在投資界有一句話，“盈虧同源”，風(fēng)險(xiǎn)和收益通常相當(dāng)于一個(gè)硬幣的兩面，既有相對(duì)較高風(fēng)險(xiǎn)和收益的股票型基金，也有能夠作為理財(cái)補(bǔ)充、風(fēng)險(xiǎn)適中的“固收+”產(chǎn)品，兩類產(chǎn)品有著各自的屬性和優(yōu)勢(shì)，適合不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。

不過，在當(dāng)前的震蕩市下，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，防守與進(jìn)攻同樣重要，而“固收+”基金是提升投資體驗(yàn)的較優(yōu)選擇。正如投資大師查理芒格所說：“當(dāng)你沒有辦法把控風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候可以適當(dāng)降低預(yù)期，努力把它實(shí)現(xiàn)，知足常樂。”

相較于主動(dòng)權(quán)益類基金，“固收+”基金帶給投資者的體驗(yàn)更多是以長期投資爭取穩(wěn)健增長為目標(biāo)，考驗(yàn)的是細(xì)水長流的堅(jiān)持和積累。作為國內(nèi)頭部公募基金之一，招商基金一直以來在主動(dòng)投資能力、固收等方面全面提升競爭力，其“固收+”品牌“瑞”系列在投資中融入絕對(duì)收益投資思路，并以長期穩(wěn)健的歷史投資回報(bào)和盈利體驗(yàn)積累了良好的口碑。

固收+穿越震蕩市

過去近兩年來，公募基金賺錢效應(yīng)明顯，越來越成為投資者投資理財(cái)?shù)氖走x。其中，攻守兼?zhèn)涠袕椥曰貓?bào)機(jī)會(huì)的“固收+”基金受到了不少追求長期穩(wěn)健回報(bào)投資者的關(guān)注。尤其是面對(duì)今年以來的震蕩行情，“固收+”產(chǎn)品更是成為頻頻“出圈”的投資品種。

“固收+”投資理念，一般是指以固定收益類資產(chǎn)打底，力圖獲取穩(wěn)健的基礎(chǔ)收益;同時(shí)，用一小部分資金去投資一些權(quán)益類資產(chǎn)，來爭取增加整個(gè)組合的收益率。例如，偏債混合型基金、二級(jí)債基等均屬于這個(gè)范疇。

招商基金在打造“固收+”產(chǎn)品方面擁有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。近年來，在著力做強(qiáng)固收優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)板塊的同時(shí)，也在不斷提升權(quán)益投資能力，并積極將兩類資產(chǎn)進(jìn)行有機(jī)的結(jié)合，從而打出精彩配合。在《投資者網(wǎng)》日前獨(dú)家出爐的“攻守皆宜，穿越牛熊，找到‘固收+’王牌軍”專題中，招商基金憑借實(shí)力多維度入榜。

事實(shí)上，對(duì)于招商基金來說，“固收+”基金并不是新鮮事物，早在多年以前，就針對(duì)該類產(chǎn)品的特性進(jìn)行深耕布局。尤其值得一提的是，招商基金在當(dāng)下固收+競爭激烈的市場中走出差異化競爭道路，建立了“固收+”的“瑞”系列品牌。據(jù)《投資者網(wǎng)》了解，該品牌是招商基金基于客戶資產(chǎn)配置和追求穩(wěn)健理財(cái)?shù)男枨螅可泶蛟斓南盗挟a(chǎn)品集群。

與市面上常見的固收+產(chǎn)品所不同的是，該系列不是簡單地在固收基礎(chǔ)上疊加其他資產(chǎn)，而是已經(jīng)構(gòu)建了體系化的絕對(duì)收益機(jī)制和回撤控制機(jī)制，形成出品標(biāo)準(zhǔn)化，并以“追求絕對(duì)收益目標(biāo)”、“策略統(tǒng)一”、“嚴(yán)控回撤”、“默契CP”等四大特點(diǎn)頗受業(yè)內(nèi)好評(píng)。

震蕩市下投資利器

“債券為盾，股票為矛。”看似簡單的特點(diǎn)卻并不是一件容易的事情。“固收+”產(chǎn)品以固定收益為基石，同時(shí)需要權(quán)益類資產(chǎn)來力爭收益增強(qiáng)，這對(duì)基金管理人的大類資產(chǎn)配置能力提出了更高的要求。

為了更好地管理“固收+”產(chǎn)品，招商基金為“瑞”系列配置雙基金經(jīng)理，更加默契的配合可以減少基金經(jīng)理之間磨合的損耗，管理多只“瑞”系列基金的王垠與余芽芳組合就是這樣強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的“經(jīng)典組合”。

公開資料顯示，王垠具有11年的研究工作經(jīng)歷，6年組合投資管理經(jīng)驗(yàn)，擅長大類資產(chǎn)配置;而宏觀研究出身的經(jīng)濟(jì)學(xué)博士余芽芳具有8年證券從業(yè)，4年宏觀經(jīng)濟(jì)研究和4年固收領(lǐng)域投資管理經(jīng)驗(yàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年一季度末，由他們二人共同管理的“固收+”基金招商瑞慶自2016年8月成立以來最大回撤僅為2.63%;同時(shí)，其成立以來各完整年份均實(shí)現(xiàn)正收益，且均高于業(yè)績比較基準(zhǔn)，絕對(duì)收益投資能力突出。

