11月27日 ，美股上市公司如涵控股(RUHN.US)宣布，公司董事会收到三位创始人冯敏、孙雷、沈超以及 各自关联公司(买方团)发出的非约束性初步建议书，提议以每股0.68美元(每 ADS 3.4美元)的价格 收购 公司所有流通的A类普通股和B类普通股以 私有化 该公司。

2019年4月，如涵控股(NASDAQ:RUHN)在美上市，张大奕既是股东，也是联合创始人，更在如涵控股中贡献了超过50%的营收，分量十足。

在纪录片《网红》中，张大奕的工作人员曾表示，“她就是每个女孩都想成为的模样啊。。。。。老板是挺好的，可谁想要成为冯敏啊，人人都想成为张大奕。”

据了解，如涵控股被认为是“网红第一股”，以张大奕为代表的KOL(关键意见领袖)，将“直播带货”这一形式带到了华尔街，也将其商业模式公之于众——孵化KOL和扩大营销。

但如涵控股的KOL如数家珍，且除了张大奕之外，并未出现特别出众之人。

对于如涵控股而言，KOL既是其发展的解药，也是制约其扩张的桎梏。烧钱孵化培养网红，助其成为KOL，需要成本也需要时间，更需要运气。尤其是，个体差异性始终存在，可复制性极低。

根据如涵控股今年11月23日公布的财报数据，截至2020年9月30日，如涵控股签约KOL共180人，比2019年同期的146人增加了34人。

如涵控股称，公司董事会已成立了一个由 独立董事 Cecilia Xiaocao Xu， Junhong Qi和Tina Ying Shi组成的特别委员会，以评估和审议该交易。

如涵控股发布的2021财年第二财季财报显示，截至2020年9月30日，如涵控股实现营收2.485亿元，同比下降9%;毛利率由2020财年同期的44%下降至41%。

对于下业绩下降的原因，如涵控股称，自今年4月以来，遭遇负面舆论的某头部网红开设的自营店铺销售额大幅下滑，是造成本季度净收入下降的主要原因。

而某头部网红，指的就是张大奕。这也意味着，如涵控股与张大奕存在着深度捆绑的关系。没有张大奕，自然也就没有了曾经如日中天的如涵控股。

但，与张大奕深度关联，并非张大奕个人的问题，而是如涵控股的商业模式问题。在没有突破的情况下，如涵控股走到了私有化退市的边缘：其创始团队计划以每股0.68美元价格(每ADS 3.4美元)将公司私有化。

截至12月4日美股收盘，如涵控股的股价仅为2.97美元，较其2019年4月3日上市的发行价12.5美元缩水76%。

从这个角度来说，张大奕成为了“张三块。事实上，同样选择在价格低点私有化公司的也包括聚美优品(NYSE:JMEI)的陈欧——“陈两块”。

此前的2017年，陈欧等以“在美股被严重低估”为由拟私有化聚美优品，但以失败而告终。2020年上半年，陈欧再次提出了私有化的方案，报价为2美元/每股。

而后，聚美优品还启动了合股方案，将10股折合为1股，股价也由2美元变成了10美元。但从核心上来说，聚美优品依然是2美元(发行价为22美元)完成的私有化。

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