在A股上市公司中，除了股权激励，员工持股计划是经常用来鼓励员工、增强公司凝聚力的方式。2017年以来，A股已经有150家公司实施了员工持股计划。但是，与员工持股的初衷相背离的是，受股价波动影响，目前超过六成的新增员工持股计划出现了浮亏。业内人士表示，上市公司要认清员工持股计划“双刃剑”的特点，谨慎合理规划，杜绝投机心理，让员工持股回归本源。

95家公司账面浮亏

数据显示，从2017年1月1日以来，截至2018年1月31日，共有238家A股上市公司公告发布了员工持股计划。其中，已经完成实施的有150家，取消计划的有9家。以1月31日收盘价计算，目前近一年完成实施的150家公司的员工持股计划中有95家账面浮亏，亏损率高达63.33%。

在2017年以来实施完成的员工持股计划中，多家公司目前出现了较大的账面浮亏。以智慧松德(7.900,0.00,0.00%)为例，公司于2017年3月25日发布公告称，公司第一期员工持股计划实施完成，通过二级市场集中竞价交易方式累计购买公司股票438.5万股，成交均价为16.41元/股，占公司总股本比例为0.75%，锁定期为12个月。但是，在该员工持股计划完成后，智慧松德的股价表现出较为明显的震荡下滑趋势。2017年12月25日晚间，公司因筹划重大资产重组停牌至今。截至停牌前，智慧松德股价报收7.9元/股，员工持股计划亏损51.67%，账面浮亏超3700万元。

值得注意的是，虽然2017年以来超过6成的新增员工持股计划告亏，但是也有不少公司受益于股价上升而获利颇丰。2017年8月18日，牧原股份(50.180,1.90,3.94%)通过二级市场以均价29.97元/股购买了总额近8亿元的员工持股计划。截至1月31日，牧原股份最近一个交易日的股价已经涨至59.65元/股，涨幅高达99%，员工持股计划的账面浮盈达到8亿元。

谨慎选择员工持股

虽然绝大多数公司推出的员工持股计划都带有“福利”性质，但是在股市动态变化的过程中，员工持股计划频频被套的现象让人猝不及防。业内人士表示，员工持股计划应该回归本源，公司应该正视员工持股计划“双刃剑”的特性，根据公司的基本面和发展预期来适时推出。

针对当前普遍存在的员工持股计划被“套”现象，深圳一家从事证券私募投资的人士告诉记者，员工持股计划的初衷是增加参与员工的主人翁意识，本身带有长期激励的意味，但是少数公司或怀有短期投机心理或单纯出于市值管理的需求来推动员工持股，这样很容易因为持股计划的亏损，而打击员工的积极性。

东北证券(8.330,0.09,1.09%)研究总监付立春表示，企业可以通过员工持股来增加员工的积极性、提高投资者信心，因此很多企业会在基本面或股价出现问题时开始启用，所以在一定维度阶段，持股计划可能与亏损或股价下跌同时出现。

付立春指出，在当前的市场环境下，员工持股计划应该回归本源，以增加员工参与公司业务的粘性和主动性为出发点。当员工持股计划短期受挫时，应积极加快企业基本面的改善，挖掘公司长期的投资价值，引导投资者与企业度过难关。

关键词： 员工 凝聚力 股权