臨近年末，一汽夏利又開始了“保殼之旅”。

11月27日晚間，一汽夏利發布公告稱，擬作價約29.23億元將所持天津一汽豐田15%的股權轉讓給公司控股股東一汽股份。本次股權轉讓完成后，一汽股份對一汽豐田的持股比例將增加至50%，一汽夏利將不再持有一汽豐田股權。如果年底成交，那么一汽夏利的年報報表扭虧為盈將再次成為可能。

多年來，一汽夏利主營業務表現不佳，銷量持續下滑，為了保住上市公司殼資源，一再出售旗下資產。其所持有的一汽豐田股權，被業內認為是這家老牌國企手中的最后一份“值錢家當”。把最值錢的“家當”全部賣出之后，一汽夏利也就到了無資產可賣的地步。

這次股權出售，意味著未來一汽豐田股權結構進一步調整為：一汽占50%、豐田占50%，雙方很有可能加深合作。時代周報記者幾番致電一汽夏利董秘，截至發稿，電話一直處于無人接聽狀態。

對于一汽夏利而言，30年的起起落落，如今這幾年靠著變賣資產雖說保住了殼，但是到明年，又是一個新的利潤計算周期，這艘承載著幾代人記憶卻滿是瘡孔的巨輪，又將駛向何方?

重心轉移駿派品牌

作為國內資格最老的小型轎車制造基地，一汽夏利曾經在轎車市場占有率高達40%，也曾連續22年占據自主品牌年度銷量冠軍。2005年，一汽夏利成為國內第一家年銷量突破20萬輛的轎車企業。但隨后，自主品牌轎車嶄露頭角、合資企業產品與價格下探，一汽夏利由于產品與技術更新不及時，逐漸沒落，錯失中國汽車市場高速增長、私人轎車進入家庭的良機。2005年以后，一汽夏利銷量開始逐年下跌，并一直沒有回頭的機會，最終在2018年徹底滑入停產的困境。

今年4月份，天津一汽停產了夏利品牌后，把發展重心放在了駿派系列車型，先后推出了新駿派A50轎車、駿派CX65跨界兩廂車。可是，在企業整體態勢多年疲軟的情況下，一汽夏利僅靠新品牌和新產品并沒有帶來顯著改觀。在駿派系列在售的幾款車型中，除瀕臨停產的駿派A70外，其余車型的單月銷量都在三位數徘徊。

新駿派A50和駿派CX65自上市以來，銷量就沒有太大起色，如今兩款車型的單月銷量均不足500輛。現有車型銷量慘淡，使得天津一汽將希望寄托于駿派D80身上。不過，在乘用車市場下行、競爭環境幾近白熱化的當下，對駿派D80的市場前景也不能做出過于樂觀的預期。

賣掉一汽豐田

據一汽夏利的歷史財報，從2013年便開始出現虧損，并且在2015年更是大虧16.59億元，達到歷史之最。連續兩年虧損后，深圳證券交易所在2015年4月對一汽夏利實行退市風險警示(ST)。

在四面楚歌的境況下，一汽夏利決定變賣資產求存。當年年底，一汽夏利以28億元的價格將包括內燃機制造分公司在內的四項資產出售給控股股東一汽集團。通過出售旗下資產，一汽夏利當期凈利潤暴漲，并為上市公司贏得了四年的發展時間(上市公司連續三年虧損會被向資本市場做退市警告，公司簡稱前冠ST)。遺憾的是，到了2016年發布半年報的時候，一汽夏利虧損5.19億元。無奈之下，還得繼續變賣資產。

2016年8月21日，一汽夏利發布公告稱，公司擬向控股股東中國第一汽車股份有限公司出售持有的天津一汽豐田汽車有限公司15%的股權，最終，一汽夏利獲得約25.6億元的資金并增加當期損益，年終實現凈利潤1.62億元。但是，作為一汽夏利的優質資產，一汽豐田在2015年為其貢獻了4.84億元。此次交易完成后，一汽夏利對一汽豐田的持股比例縮減到15%，一汽夏利的盈利能力更加羸弱。

2017年，一汽夏利的虧損依然巨大，當年虧損超過16.4億元。而且直到現在，一汽夏利的業績依然沒有向好的趨勢。一汽夏利在今年的三季度業績預告中表示，該公司前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤約為-10.03億元。為了拯救日益頹廢的公司業績，今年9月底，一汽夏利將旗下全資子公司一汽華利的100%股權作價1元轉讓給南京知行(拜騰汽車主體公司)，從而甩掉高達8億元的債務。

如今，一汽夏利手中剩下的一汽豐田這15%的股權，也是一汽夏利“套現”的最后一張王牌。

最新公告顯示，一汽夏利擬作價約29.23億元轉讓給一汽股份。一汽豐田的股東持股比例，最初為豐田50%、一汽夏利30%、一汽股份20%。這次轉讓完成后，一汽股份將持股合資公司一汽豐田的比例達到50%，一汽夏利會完全撤出。

賣殼重生

天津一汽豐田成立于2000年，共有西青和泰達兩個工廠，年產能達42萬輛，生產車型主要有皇冠、卡羅拉、威馳等暢銷車型。一汽夏利財報顯示，2017年一汽豐田給一汽夏利貢獻的利潤為1.8億元，今年上半年，此數值為1.1億元。可是，此次一汽夏利把這值錢的“家當”賣出去之后，也就到了無資產可賣的地步。

汽車行業專家張志勇對時代周報記者分析稱，“殼”資源，或許就是一汽夏利的最后一棵救命稻草了。

行業分析人士認為，一汽夏利將手中最后的一汽豐田股份全部轉讓給一汽股份，或許是因為一汽集團已經與天津地方兩大股東商量好，給多年業績不理想的一汽夏利找到了出路，那就是將一汽夏利的“殼”資源進行轉手，再為造車業務引入新的戰略投資者。

徹底“空心化”的一汽夏利，估計很快就會被那些急需生產資質的造車新勢力接手，特別是隨著新的《汽車產業投資管理規定》即將出臺，一汽夏利的“殼”資源和完整的生產資質，對于造車新勢力來說，有著不小的吸引力。不過，一汽夏利市值高達59.8億元，造車新勢力中誰來接手，仍存疑問。

另外，業界也存在另外一種猜測，那就是一汽集團是在想辦法甩掉一直虧損的一汽夏利，加快一汽集團整體上市的步伐。

一汽集團把汽車業務從上市公司剝離后，便于一汽股份解決一汽轎車(7.660, 0.17, 2.27%)與一汽夏利同業競爭的問題。一汽集團是目前幾大國有汽車集團中為數不多的尚未整體上市的企業之一，早在2006年，一汽集團就明確宣布了整體上市意愿，看來，完全剝離一汽夏利之后，一汽未來整體上市會更加順暢。(記者 劉陽)

關鍵詞： 一汽夏利 一汽豐田