兩次被要求協(xié)助調(diào)查的鄭康豪回歸履職似已擺脫法律風(fēng)險(xiǎn)，但其實(shí)際控制的皇庭國(guó)際(5.800,0.14,2.47%)財(cái)務(wù)危機(jī)仍未解除。

作為聞名的潮汕商幫之一，鄭康豪入主皇庭國(guó)際已經(jīng)9年，但其仍未將皇庭國(guó)際拉出業(yè)績(jī)不佳的泥潭。

今年三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)22.31%，而凈利潤(rùn)卻下降6.08%。

盈利能力下滑的同時(shí)，公司面臨著不小的財(cái)務(wù)壓力。截至三季度末，公司短期借款3.70億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債8.92億元，而公司貨幣資金只有2.41億元，資金缺口超過(guò)10億元。

二級(jí)市場(chǎng)上，受重要股東減持、鄭康豪被要求協(xié)助調(diào)查等多重因素影響，其股價(jià)跌幅較大。今年10月以來(lái)，30多個(gè)交易日內(nèi)，股價(jià)累計(jì)跌幅已超過(guò)50%，公司150億元市值僅剩下66億元。基于此，鄭康豪的個(gè)人財(cái)富也縮水了40億元。

值得關(guān)注的是，截至目前，鄭康豪及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有的4.71億股處于質(zhì)押狀態(tài)，股權(quán)質(zhì)押比例為81.33%，約占公司總股本的40%。此外，市場(chǎng)上曾傳鄭康豪旗下公司借了不少外債。

上周，針對(duì)上述問(wèn)題等，長(zhǎng)江商報(bào)記者向皇庭國(guó)際發(fā)去了采訪函，雖然皇庭國(guó)際給予了書(shū)面回復(fù)，但并未有具體明確答復(fù)。

自救措施成效不佳股價(jià)腰斬

11月30日，滬深股市震蕩中翻紅，最終滬市上漲了20.75點(diǎn)，深市上漲了84.74點(diǎn)。作為在深市主板掛牌交易的皇庭國(guó)際，其股價(jià)走勢(shì)與大盤(pán)背離。

當(dāng)日，公司股價(jià)收?qǐng)?bào)5.66元，跌幅為1.91%，盤(pán)中最低為5.50元，考慮送轉(zhuǎn)股因素，仍為2013年以來(lái)的最低點(diǎn)。

皇庭國(guó)際的股價(jià)大幅下跌始于今年國(guó)慶節(jié)之后。今年10月8日，其股價(jià)最高還達(dá)到12.43元，從10月12日開(kāi)始，股價(jià)接連大幅下跌，至當(dāng)月下旬，收了5個(gè)跌停。

公開(kāi)信息顯示，今年，皇庭國(guó)際實(shí)控人、董事長(zhǎng)鄭康豪被要求協(xié)助調(diào)查，自此之后，股價(jià)接連下跌。此間，為了維穩(wěn)股價(jià)，公司實(shí)施了自救“三部曲”。公司先是向政府求助，與深圳市國(guó)資部門(mén)進(jìn)行積極接觸和了解政府馳援本地上市公司相關(guān)政策，并提交相關(guān)申請(qǐng)資料。接著，皇庭國(guó)際分別于10月23日和24日發(fā)布公告稱(chēng)，公司大股東深圳市皇庭投資鼓勵(lì)員工買(mǎi)股并承諾兜底，且自身也擬增持公司股份不少于1億元。

不過(guò)，現(xiàn)實(shí)效果并不算好。截至目前，雖然有44名員工耗資577萬(wàn)元進(jìn)行了增持，且鄭康豪也回歸公司正常履職，但股價(jià)依然在下跌。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上述自救行動(dòng)中，除了員工增持外，皇庭投資的增持仍未見(jiàn)行動(dòng)，向國(guó)資系統(tǒng)請(qǐng)求馳援也未見(jiàn)有新的進(jìn)展。

至11月30日，10月份以來(lái)，皇庭國(guó)際的股價(jià)早已腰斬，最大跌幅達(dá)55.75%。

隨著股價(jià)大幅下跌，公司市值也不斷縮水。今年10月上旬，公司市值接近150億元，短短一個(gè)多月已經(jīng)縮水了約80億元。

根據(jù)公司三季報(bào)，鄭康豪及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有皇庭國(guó)際5.79億股，約占公司總股本的49.26%。隨著10月份以來(lái)的股價(jià)下跌，鄭康豪的個(gè)人財(cái)富也縮水了接近40億元。

不僅如此，鄭康豪還面臨著平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。截至目前，公司大股東皇庭投資累計(jì)質(zhì)押股份總數(shù)為2.42億股，占皇庭投資所持公司股份總數(shù)的95.45%。鄭康豪及其控股公司累計(jì)質(zhì)押股份總數(shù)為4.71億股，占所持皇庭國(guó)際股份總數(shù)的81.33%，占公司總股本的40.11%。

鄭康豪入主9年扣非凈利連虧6年

作為鄭康豪重要的資本運(yùn)作平臺(tái)，皇庭國(guó)際的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不算十分理想。

