4月9日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)消息，中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司(下稱“人保集團(tuán)”)預(yù)先披露A股IPO招股說明書，擬在上交所發(fā)行不超過45.99億股，不超過本次發(fā)行上市后總股本的9.78%。

多年來，關(guān)于人保集團(tuán)回歸A股的傳言此起彼伏。接近人保集團(tuán)的人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，人保集團(tuán)此前進(jìn)行了多次回歸A股的準(zhǔn)備，但都未果。值得一提的是，從本次人保集團(tuán)募集規(guī)?？矗?5.99億股已經(jīng)達(dá)到A股歷史前十水平，可謂是“巨無霸”。

募集規(guī)模達(dá)到歷史前十

2017年5月16日，人保集團(tuán)在港交所發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步健全公司治理結(jié)構(gòu)及打造境內(nèi)外融資平臺(tái)，擬申請(qǐng)首次公開發(fā)行A股并于上交所上市。自此，人保集團(tuán)開啟了回歸A股之路。此后，人保集團(tuán)多次發(fā)布公告披露回歸A股進(jìn)程。

根據(jù)此次人保集團(tuán)A股IPO招股書，若不行使超額配售權(quán)，人保集團(tuán)擬向合格自然人和機(jī)構(gòu)投資者配發(fā)及發(fā)行不超過45.99億股(占A股發(fā)行后總股本的9.78%)、每股面值1元的A股;若行使超額配售權(quán)，則超額發(fā)售不超過包銷數(shù)據(jù)15%的股份(6.90億股A股)，即一共發(fā)行不超過52.89億股，占A股發(fā)行后總股本的11.08%。

大同證券高級(jí)分析師張誠在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“從本次人保集團(tuán)募集規(guī)?？?，45.99億股已經(jīng)達(dá)到歷史前十水平。雖然尚未完成詢價(jià)定價(jià)，但若按照發(fā)行后每股凈資產(chǎn)2.91元初步估算，募集資金規(guī)模或會(huì)超過200億元。A股已經(jīng)久未承受單一體量如此之大的IPO，估計(jì)短期對(duì)市場(chǎng)將有抽血效應(yīng)，同時(shí)考慮富士康等獨(dú)角獸巨頭已經(jīng)過會(huì)，未來IPO的融資金額對(duì)市場(chǎng)壓力不容小覷。”

不過，張誠續(xù)稱，“目前，人保集團(tuán)僅是預(yù)先披露招股說明書，距離過會(huì)上市尚有一定時(shí)間，市場(chǎng)影響有待觀察。繼中國(guó)太保(34.240,-0.22,-0.64%)、中國(guó)人壽(25.590,-0.16,-0.62%)、新華保險(xiǎn)(46.680,-0.80,-1.68%)、中國(guó)平安(67.670,-0.58,-0.85%)后，人保集團(tuán)有望成為第五家A+H雙上市的保險(xiǎn)公司。在金融業(yè)進(jìn)一步對(duì)外資開放的大背景下，人保集團(tuán)加速回歸A股或是為盡快借助外部資本做大做強(qiáng)。人保集團(tuán)的股東結(jié)構(gòu)比較簡(jiǎn)單，主要為財(cái)政部和全國(guó)社?；?。至于具體何時(shí)上市，方案是否有變化，還要繼續(xù)關(guān)注監(jiān)管層的相關(guān)態(tài)度。”

加快轉(zhuǎn)型步伐

上述接近人保集團(tuán)的人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，“早在2008年，人保集團(tuán)便計(jì)劃于當(dāng)年完成上市工作，但由于A股行情不甚理想，上市計(jì)劃只能一拖再拖。”

而自2012年后，關(guān)于人保集團(tuán)回歸A股的傳言更是此起彼伏。2012年12月7日，人保集團(tuán)在H股上市，首日?qǐng)?bào)收每股3.71港元，通過IPO融資金額231.97億元，成為第一家整體上市的大型國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)。

在此之前，人保集團(tuán)步步為營(yíng)。2009年，人保集團(tuán)先完成整體改制，后整體轉(zhuǎn)制為股份公司并掛牌;2011年，全國(guó)社?；鸪鲑Y100億元入股人保集團(tuán)，入股價(jià)格為每股2.57億元，持股比例達(dá)到11.28%。

事實(shí)上，回顧人保集團(tuán)H股上市的過程，對(duì)其A股回歸亦有借鑒之處。2012年11月20日，人保集團(tuán)確定了定價(jià)區(qū)間為每股3.42—4.03港元，決定這一定價(jià)區(qū)間的過程異常漫長(zhǎng)，定價(jià)會(huì)議和人保集團(tuán)為此召開的黨委會(huì)持續(xù)了五個(gè)小時(shí)之久。11月30日，人保集團(tuán)公布了接近于區(qū)間下限的每股3.48港元最終定價(jià)。

彼時(shí)，圍繞人保集團(tuán)的估值有兩大爭(zhēng)議。一是資本市場(chǎng)的持續(xù)低迷令保險(xiǎn)行業(yè)總體估值承壓;二是對(duì)人保壽險(xiǎn)的發(fā)展模式存有疑慮。

目前來看，人保壽險(xiǎn)已經(jīng)改變?cè)屑みM(jìn)發(fā)展模式，轉(zhuǎn)型初具成效。人保集團(tuán)2017年年報(bào)顯示，2017年，人保壽險(xiǎn)首年期交原保費(fèi)收入202.9億元，同比增長(zhǎng)26%。原保費(fèi)收入中期交占比提升至42.6%，同比提高15.2%;一年新業(yè)務(wù)價(jià)值56.9億元，同比增長(zhǎng)37.7%;個(gè)人代理人25.6萬人，較年初增長(zhǎng)35.2%;代理人的期交產(chǎn)能也同比增加18.7%。

不過，業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡依然是不可忽視的問題。人保集團(tuán)雖然在財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)上一路領(lǐng)先，但在經(jīng)營(yíng)收入和利潤(rùn)上仍然落后于中國(guó)平安、中國(guó)人壽。截至2017年12月31日，人保集團(tuán)總資產(chǎn)9879.73億元，凈資產(chǎn)1859.59億元。2017年，人保集團(tuán)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入4764.44億元，實(shí)現(xiàn)合并凈利潤(rùn)230.5億元、歸母凈利潤(rùn)161億元。對(duì)此，人保集團(tuán)表示，將繼續(xù)深化資源整合，加強(qiáng)各板塊協(xié)同發(fā)展，深入推進(jìn)一體化建設(shè)。

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