新三板交易制度改革实施首周市场平稳。全国股转公司官网数据显示，本周市场股票成交均价为4.77元/股，其中集合竞价股票成交均价为5.4元/股，该价格显著高于改革实施前协议转让股票的成交均价。

市场人士认为，本周5个交易日以来，随着投资者对相关交易制度的熟悉，新三板市场秩序渐趋稳定。相比15日的“上蹿下跳”，集合竞价股票振幅回归合理，其价格发现的功能“初现成效”。盘后协议转让方式持续挑起了“大梁”，连续5日成交额占比超过50%。

不过，与新的交易政策实施前动辄数十亿元的成交额相比，本周新三板日均成交额四亿多元。对此，市场人士认为，新交易制度的实施加大了在新三板操控股价的难度和代价，部分“拉手交易”不得不赶在15日前施展完毕，因此2017年12月底至今年1月上旬期间市场成交额倏然放量。在新交易制度实施后，公司股价将慢慢回归真实价格，其成交量更能反映市场的有效需求。不过，该人士亦强调，成交量并非重要指标，关键在于新交易制度能否完善市场的价格发现机制，为新三板下一步的改革打好坚实基础。

此前，多位市场人士预测，新交易制度实施后，由于集合竞价股票每日撮合次数有限(创新层股票每日5次、基础层股票每日仅1次)，因此做市转让股票的换手率或将优于集合竞价股票。然而，据全国股转公司官网数据，本周挂牌公司股票换手率前10名中，有8只股票均为集合竞价股票，换手率最高的基础层集合竞价股票浩亚股份更是达到了41.11%。

关键词： 三板 制度 市场