日前，广东久量股份有限公司(下称“久量股份”)终于抛出了招股书，向资本市场发起冲击。

在这家移动照明实力厂家冲击IPO之前，它的同行——金莱特(002723,股吧)、海洋王(002724,股吧)以及康铭盛，早在4年前就完成这一步，借助资本的力量，已在行业中做得风生水起。

久量股份并不是后起之秀，它成立时间较早，早期在移动照明领域的规模和实力并不逊色于上述友商。

招股书显示，久量股份在报告期内营收规模停留在8.6亿元至8.9亿元的区间，基本没有增长，净利润则上下浮动。这说明在如今的移动照明用品市场的竞争，对于久量股份的压力也并不小。

在友商夹击、消费低迷和股市激荡多重因素影响下，久量股份将要面对的是一个更加残酷的市场。

38万个问题产品被召回

去年8月，国家市场监督管理部门官网刊登的召回公告显示，久量股份召回多达38万个小夜灯产品，召回原因是这些产品的外观多为卡通形象，易引起儿童关注和摆弄，从而引发更高几率触电风险。

事实上，卡通小夜灯引发的安全隐患早就被媒体所关注。

2015年，宜家(IKEA)就因为一款小夜灯产品导致触电风险，召回44万多件;2016年，上海11家沃尔玛超市涉嫌不合格的小夜灯产品也被悉数召回。

斑马消费梳理发现，久量股份召回在2014年4月至2017年7月生产的12款小夜灯产品，全部使用小猪、喜羊羊、螃蟹等卡通形象造型，对此带来的品牌影响等，久量股份在招股书中只字未提。

其实，小夜灯被禁止做成卡通造型，在国家标准里早有规定。根据GB7000.212-2008《灯具第2-12部分：特殊要求电源插座安装的夜灯》标准中规定：电源插座安装的夜灯不应有可能被孩子视作玩具的造型和(或)装饰。

就卡通小夜灯产品存在的触电隐患，此前早有媒体指出，这可能是企业为了销量打擦边球，将卡通小夜灯以声光玩具进行认证申请，或者是企业以普通小夜灯的型号做认证，到生产时再变更造型。

招股书显示，久量股份的小夜灯产品均具有多项外观设计专利、实用新型专利等，公司的所有产品通过了欧盟及国内3C强制认证等。

报告期内，小夜灯产品销售下滑严重，“球泡灯、小夜灯”实现营收分别为0.40亿元、0.23亿元和0.23亿元，分别占比“LED家居照明产品”类别营收的19.22%、10.55%和10.23%。

电商投入激增2400万元

斑马消费注意到，国内很多移动照明品牌企业，都在把电商作为扩展销售渠道和拉动市场增量的重要入口。在这一点上，久量股份心知肚明。

2015年-2017年，久量股份通过电商渠道的销售额稳步增长，分别实现652.37万元、1085.92万元和4226.15万元，占比公司主营收入的0.76%、1.22%和4.89%。

与此同时，公司支出的电商费用也水涨船高，报告期内，公司投入的电商费用分别为494.20万元、669.06万元和3065.17万元。

特别是在2017年，电商费用同比上年增加近2400万元，是2015年、2016年电商费用的6倍和5倍。

这一方面显示出公司对电商渠道的重视程度，另一方面，这种投入和产出是否划算，久量股份也在心里打鼓。

斑马消费发现，在京东、天猫等电商平台上，久量股份的产品繁多，普遍单价相对较低。诸如销量较好的护眼台灯、电蚊拍等产品，如果不能持续投入推广费用，一旦脱离了客户视线，复购的频次可能会下降。

斑马消费算了下久量股份在去年的产出比，去年实现收入4226.15万元，电商费用3065.17万元，相当于投入1元获得1.4元的销售收入。

久量股份对这种情况也比较担心，它在招股书里说，短期内电商模式的成本费用投入大于实现的销售金额，电商费用的投入效果完全释放以前，会对公司的短期经营业绩造成一定影响。

招股书显示，主要负责公司产品在电商销售的全资子公司久量电商，于2015年12月成立，去年净亏583.65万元。

引入投资较为保守

对于准备上市的拟上市企业来说，一般会有投资机构提前入局。

雷士照明(02222.HK)上市，软银赛富提前4年投资该公司;还有同业公司金莱特(002723.SZ)临上市前，一家名叫星杉梧桐的投资机构跑步进场等。

2015年，久量股份完成股份制改造，在其股权结构中出现了3家机构投资者，分别是融信量、乾亨投资和卓泰投资。

斑马消费梳理发现，仅乾亨投资与公司实控人及高管无关联关系，发行前持有公司股权3%。

融信量和卓泰投资持股方均与实控人或公司高管有关，融信量为公司实控人、公司高管持股平台，卓泰投资的大部分股权由公司董事及实控人之一郭少燕之兄郭少龙、股东翁振国持有。

除此之外，卓楚光、郭少燕夫妇直接持有公司股权合计83.82%，他们还通过融信量间接持有合计1.89%的公司股权，因此，卓郭两人实际持有公司股权85.71%，成为公司实控人。

引入外部股东，有利于公司实现股权结构多元化，进一步完善公司的治理结构，补充一定数量的流动资金。

作为一家家族控制企业，久量股份对于投资机构相对谨慎，甚至有些保守，导致公司存在一定的实控人不当控制风险。

关键词： 电商 销售额 费用