在A股上市公司中，除了股權激勵，員工持股計劃是經常用來鼓勵員工、增強公司凝聚力的方式。2017年以來，A股已經有150家公司實施了員工持股計劃。但是，與員工持股的初衷相背離的是，受股價波動影響，目前超過六成的新增員工持股計劃出現了浮虧。業內人士表示，上市公司要認清員工持股計劃“雙刃劍”的特點，謹慎合理規劃，杜絕投機心理，讓員工持股回歸本源。

95家公司賬面浮虧

數據顯示，從2017年1月1日以來，截至2018年1月31日，共有238家A股上市公司公告發布了員工持股計劃。其中，已經完成實施的有150家，取消計劃的有9家。以1月31日收盤價計算，目前近一年完成實施的150家公司的員工持股計劃中有95家賬面浮虧，虧損率高達63.33%。

在2017年以來實施完成的員工持股計劃中，多家公司目前出現了較大的賬面浮虧。以智慧松德(7.900,0.00,0.00%)為例，公司于2017年3月25日發布公告稱，公司第一期員工持股計劃實施完成，通過二級市場集中競價交易方式累計購買公司股票438.5萬股，成交均價為16.41元/股，占公司總股本比例為0.75%，鎖定期為12個月。但是，在該員工持股計劃完成后，智慧松德的股價表現出較為明顯的震蕩下滑趨勢。2017年12月25日晚間，公司因籌劃重大資產重組停牌至今。截至停牌前，智慧松德股價報收7.9元/股，員工持股計劃虧損51.67%，賬面浮虧超3700萬元。

值得注意的是，雖然2017年以來超過6成的新增員工持股計劃告虧，但是也有不少公司受益于股價上升而獲利頗豐。2017年8月18日，牧原股份(50.180,1.90,3.94%)通過二級市場以均價29.97元/股購買了總額近8億元的員工持股計劃。截至1月31日，牧原股份最近一個交易日的股價已經漲至59.65元/股，漲幅高達99%，員工持股計劃的賬面浮盈達到8億元。

謹慎選擇員工持股

雖然絕大多數公司推出的員工持股計劃都帶有“福利”性質，但是在股市動態變化的過程中，員工持股計劃頻頻被套的現象讓人猝不及防。業內人士表示，員工持股計劃應該回歸本源，公司應該正視員工持股計劃“雙刃劍”的特性，根據公司的基本面和發展預期來適時推出。

針對當前普遍存在的員工持股計劃被“套”現象，深圳一家從事證券私募投資的人士告訴記者，員工持股計劃的初衷是增加參與員工的主人翁意識，本身帶有長期激勵的意味，但是少數公司或懷有短期投機心理或單純出于市值管理的需求來推動員工持股，這樣很容易因為持股計劃的虧損，而打擊員工的積極性。

東北證券(8.330,0.09,1.09%)研究總監付立春表示，企業可以通過員工持股來增加員工的積極性、提高投資者信心，因此很多企業會在基本面或股價出現問題時開始啟用，所以在一定維度階段，持股計劃可能與虧損或股價下跌同時出現。

付立春指出，在當前的市場環境下，員工持股計劃應該回歸本源，以增加員工參與公司業務的粘性和主動性為出發點。當員工持股計劃短期受挫時，應積極加快企業基本面的改善，挖掘公司長期的投資價值，引導投資者與企業度過難關。

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