在完成遞交招股書，通過港交所聆訊，啟動PDIS(Pre-Deal Investor Education)等一系列動作之后，美團在上周五起發起公開招股，每股發行價格區間為60-72港幣，據此估算估值在3575億港幣-4290億港幣(455億美元-547億美元)。據悉，本次發行的募集資金將用戶技術升級及提高研發能力，開發新產品及服務，選擇性的尋求收購或者投資于與公司業務互補并且戰略一致的資產業務，營運資金和企業用途。據消息稱，美團將于9月20日正式掛牌上市。

業界將美團的此次上市評為多次融資后必走的一條路，有媒體甚至稱美團是“融無可融”，需要靠上市來募集資金。上市真的能解決美團的燃眉之急嗎?美團持續性地燒錢模式能持續多久?誰又將為美團“無邊界”的擴張野心買單呢?

被資本推出來的美團

2010年3月，美團上線了。彼時的王興在經歷多次創業失敗后又開始了他的新一次征途。最初王興將美團定義為“新型團購網站”：每天只賣一件商品，原價100元的紅酒品嘗套餐以五折價格出售。為了保證流量的質量，美團堅持“自營”：一家家商家去拜訪，每天只上一單團購，完全不做地推廣告。

因此當美團拿到B輪的錢的時候，A輪的錢都還沒用完。

但在資本的推力下，美團沒能堅持住，開始加入了燒錢大戰。2010年，團購網站硝煙彌漫，從百團大戰進入千團大戰，經過四年的團購燒錢，美團相繼打敗了拉手網、糯米團、窩窩團，成為團購行業里的寡頭，市場份額一度達到80%。美團真正坐穩霸主的位置是在2015年將成功將大眾點評收入麾下，合并后的美團點評占據團購90%的市場份額，已成為中國最大的O2O平臺，估值170億美元，徹底甩開其他競爭對手。

為了支撐龐大的估值，在團購領域剛剛稱霸，還沒來得及踹一口氣的美團，很快又進入了外賣領域的搏殺。這不僅是資本的需求，也是美團本身的需求。王興曾說：“我們不是要做每一個細分的第一，而是要做總體的第一，美團要做吃喝玩樂的互聯網平臺，更大一點是服務業的互聯網平臺。

很快，通過補貼大戰，美團與阿里巴巴(收購了餓了么和百度外賣)形成了行業內雙寡頭的局面。據《2017中國網民網絡外賣服務調查報告》，中國網絡外賣用戶最常使用的外賣平臺中，美團外賣的份額占比53.9%，位居第一。第二名是餓了么，占比29.8%，百度外賣占比13.7%，其他平臺2.6%。

美團的業務比例中外賣也快速占到重要位置。到2017年，餐飲外賣業務的應收占美團整體營收的61.9%。

2017年10月19日，美團宣布新一輪40億美元融資，估值300億美元。美團CEO王興在媒體溝通會上表示：“完成此輪融資后，公司進入一個全新的階段。美團點評將在更多新業務上進行嘗試。”

王興所指的新業務，就是我們后來看到的在南京上線打車業務，線下實體店“掌魚生鮮”以及進軍共享充電寶等。8年來，美團融資總額超過84億美元，其中至少74億美元的融資發生在2015年美團和大眾點評合并之后。

美團在資本的加持下獲得了行業霸主的地位，并且在無限制地擴展其邊界。

王興的野心

作為一個創業失敗多次還堅持重新開始的人，王興的“野心”是我們無法想象的。

在攻下團購和外賣市場后，王興又帶領美團進軍網約車領域。2017年2月14日，美團首先在南京上線運行打車業務。在南京試點的十個月以來，美團打車事業部已經擁有一支超過200人的團隊，日訂單量也已突破10萬單。隨后，立即準備在北京、上海、成都、福州、溫州、杭州和廈門七個城市進行擴張。

美團第二個進軍的城市是上海，在上海，美團開始挑戰滴滴的霸主地位，并快速拿下30%的市場份額。有業內人士稱，如果沒有美團這個變量，成立5年多的滴滴可能很快行駛到下一個關鍵路口“實現集團整體盈利。可是現在滴滴不得不又面對新一輪的挑戰。

