12月24日，號稱“中國最大有機乳品公司”的中國圣牧宣布，擬以3.04億元的總價向內蒙古蒙牛出售全資子公司內蒙古圣牧高科奶業有限公司51%股權，成立新的合資公司。而作為此次交易的先決條件，中國圣牧需將其所有下游乳制品業務鏈及相關資產轉讓給目標公司。通過此次交易，中國圣牧預計將增加公司2019年凈收益約1.22億元。

對于未來是否將下游液奶產品渠道及運營全部交給蒙牛，中國圣牧回應新京報記者稱，目前僅是股權交接，具體業務如何開展尚未確定。蒙牛方面則表示，此次收購主要看中的是圣牧的有機奶源。

蒙牛入伙成立合資公司，看中有機奶源

公告顯示，中國圣牧于12月23日與內蒙古蒙牛乳業(集團)股份有限公司(簡稱“內蒙古蒙牛”，蒙牛乳業全資附屬公司)簽訂投資協議。內蒙古蒙牛擬向中國圣牧全資附屬公司圣牧控股支付1.59億元，收購其持有的內蒙古圣牧高科奶業有限公司(簡稱“圣牧高科奶業”)26.67%股權;向中國圣牧另一家全資附屬公司圣牧高科支付1.45億元，收購其持有的圣牧高科奶業24.33%股權。

交易完成后，內蒙古蒙牛和中國圣牧對圣牧高科奶業的持股比例分別為51%及49%，圣牧高科奶業將成為內蒙古蒙牛附屬公司。合資公司董事會將由5名董事組成，其中內蒙古蒙牛有權提名3名董事，中國圣牧有權提名2名董事，同時由內蒙古蒙牛提名的董事中選出董事會主席。

中國圣牧認為，蒙牛乳業提供的條款優于第三方的貸款融資，雙方擬加強商業合作關系，進行更深入的合作。中國圣牧同時預計，此次交易將增加公司2019年凈收益約1.22億元。

蒙牛方面則對新京報記者表示，此次交易主要看中的是圣牧的有機奶源，能幫助蒙牛進一步優化優質原奶、有機奶源的布局，從而加速公司有機乳制品業務的推進。同時，蒙牛可以向圣牧輸出更好的質量及供應鏈管理的協同，幫助圣牧取得更好的營運效益。

中國圣牧連續虧損

本次公告顯示，圣牧高科奶業2016年、2017年的除稅后溢利分別為-7699萬元、-11.85億元。而根據中國圣牧2018年12月21日晚發布的公告，其擬對圣牧高科奶業、呼和浩特市圣牧高科乳品有限公司計提減值撥備約10.6億元。受此影響，中國圣牧2018年將再次虧損。

公開資料顯示，中國圣牧由蒙牛前執行董事姚同山于2009年10月創辦，以沙漠全程有機產業體系為特色，2012年將業務進一步拓展到自有液態奶品牌。

受奶價下降、生物資產減值、應收賬款減值撥備、自有液奶品牌銷量大幅下滑等影響，中國圣牧2017年首虧就達9.86億元，其中整體液奶銷售收入由2016年的21.06億元下降至14.28億元，降幅達32.2%。2018年上半年，圣牧自有品牌液奶銷售額為4.8億元，同比下降約31.1%，在集團營收中的比重也由去年同期的60.5%下降至34.3%。

圣牧調整，對上游有機原奶業務進行收縮

值得注意的是，2018年是大北農(3.290,-0.09,-2.66%)集團董事長邵根伙執掌圣牧的第二年，與創始人姚同山時期不斷上馬液奶生產線、走打折促銷路線不同，如今圣牧對下游市場更側重于穩價與高端形象的維護。

財報顯示，中國圣牧于2017年在終端市場實施高端、高價值的“穩價”戰略，同時加大對經銷商、分銷商的扶持力度，因此也導致該板塊收入大降。今年上半年，中國圣牧依然要求市場終端全面穩定價格，同時調整上下游產品的銷售結構，以匹配其新制定的“以產定銷”有機液奶銷售策略，優化回款質量。

對于今年以來的液奶市場表現，中國圣牧方面12月22日回應新京報記者稱，目前來看整體銷售尚可，且馬上要進入春節市場銷售旺季。

除液奶市場調整外，中國圣牧還在2018年對上游有機原奶業務進行了收縮。今年上半年，中國圣牧部分有機原料奶以非有機奶的價格售予客戶，導致其有機原奶的毛利率也從去年同期的43.0%降至21.6%。今年9月10日，中國圣牧還宣布將對其部分認證屆滿的牧場不再申請有機認證，以“迎合不斷變化的市場需求、提高運營效率”。

對于未來發展方向，中國圣牧12月24日回應新京報記者稱，由于圣牧目前處于調整期，因此取消了部分牧場的有機認證，但未來公司仍會堅持有機戰略。(記者 郭鐵)

關鍵詞： 中國圣牧 蒙牛 合資公司