偉思醫療今日申購，申購代碼787580，頂格申購需配市值4.50萬元，申購上限0.45萬股，申購價格67.58元，公司主營康復醫療器械。

新股介紹

公司是中國康復醫療器械行業的技術創新驅動型企業，致力于在盆底及產后康復、神經康復、精神康復等細分領域為醫療及專業機構提供安全、有效的康復產品及整體解決方案，目前公司產品主要為電刺激類、磁刺激類、電生理類設備、耗材及配件等康復醫療器械及產品。此外，公司還正在進行下一代磁刺激儀、康復機器人等新產品的研發。公司前五大客戶為福建省致遠醫療投資有限公司、鄭州冠瑞醫療科技有限公司、杭州浙盈貿易有限公司、廈門楷祥醫療科技有限公司和重慶億歐醫療器械有限公司。公司在電刺激類康復醫療器械行業的主要競爭對手為廣州杉山、南京麥瀾德和廣州龍之杰等，在磁刺激類康復醫療器械行業的主要競爭對手為武漢依瑞德、武漢奧賽福等，在電生理類康復醫療器械行業的主要競爭對手為上海諾誠、上海光電和廣州潤杰等。公司所屬申萬行業分類為醫療器械，行業平均市盈率為80x。

行業分析

行業情況：

電刺激類康復醫療器械行業分析

(1)電刺激康復器械的臨床應用分析

①盆底及產后康復

電刺激治療最主要的應用領域為盆底及產后康復，其適應癥主要針對產后女性或中老年婦女中常見的盆底功能障礙，如尿失禁、盆腔臟器脫垂、排便障礙、腹直肌分離、腰背痛、產后疼痛、子宮復舊等癥狀，臨床中通常聯合生物反饋進行治療。

②神經康復

電刺激治療的另一主要應用領域為神經康復，其適應癥主要是針對腦卒中、帕金森等中樞神經或周圍神經損傷所致的運動功能障礙，如偏癱、肌萎縮、肌力低下、步行障礙、手功能障礙等。在我國的神經康復中，腦卒中康復最為主要。

(2)電刺激康復器械的市場分析

根據 Frost&Sullivan 數據顯示，2014～2018 年，中國的電刺激康復治療器械市場規模從 3.2 億元增長至 6.5 億元，年復合增長率為 19.2%，預計將以 25.6%的復合增長率增長至 2023 年的 20.2 億元。

磁刺激類康復醫療器械行業分析

磁刺激類康復醫療器械的市場分析

根據 Frost&Sullivan 數據顯示，2014～2018 年，中國磁刺激康復醫療器械市場規模從 0.4 億元增長至 2018 年 2.2 億元，復合年增長率達 53.1%。但整體而言，目前磁刺激康復治療在國內的治療滲透率仍較低。

目前國內磁刺激康復醫療器械市場相對較為集中，行業內主要競爭對手包括武漢依瑞德、The Magstim Company Limited、Tonica Elektronik A/S、武漢奧賽福等。根據Frost&Sullivan 數據顯示，2018 年，在國內磁刺激類康復醫療器械領域，公司磁刺激類醫療器械產品的市場占有率為 18.64%。

根據 Frost&Sullivan 數據顯示，在國內電刺激類康復醫療器械市場、磁刺激類康復醫療器械市場和電生理類康復醫療器械市場，公司醫療器械產品的市場占有率分別為 17.31%、18.64%和 4.64%。

目前，與偉思醫療業務相近的行業內主要企業中已公開披露經營數據的包括普門科技、廣州龍之杰、Neuronetics Inc、Brainsway Ltd.和 Natus Medical Incorporated

財務狀況

業績毛利：2017-2019年，公司營業收入分別為1.44億元、2.08億元、3.19億元，復合增長率為48.84%;凈利潤分別為4019.00萬元、6272.49萬元、9889.09萬元，復合增長率為56.86%。主營業務中，電刺激類占比最高，為45.58%，2017-2019年公司毛利率分別為75.01%、74.94%、73.43%。

結論

偉思醫療，公司主要是從事康復醫療器械的，在這個細分市場當中，公司尚處于領先的水平。 從營收利潤來看，公司的成長性極強，過去5年的時間，營收從8000萬漲到3.1億，凈利潤從2000萬增長到9400萬。

從ROE來看，公司的賺錢能力極強，過去5年ROE的均值為30%，2019年時爬升到47%，一句話概括，印鈔機中的戰斗機。 公司現金流表現優秀，過去5年均保持正向現金流。 綜合而言，建議申購。

關鍵詞： 偉思醫療787580