正在沖刺 IPO 的安達科技(830809，OC)，近年來絕大多數產品賣給了磷酸鐵鋰電池龍頭企業比亞迪(61.800,1.14,1.88%)(002594，SZ)。2017年上半年，對比亞迪的銷售占比仍超過7成。

背靠下游龍頭企業本是件好事，但如果下游企業需求發生變化，對公司經營無疑產生影響。

據《每日經濟新聞》記者了解，此前主打磷酸鐵鋰電池的比亞迪目前在選擇電池技術路線上已出現變化，其正在布局和擴產三元正極材料產能，2017年推出了多款搭載三元鋰電池的新能源汽車。同時，比亞迪也在加大磷酸鐵鋰的自產規模。

比亞迪未來大部分產能是三元

安達科技《招股說明書》(申報稿，下簡稱招股書)主要產品為磷酸鐵鋰和其前驅體磷酸鐵，下游客戶主要是比亞迪，2014年銷售占比達100%。2014~2016年及2017年1~6月，安達科技對比亞迪的銷售金額分別為7118萬元、近2億元、7.7億元和近3億元，對比亞迪的銷售占比分別為100%、96.14%、84.74%、71.16%。

大多數人了解比亞迪或因其汽車，但實際上它是國內最大鋰電池生產商之一，且是生產電池起家。而比亞迪正加大三元電池的生產和應用，一方面是車，另一方面是電池。

在新能源汽車上，此前比亞迪一直堅持磷酸鐵鋰電池路線，其生產的新能源車均搭載磷酸鐵鋰電池，而自2017年起，比亞迪開始快速轉向三元電池。

自2017年起，比亞迪推出多款搭載三元鋰電池的車型。2017年12月13日在接受調研時，比亞迪還表示，目前公司所有的PHEV(插電式混合動力)乘用車都已使用三元電池，未來公司的規劃可能除公共交通領域的車還會繼續使用磷酸鐵鋰電池外，其他的新車型都會改用三元電池。

比亞迪內部人士向《每日經濟新聞》記者透露，2016年，公司三元電池產能是0Gwh，磷酸鐵鋰電池產能是10Gwh;到2017年底，這兩個數據變為6Gwh和10Gwh;2018年，比亞迪將繼續擴產10Gwh的三元電池，磷酸鐵鋰電池產能保持不變，仍是10Gwh。比亞迪去年來大力擴產三元電池產能，“未來，公司大部分產能都會更換成三元電池。”該人士稱。

就比亞迪加大三元電池布局，安達科技向《每日經濟新聞》記者回復稱，公司的重要客戶比亞迪，確實在主要的乘用車(“秦”、“唐”、“宋”款)領域均切換為三元材料的動力電池。但其純電動車領域，比如e6、e5、騰勢以及純電動大巴車等仍使用磷酸鐵鋰電池。乘用車每臺電池的裝機量為18度電左右，而純電動車每臺電池的裝機量為72度電左右(以續航里程400公里的e6為例)。

安達科技進而表示，從裝車數量看，三元材料電池占了很大的市場份額，但實際就正極材料的使用量來看，依然是磷酸鐵鋰占主導。由此，公司客戶裝車電池的選擇影響了公司銷售的增長幅度，但并未導致公司銷售量下降，具體數據以公司2017年度的年報為準。

比亞迪提高自產磷酸鐵鋰

另一方面，比亞迪近年來正擴大磷酸鐵鋰的自產。

2015年6月4日，比亞迪發布《非公開發行A股股票預案》，計劃募資150億元投入鐵動力鋰離子電池擴產項目等。2016年7月22日，比亞迪完成增發。預案顯示，比亞迪計劃投入約60億元用于鐵動力鋰離子電池擴產項目。早在2015年，比亞迪就在計劃產業鏈的垂直整合，近年大規模提升三元產能，未來，比亞迪對磷酸鐵鋰正極前驅體的采購分配如何?

前述比亞迪內部人士表示，目前公司正極前驅體有一半是對外采購的，還有一半是自產，但對外采購方和采購規模不方便透露。

對比亞迪方面增加自產，安達科技高管曾表示過看法。

此前，安達科技實控人、董事長劉建波曾對外表示，維持與比亞迪的供應關系，重點在安達科技自身，“如果我們做的磷酸鐵鋰技術性能比比亞迪的好，如果我們賣給他的價格比他自己生產的還要劃算，這種關系就可以維持。如果有一天我們不再進步了，這種關系才難以為繼。”

“目前來看，并不存在這方面的擔憂。”劉建波表示，安達科技地處西南，在工業成本方面占有優勢。同時，安達科技也在不斷加大對磷酸鐵鋰材料的繼續深入開發、研究，多項技術指標已達到國內先進水平。

除比亞迪外，安達科技另一大客戶國軒高科(19.390,-0.54,-2.71%)也正在轉型三元。2015~2016年以及2017年1~6月，合肥國軒電池材料有限公司(下簡稱合肥國軒，屬國軒高科旗下)成為安達科技第二大客戶。而華泰證券(19.200,-0.49,-2.49%)研報顯示，在產品技術方面，國軒高科的三元622產品2018年將量產，同時三元811產品已研發到電芯階段。2018年上半年，國軒高科將有6~7GWh產能投產，其中三元622產能達5GWh。

在安達科技在招股書中，風險提示章節的第一項就是客戶集中度高的風險。而在2017年半年報中，安達科技也提到，公司通過加快新產品和新客戶的開發，進一步加深與其他鋰電池廠商的合作來降低對單一客戶的重大依賴。

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