《投資者網(wǎng)》查閱其2019年至2020年兩個(gè)完整年度的定期報(bào)告發(fā)現(xiàn)，在波動(dòng)較大的結(jié)構(gòu)性行情下，招商瑞慶的平均股票倉位約為16%。其中，在2019年上半年股市向好的階段，該產(chǎn)品及時(shí)進(jìn)行加倉操作，年中股票倉位超35%;2020年下半年股指趨于震蕩，該產(chǎn)品則逐步減倉、兌現(xiàn)收益，股票倉位至10%附近。

對(duì)于投資者而言，“固收+”產(chǎn)品作為適中風(fēng)險(xiǎn)、以長期持有穩(wěn)健增長為目標(biāo)的股債混合類產(chǎn)品，通常是用來作為銀行理財(cái)產(chǎn)品的補(bǔ)充，因此部分投資者不希望產(chǎn)品凈值波動(dòng)太大?；诖?，在王垠看來，運(yùn)作“固收+”產(chǎn)品的核心，不是先想著怎么去“+”收益，而是要將波動(dòng)控制和風(fēng)險(xiǎn)管理放在首位。

王垠表示，他與余芽芳分別管理股票和債券部分的投資，共同的投資目標(biāo)就是力爭為持有人帶來年度正收益的同時(shí)，嚴(yán)格控制波動(dòng)和回撤，盡可能為持有人提供優(yōu)化的大類資產(chǎn)配置。

“我們?cè)诹帉?shí)現(xiàn)正收益的同時(shí)，還要考慮讓整個(gè)收益曲線盡量平穩(wěn)，盡量給持有人一個(gè)不錯(cuò)的投資體驗(yàn)。”他如是說。

看好市場長期表現(xiàn)

2021年以來，A股市場持續(xù)震蕩，一些高估值賽道股甚至經(jīng)歷了一輪大幅的殺跌，不少權(quán)益類基金遭遇大幅回撤。這不僅考驗(yàn)著每位投資者的風(fēng)險(xiǎn)忍耐度，也讓大家意識(shí)到，過去兩年的高收益表現(xiàn)并非是一種常態(tài)。

不過，對(duì)于始終強(qiáng)調(diào)波動(dòng)控制和風(fēng)險(xiǎn)管理的“固收+”產(chǎn)品，很多投資者心中都有一個(gè)疑問：如果把波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)控制得太好了，會(huì)不會(huì)影響收益?

對(duì)此，王垠認(rèn)為二者并不是矛盾的關(guān)系，反而是原因和結(jié)果的關(guān)系。他坦言，“如果能把絕對(duì)收益目標(biāo)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)控制得比較好，往往可以為產(chǎn)品最終爭取比較好的收益打下不錯(cuò)的基礎(chǔ)。”

結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境，王垠表示，隨著經(jīng)濟(jì)重啟、政策寬松邊際減弱，風(fēng)格有再平衡的動(dòng)力;考慮到國內(nèi)外流動(dòng)性尚未出現(xiàn)方向性拐點(diǎn)，且全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景良好，市場仍存在結(jié)構(gòu)性的做多機(jī)會(huì)。

在行業(yè)和個(gè)股選擇方面，他將保持行業(yè)均衡配置，個(gè)股分散持有的總原則，并根據(jù)市場變化去做結(jié)構(gòu)性調(diào)整;重點(diǎn)關(guān)注受益于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)、估值仍處于相對(duì)低位的順周期品種以及業(yè)績?cè)鲩L比較明確的板塊。

在談及今年債券市場的機(jī)會(huì)時(shí)，余芽芳認(rèn)為，一季度債券市場波動(dòng)較小，市場流動(dòng)性較為寬裕，中長端債券收益率穩(wěn)中有降，中期來看配置價(jià)值較為明顯。“2021年社融增速下滑、財(cái)政不再明顯擴(kuò)張，加上政府債券供給下降的組合，債市行情值得期待。”

同時(shí)，她也提醒投資者，“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率開始放緩，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能向內(nèi)生的消費(fèi)、制造業(yè)切換，地產(chǎn)基建等經(jīng)濟(jì)刺激選項(xiàng)開始往回收;2021年將面臨廣義流動(dòng)性邊際回落，疊加疫情延期的融資到期，企業(yè)資金流壓力較大，要更加關(guān)注違約風(fēng)險(xiǎn)。”

7月1日，由招商瑞系列實(shí)力組合王垠、余芽芳管理的招商瑞樂6個(gè)月持有期混合型證券投資基金(010942)即將發(fā)行，既往成熟的絕對(duì)收益策略+較好的收益體驗(yàn)，相信會(huì)給投資者帶來較好的投資體驗(yàn)。(思維財(cái)經(jīng)出品)

關(guān)鍵詞： 公募基金 招商基金 固收+ 產(chǎn)品集群