亿元，有效期限12个月。

笔者注意到，宁德时代官宣投资消息48小时内，投资者已经通过深交所互动平台给宁德时代“荐股”10只，比较有趣的是，宁德时代此前在资本市场为更多投资者所熟悉，也是因为其是特斯拉概念股。笔者认为，宁德时代的大手笔投资，从细节处提示了资本市场对于中国产业整合的三大支撑力。

首先，宁德时代等企业产业整合的“并购力”，部分来自资本市场。

就宁德时代个案而言，有一组数据对比值得关注。宁德时代上市之前净资产不足265亿元(2017年年底)，但是两年多的时间后，已经可以拿出最高约191亿元投资产业链上下游的境内外上市公司。两年时间，该公司净资产共计增加了约45%，这是如何达成的?

答案或者说至少是一部分答案，可以在资本市场来找寻。虽然宁德时代的并购资金并非来自募集资金，但是企业的成长离不开资本市场的支持。

在2018年年报中，宁德时代表示，年内完成了A股首次公开发行并在创业板挂牌上市，由此提升了品牌影响力、公信力，丰富了资本市场融资渠道，完善了员工长效激励机制，首发募集资金的到位也为公司进一步提升研发、生产能力提供支持。此外，2020年，宁德时代为上马新产能已经在筹划非公开发行。

事实上，在资本市场，与宁德时代一样快速成长甚至上市不久即展现“并购力”的优秀企业还有很多。因为，资本市场为其破除了发展资金不足的桎梏，提供了大手笔研发投入的可能，所以，上市公司也拥有了“超常成长”的可能。

其次，宁德时代投资计划，印证资本市场对提升产业链、供应链整合效力的“支撑力”。

在宁德时代投资消息落地之后，有部分市场声音认为“宁德时代是A股上市公司炒股之最”，笔者认为，这种观点低估了“宁德时代式投资”的产业整合力。

虽然从宁德时代的投资方式来看，是“证券投资”，但是从投资标的来看，是“产业链上下游优质上市企业”。宁德时代投资的看点不在于投资本身，而是资本市场能够为中国产业整合贡献更大的力量。

无论是宁德时代还是其他上市公司，进行产业并购的风险点和难点都很多，而最大的问题就是被并购主体财务报表的真实性和股权的可获得性。而资本市场则“恰好”可以为上述问题提供最优解决方案。此外，虽然宁德时代是以自有或自筹资金来进行本次投资，但对于其他上市公司的产业并购而言，资本市场还有着融资服务功能，并购的达成可能显然也会提升。

第三，宁德时代公告细节，解释中国产业发展突破“卡脖子”技术迫在眉睫，资本市场则能够为此提供“枢纽力”。

在宁德时代的公告中，有一个细节值得注意——“境外投资总额不超过25亿美元”。从这个表态来看，境外投资在该公司的预算中预留了比较高的上限，如果总投资规模和境外投资规模均按照方案的极值进行，则境外投资占比超过九成。

在投资公告中，宁德时代坦言，“新能源汽车及储能行业产业链仍存在配套设施不完善、关键资源供应不足等短板，可能制约行业长期发展”。因此，宁德时代投资的目的在于进一步加强产业链合作及协同，提高资源利用效率，提升公司市场竞争力。

笔者认为，面对如今复杂多变的国内外经济形势以及疫情影响，全球产业链、供应链循环也存在不稳定、不确定性因素，中国产能确实需要未雨绸缪，通过技术创新、并购重组、合作协同等多种方式提前布局，突破“卡脖子”技术、掌握关键性资源。而资本市场正是中国产能提前布局的枢纽。

一方面，在我国多层次资本市场体系中，科创板、创业板、新三板均重点服务科技创新型企业直接融资;另一方面，资本市场为境外注册主体公司A股上市提供了开放、包容的环境，能够促成中国投资者与境外公司的投融资对接，对于中国产能与全球产业链、供应链的整合协同也有着显著的推进作用。

笔者认为，产业整合方式当然多种多样，宁德时代只是提供了适合自己的一种“解决方案”。不过，对于伴随中国经济发展、在产业结构优化中不断成长的“宁德时代们”而言，资本市场无疑是其最具共性的支撑!张歆

关键词： 宁德时代