繼怪獸充電美股上市一月后，近日，小電科技向港交所遞交招股說明書。此前，小電科技剛剛中止創業板上市輔導。

背靠各路明星資本，小電科技近年快速增長，2019年實現盈利。然而2020年，小電科技由盈轉虧，凈虧損1.04億元。

“三電一獸”中，怪獸充電先行登陸資本市場，成為共享充電第一股。5月6日，街電與搜電完成合并，兩大品牌合計用戶規模突破3.6億，居于市場首位。隨著小電科技上市，共享充電寶行業或將面臨新一輪混戰。

近三年復合增速超112%，騰訊為第一大機構股東

小電科技成立于2016年底，與怪獸充電同屬于共享充電寶浪潮中的后來者。而與堅定背靠小米系的怪獸充電不同，小電科技自成立以來受到各路資本青睞。

成立伊始，小電科技便獲得了金沙江創投、天使投資人王剛等資本的數千萬元融資。2017年4月和5月，小電科技連番獲得騰訊投資、元璟資本、紅杉中國、高榕資本等近4.5億元投資。

2020年4月，小電科技迎來新一輪股權融資，投資方為蘇寧金融和蘇寧易購。

在完成這一輪融資后，小電科技擬沖擊創業板。2020年6月，小電科技與浙商證券簽署上市輔導協議，并在2021年1月完成3期上市輔導工作。然而今年4月，小電科技突然中止創業板上市輔導，改道港股上市。

此次上市，小電科技身后依舊是各路機構投資者的身影。騰訊關聯公司林芝利新持股9.77%，成為小電科技第一大機構股東。

此外，金沙江、紅杉辰信、螞蟻集團子公司上海風報、高榕資本旗下的西藏榕安分別持有小電科技7.17%、5.66%、4.97%、4.69%的股份。

不負資本所望，小電科技近年業績快速增長。2018-2020年，小電科技分別實現營收4.23億元、16.36億元、19.11億元，年復合增長率達112.5%。

小電科技主要收入均來自于共享充電寶服務。2018-2020年，共享充電寶業務收入占比分別達97.8%、98.8%及97.3%。

招股書透露，小電科技通過在餐飲、酒店、娛樂場所等場地點位鋪設充電寶柜機來提供共享充電寶服務。

截至2020年12月31日，小電科技已鋪設超過71萬個點位，投放近600萬個充電寶，累計注冊用戶數超過2.37億。

同一時期，已上市的怪獸充電鋪設點位數約66.4萬個，注冊用戶數約為2.19億。

但與怪獸充電主要布局一線城市不同，小電科技的鋪設點位主要位于二線和三線及以下城市。

招股書顯示，2020年小電科技一線城市點位數為9.05萬個，相比2019年減少3600個。二線城市點位則達到38.83萬個，同比增加1.39萬個。三線及以下城市點位數同比增長3.03萬個至23.63萬個。

弗若斯特沙利文報告顯示，截至2020年末，小電科技的點位覆蓋率達29.2%，居于行業第一位。

除此外，小電科技的收益來源還包括銷售充電寶、以及透過在移動應用程序、小程式及柜機上展示廣告的廣告服務。

2020年，銷售充電寶為小電科技帶來3883.3萬元收入，占比約2%;廣告服務的比重微小，占比僅為0.7%。

去年凈利潤由盈轉虧，商戶進場費一年增一倍

盡管點位覆蓋遙遙領先，小電科技近年的營收規模增長卻不及晚一年成立的怪獸充電。

2020年怪獸充電實現營收28.1億元，較上年增長38.9%。而小電科技2020年營收同比增速僅為16.8%，2019年增速曾高達286.5%。

與此同時，怪獸充電自2019年開始持續盈利，打破外界對于共享充電經濟的質疑。2019年和2020年，怪獸充電經調整后的凈利潤分別為2.066億元、1.126億元。

小電科技招股書顯示，2019年公司實現凈利潤1.37億元，同比扭虧為盈，2020年則再次轉虧，凈虧損1.04億元。

小電科技將虧損歸因于新冠疫情爆發的影響。2020年上半年，小電科技訂單量與2019年同期相比驟減，尤其是2月份，平均每日訂單量較2019年2月下跌78.4%，點位網絡擴張和供應鏈管理也受到不同程度的影響。

疫情導致收入下滑同時，設備折舊成本比重明顯提升。2020年，小電科技柜機及充電寶的折舊成本達到2.75億元，同比增長90%。其占共享充電寶服務及充電寶銷售收入的比例為14.5%，同比上年提升5.6個百分點。

同期，怪獸充電的設備折舊成本占比僅約為10%。

不同于共享單車，比起折舊成本，真正拖垮小電科技利潤的是持續增長的營銷費用。2020年小電科技的分銷及營銷開支達到14.72億元，同比增加40%。

小電科技的營銷費用包括分成費用、進場費和雇員福利開支等。其中，分成費用包括向點位合作伙伴及渠道合作伙伴支付的分成，進場費則是點位合作伙伴與公司就放置充電寶所預先協定的固定金額。

小電科技主要采用直營模式，由公司直接拓展、管理和運營點位。

由于共享充電寶不具有用戶粘性，均為就近取用，鋪設點位越多流量越多;而共享充電寶的生意依賴于鋪設門店的生意，高人流量的商圈能為共享充電寶充分引流。在單一盈利模式下，共享充電寶市場之爭已然成為線下點位之爭，各大廠商為了搶占市場予以充分讓利。

根據招股書，2019-2020年，小電科技一年的進場費由1.41億元猛增至3.02億元，同比暴漲114.5%，費用占比也由13.4%上升至20.5%。分成費用由5.74億元增至7.1億元，同比增加23.7%，其費用占比反而由54.5%降至48.3%。

2018-2020年，小電科技的激勵費率分別為25.2%、44.2%及54.5%。其中，進場費率由2018年的1%增至2019年的8.7%，2020年進一步增至16.3%。分成費率則由2018年的24.2%增至2019年的35.5%，2020年增至38.2%。

隨著共享充電寶市場競爭白熱化，激增的入場費和分成費成為廠商的盈利桎梏。

2020年，怪獸充電支出的入場費和傭金同比增幅分別高達260.2%和45.5%，入場費率由5.5%提升至14%，傭金率由42.7%上升至44.1%。受此影響，怪獸充電2020年凈利潤下滑約5成。

單一盈利模式短時間內難以打破，這給共享充電寶廠商的長遠發展帶來一絲不確定性。

今年4月1日，怪獸充電美股上市首日盤中破發，截至5月7日，怪獸充電報收7.6美元，較發行價下跌10.6%，總市值僅為18.96億美元。

共享充電寶廠商們正在做出新嘗試。日前，街電與搜電完成合并，兩大共享充電寶品牌所屬母公司正式定名為“竹芒科技”。

據悉，竹芒科技定位為“創新型消費場景智能基礎設施的制造商和運營商”，擬從共享充電寶領域切入，搭建物聯網基礎設施、布局全產業鏈，旨在打造一個以物聯網科技驅動的“新經濟”平臺。

小電科技也在其招股書中披露，正在通過與頭部短視頻公司的戰略合作，為點位合作伙伴及其他商家提供短視頻及直播營銷解決方案，拓展本地生活服務業務版圖。

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