11月20日，美國總統拜登的1.75萬億美元《重建更好未來》法案獲得眾議院投票通過，迎來關鍵進展。中國銀行研究院研究員呂昊旻認為，該法案旨在擴大社會安全網、解決氣候挑戰以及改革部分稅制，是美國政府繼“史上最大基礎設施法案”后的又一財政刺激計劃，將對經濟復蘇產生重要影響。

《重建更好未來》法案大力支持新能源領域，有助于應對氣候變化，刺激經濟復蘇。根據法案，5550億美元將用于新能源行業，重點支持太陽能、風能和其他關鍵行業以促進美國國內供應鏈發展，并將通過贈款、貸款、稅收抵免和采購等方式推動對美國制造業脫碳和振興的資本投資。光伏風電方面，提升稅收減免比例，并延長投資稅收抵免時限。法案將美國光伏產業稅收減免比例由26%提升至30%，減免時間從2022年延長至2026年。儲能方面，首次獲得單獨的稅收減免。在2026年前，實現對高于5千瓦小時的儲能系統最高30%的退稅。新能源汽車方面，將稅收抵免優惠由7500美元提升至最高1.25萬美元。對于新能源領域的投資，有助于美國經濟由化石燃料向清潔能源轉型，提高企業及工人的生產率，促使整個經濟體具備生產更多商品和服務的能力，強化供應鏈韌性。

《重建更好未來》法案入不敷出，獲得參議院通過的不確定性較大。從短期看，“寬財政”空間收窄加大該法案后續推進難度。伴隨著經濟向好復蘇，美國勞動力市場緊缺引起的勞動力供求錯配問題逐步緩解，通貨膨脹率持續高位運行，導致擴張性財政政策的規模和力度空間越來越窄，該法案在參議院通過的難度也將增加。從長期看，《重建更好未來》法案將進一步加劇聯邦政府債務風險。自新冠疫情暴發以來，美國聯邦政府累計實施了近6萬億美元的疫情救濟和財政刺激方案，導致聯邦政府債臺高筑。截至2021年8月，美國聯邦債務已經突破28.4萬億美元債務上限。根據美國國會預算辦公室的成本測算，《重建更好未來》法案所產生的收入并不足以覆蓋成本，該法案將在未來10年內產生1.636萬億美元的支出和1.269萬億美元的收入，在不包括其中稅收條款可能帶來的任何額外收入情況下，導致聯邦預算赤字增加3670億美元，或將美國聯邦政府推向債務危機邊緣。

1.75萬億美元的需求刺激政策將加劇短期通脹風險，對經濟復蘇產生負效應。美國勞工部數據顯示，10月份消費者價格指數(CPI)同比大漲6.2%，連續5個月同比增長超過5%，生產者物價指數(PPI)同比漲幅高達8.6%。住房、家具、日用品、租借、醫療等生活費用普遍上漲，特別是汽油價格更是飆升近50%。在此背景下，1.75萬億美元的財政刺激計劃可能引發新一輪通脹風險。從供給看，《重建更好未來》法案將兒童稅收抵免與就業要求脫鉤，不利于勞動力短缺問題的改善，尤其是在一定程度上削弱了短期勞動力供給能力。從需求看，《重建更好未來》法案將會通過一攬子財政刺激計劃向經濟注入資金，推高原材料價格，通脹壓力從上游向下傳導，PPI和CPI將持續走高。根據穆迪分析公司估計，1萬億美元基建法案疊加1.75萬億美元《重建更好未來》法案，將導致2022-2024年期間的美國通脹率平均上升0.3%。(路 虹)

關鍵詞： 新能源領域 制造業脫碳 資本投資 經濟復蘇