2018年第三季度途牛才第一次實現盈利，第四季度又再次陷入虧損。

近期，途牛發布2018年第四季度財報，財報顯示：2018年第四季度凈收入為4.712億元，相比2017年同期僅僅增長0.3%;四季度打包旅游產品收入為3.576億元，比2017年同期增長23.3%，這一增長主要源于跟團游收入的增長;其他收入為1.136億元，比2017年同期下降36.8%，這一下降主要源于金融服務收入和保險服務費收入的下降。

但是值得注意的是，在第三季度剛剛實現了盈利的途牛，在第四季度再次陷入虧損，四季度凈虧損為7290萬元。其實，從2018年開始，途牛就開始明顯的降速，營收增長緩慢，由于成本壓縮明顯，曾一度實現盈利，但是第四季度卻再次虧損。對此，《商學院》記者致電途牛公關部，截止發稿前沒有回復相關問題。

降低成本 犧牲速度降虧損?

從2018年以來，途牛似乎就在戰略上開始明顯降速。

2018年第一季度途牛營收4.81億元，比2017年同期增長5.4%，凈虧損為7160萬元(約合1140萬美元);2018年第二季度途牛營收為5.253億元，較2017年同期增長14.2%，凈虧損為8300萬元;第三季度途牛歷史上第一次迎來了盈利，營收為7.631億元，同比下降5.3%，凈利潤2800萬元;第四季度，途牛營收4.712億元，同比增長0.3%，虧損為7290萬元。

從途牛四個季度的營收走勢看，途牛營收呈現逐漸走低的趨勢，2018年全年營收22億元，僅僅比2017年營收增長2.2%，途牛2018年凈虧損為1.994億元，相比之下上年同期凈虧損為7.713億元。

在途牛創始人、首席執行官兼董事會主席于敦徳看來，2018年是充滿成就和里程碑的一年。2018年途牛完善了銷售和服務網絡，開設了離線零售門店以提高用戶購買能力，并啟動了本地旅游運營商以加強途牛的服務能力。

然而，2018年途牛雖然部分季度實現了盈利，全年也縮小了凈虧損額，但是營收的增速下滑明顯，這顯然是因為降低了成本的原因。途牛2018年運營支出為15億元，同比下降25.7%;途牛2018年研發支出為3.152億元，同比下滑41.7%;途牛2018年銷售與營銷支出為7.781億元，同比下滑13.0%;途牛2018年總務和行政支出為4.874億元，同比下滑23.6%。

顯然，2018年途牛全面的降低了運營成本，從研發成本、行政成本到銷售成本、營銷成本，都大幅度降低，這也是途牛在2018年能夠降低虧損額的主要原因。對于消費者而言感受最明顯的就是以前無處不在的途牛廣告明顯減少了，“要旅行找途牛”的廣告幾乎消失。而另外一個感受可能就是服務水平的下降，根據近期中消協通報的重點服務領域部分企業服務熱線體驗式調查結果，途牛在各因素中的表現都低于其他品牌。此外，途牛在捆綁銷售、服務體驗方面也不盡如人意。

缺乏增長點 盈利難以為繼

途牛第四季度凈營收為4.712億元，較上年同期的凈營收增長0.3%。其中，跟團游收入為3.576億元，較上年同期增長23.3%。其它收入為1.136億元，較上年同期下滑36.8%。途牛第四季度其它收入的同比減少，主要受從保險公司獲得的金融服務和服務費收入減少的影響。

在華美酒店顧問首席知識管理顧問趙煥焱看來，2018年途牛營收的整體疲軟，增速明顯放緩反應出途牛的業務缺乏新的增長點，已經開始進入緩慢成長期。

一直以來，途牛最主要的業務板塊為跟團游、自助游，營收大部分也是由這兩個板塊貢獻。途牛在OTA市場本身市場占有率不占優勢，連續虧損最主要的原因在于產品業務結構單一化，模式簡單以及單純依靠差價來獲取收益，不利于盈利。同時，此前為了吸引海內外投資者的關注，通過高投入換取高增長，也影響了途牛的盈利。

其實早在2016年，途牛創始人于敦徳已經意識到了產品單一的問題，于是，途牛開始大舉布局“機+酒”業務，但在當時的市場上，攜程機酒業務發展迅速，藝龍、去哪兒步步緊逼。藝龍借助推進酒店團購業務，銷售額增速超越攜程;去哪兒也借此完成納斯達克掛牌交易;團購起家的美團在2015年也開始布局酒店業務，并成立美團酒旅。相比之下，2016年才開始進入“機+酒”業務，基本上鎩羽而歸。

同時，途牛的營銷高投入并未帶來收益的提升。途牛營銷費用最高時占比高達60%，與業內較為普遍的占比30%相差較大。也因其在廣告營銷上巨額投入，途牛被稱為史上最燒錢的公司之一。在途牛營銷投入最高的2016年、2017年，也是途牛虧損最高的兩年，這說明途牛的燒錢打廣告并內有給公司帶來真正的收益，反而虧損擴大了。

2018年，途牛全面降低運營成本，大規模裁員和降研發成本，大規模削減營銷費用和降營銷成本，終于把虧損控制在可以接受的范圍，然而，營收規模卻停滯不前，和競爭對手攜程、同程、飛豬更進一步的拉開了差距。

“途牛降低成本反應了管理水平有所提升，但是企業應該把增收措施列在節支手段之上。” 趙煥焱一針見血的指出了途牛目前的問題。（文 趙正）

關鍵詞： 途牛 虧損