在網約車領域剛剛取得成績，緊接著美團就以攪局者的身份強勢入局出行領域，不惜以27億美元重金收購了正處于虧損狀態的摩拜單車。有分析師認為，不管美團進軍網約車，還是共享單車領域，都是在為怎么“到店“鋪路。美團從誕生之初就涵蓋了整個O2O市場，這一套體系是緊緊圍繞在”到家+到店“上的，所以出行會是這整個體系中繞不過去的一個檻。

美團始終未停下腳步，其業務又擴展到酒店旅行、民宿、超市領域，在這些領域，美團要面臨攜程、Airbnb、盒馬鮮生、7Fresh等強勁的競爭對手，對于王興和美團來說，這些龐然大物都不足以撼動他的野心。

有一點需要注意的是，美團選擇的新業務都是只要燒錢就能有收入的重運營生意。錢下去了，就能有收入也有用戶活躍度。正如王興所說：“仔細觀察所有垂直領域后，你會發現他們總會在某個用戶群體形成交集;而就餐、點餐、看電影、旅游、租車的用戶，基本上都是同一群人。

燒錢換增長，再做新業務換錢燒，這是一個循環。所以業內認為美團是一家“燒錢”燒出來的公司。沒有資本的助力，撐不起王興的野心。

美團不僅自己開辟業務，為深入本地生活領域，美團進行了投資。據不完全統計，近四年來，美團先后投資了三十多家公司。在這些投資中，美團要么單獨注資，要么領頭，很少有跟投的情況，可以看到美團背后王興一貫的“強勢“。

8年來，由王興帶領的美團無時無刻不在加強“地面部隊“的建設，包括其中的每一次投資和并購。

美團的隱患

如果用一個詞來形容美團的四處擴張，那么“好戰“這個詞是最合適不過了。美團就像一個斗士一樣，這么多年來不懼怕每一場惡戰的到來，甚至還是惡戰的挑起者。

最典型的例子就是2015年10月收購大眾點評后，美團不僅將支付寶支付這個選項折疊起來，還把寶貴的支付頁面推薦上線了一個叫“銀行卡支付“的選項，默默完成了美團支付業務的第一步引流。

不過在創業這件事上過于勇敢也不完全是件好事。面對已經占據一定市場份額的對手，以惡戰的方式參與市場競爭必然會導致“暫時脫離經濟規律“，以壓縮對方市場空間為前提進行漫長的消耗式投入。這不僅給參戰的雙方帶來日常運營的壓力，還有可能孕育一個畸形的市場。

但這一場場惡戰讓人們記住了美團，當人們回顧O2O、電商、旅行、電影、移動支付這些經濟領域時，總會提到美團，美團也在不停地惡戰的過程中完成了業務的橫向擴展。

現在的美團嚴重地體能透支，但是經過激烈競爭的美團倒成了個裝不滿的“萬金油“，在每個里領域都能橫插一腳，除了團購和外賣外其他也不是做到最好，這樣人們在使用服務時不會將其做為首選。

美團目前還未實現盈利，按照王興的話來說，在規模和利益面前，他選擇犧牲短期利益來獲取更為長遠的回報。但是面對如此龐大的業務，一旦資本方不再加持，也意味著美團的擴張之路的終點。

此外，有投資者質疑，美團的商業模式也被認為是不可持續的。美團的O2O模式是以團購和外賣為代表的，這種模式沒有壁壘，依靠著巨額補貼去拓展新客戶，并且維持著老用戶的燒錢大戰，這種運營狀態并非是健康的。

而且美團與商家的關系也一直被媒體詬病。此前就有很多媒體報道，美團為了提高營收，開始提高商家的交易傭金，開征團購上架費、廣告費等一系列費用，各地商家不斷抗議甚至集體下架在美團點評的團購和店鋪。

平臺為了快速獲取利潤，只要收入，不顧商家死活，大部分用戶沖著低價去消費，沒有平臺忠誠度，平臺為了留住用戶只有不斷拼命燒錢，但行業相對盈利不足，這樣的 商業模式只能造成惡性循環。

未來美團面臨的壓力和挑戰不小，上市對于其來說僅僅是一個開始。

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