皇庭國(guó)際的前身是深國(guó)商，曾經(jīng)是深圳零售業(yè)高檔商場(chǎng)的領(lǐng)跑者，于1996年7月8日上市。其上市之后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直不好看，1996年至2000年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)從接近5000萬(wàn)元滑落至3000萬(wàn)元左右，其間的1998年只有237萬(wàn)元。從2001年開(kāi)始，凈利潤(rùn)迅速下滑。2001年至2008年其凈利潤(rùn)分別為1971萬(wàn)元、—2571萬(wàn)元、125萬(wàn)元、—7369萬(wàn)元、700萬(wàn)元、—1148萬(wàn)元、6787萬(wàn)元、—2549萬(wàn)元，基本上是微利一年虧損一年。

經(jīng)營(yíng)陷入困境，深國(guó)商易主。2009年4月，張晶控股的百利亞太通過(guò)受讓股權(quán)控制權(quán)，當(dāng)年7月完成過(guò)戶(hù)。然而，過(guò)戶(hù)剛滿(mǎn)3個(gè)月，張晶就違反12個(gè)月內(nèi)不減持受讓的股權(quán)承諾，與鄭康豪簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，張晶出讓了所持百利亞太51%股權(quán)。這一違規(guī)行為被監(jiān)管部門(mén)盯上了，無(wú)奈進(jìn)行整改。整改完成后，2010年，前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜再次推進(jìn)，鄭康豪順利入主。

通過(guò)受讓股權(quán)曲線完成了借殼，公司更名為皇庭國(guó)際，主營(yíng)業(yè)務(wù)也變更為地產(chǎn)、物業(yè)及金融。

令人意外的是，鄭康豪入主后，皇庭國(guó)際的今年業(yè)績(jī)并無(wú)明顯起色。2010年至2015年的6年時(shí)間，其營(yíng)業(yè)收入分別為0.18億元、0.19億元、0.81億元、0.35億元、0.99億元、2.68億元，只有2015年突破億元。同期，凈利潤(rùn)為—1.68億元、—1.30億元、0.18億元、23.21億元、—3.35億元、0.38億元，連續(xù)兩年巨虧后，在2012年的保殼關(guān)鍵年勉強(qiáng)扭虧。2013年，通過(guò)高達(dá)24.43億元的非經(jīng)常性損益讓公司的凈利潤(rùn)暴增126倍。然而，非主營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)終究是曇花一現(xiàn)，2014年又陷入巨虧境地，2015年勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了盈利。

其實(shí)，如果以扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)來(lái)考核，皇庭國(guó)際早已退市。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，從2001年至2015年的長(zhǎng)達(dá)16年間，皇庭國(guó)際的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)一直為虧損。其中，鄭康豪入主的6年，其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為—8860萬(wàn)元、—11956萬(wàn)元、—6916萬(wàn)元、—12276萬(wàn)元、—32185萬(wàn)元、—5513萬(wàn)元，累計(jì)虧損77706萬(wàn)元，年均虧損過(guò)億元。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不堪，從2016年開(kāi)始，皇庭國(guó)際尋求轉(zhuǎn)型，尋求橫向整合、縱向拓展商業(yè)運(yùn)營(yíng)和商業(yè)資產(chǎn)管理的運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)戰(zhàn)略，發(fā)力金融領(lǐng)域。2016年至今年上半年，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，凈利潤(rùn)分別為1.12億元、1.78億元、1.01億元，同比增幅為190.90%、59.42%、3.50%。不過(guò)，在今年三季度，凈利潤(rùn)大幅下滑，拖累前三季度凈利潤(rùn)同比下降6.08%。

現(xiàn)金流詭異償債壓力大

業(yè)績(jī)下滑、股價(jià)腰斬的皇庭國(guó)際還面臨著較大的財(cái)務(wù)壓力。

皇庭國(guó)際的主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)顯示，公司業(yè)務(wù)主要由金融業(yè)務(wù)、物業(yè)租賃、物業(yè)管理三大塊構(gòu)成，今年上半年，三大板塊分別為公司貢獻(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的40.30%、25.53%、21.05%。其中，物業(yè)租賃和物業(yè)管理的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)占公司營(yíng)業(yè)收入的50%左右。

毫無(wú)疑問(wèn)，物業(yè)租賃和物業(yè)管理應(yīng)該能給公司帶來(lái)較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流，但事實(shí)并非如此，這也是讓人不解之處。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，公司貨幣資金只有2.41億元，較年初的7.41億元減少了5億元。然而，公司的短期借款為3.70億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為8.92億元，兩項(xiàng)合計(jì)為12.62億元。顯然，公司僅有2.41億元貨幣資金無(wú)法償還一年內(nèi)到期的12.62億元債務(wù)。

今年前9個(gè)月，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)212%，但也只有2.11億元。由此可見(jiàn)，初略估算，公司短期的資金缺口在10億元左右。

與此同時(shí)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了55.42%，雖然比去年底的59.16%要低一點(diǎn)，但也是近年來(lái)的高位。資產(chǎn)負(fù)債率較高，公司因此而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用不低。數(shù)據(jù)顯示，2016年，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.11億元，而2017年就飆升至2.45億元，翻了一倍多。截至今年三季度末，財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到2.07億元，超過(guò)去年同期的1.78億元。（記者 魏度）

關(guān)鍵詞： 皇庭國(guó)際 股價(jià) 腰斬