近日有消息稱，新加坡投資公司淡馬錫考慮作價30億美元出售屈臣氏10%持股，目前參與競購的有阿里、騰訊等巨頭。同時，據知情人士透露，潛在買家將受邀參加本月的屈臣氏管理層介紹會。《商學院》記者就“是否參與競購”分別向阿里與騰訊方面進行證實，騰訊公關表示：“目前沒有相關信息”，阿里方面表示：“不予置評”。

早在2019年1月份，就有報道稱，淡馬錫考慮出售屈臣氏近25%的股權。互聯網分析師葛甲認為，屈臣氏背后是傳統零售業，淡馬錫或是不那么看好傳統零售門店了。

淡馬錫在2014年3月與和黃(現已重組為長和)達成合作，向和黃購入屈臣氏集團24.95%股權，涉資440億元，此次出售的10%股份略低于所持股權25%的一半。

而就在阿里、騰訊競購屈臣氏股權消息發布后的第二天，屈臣氏母公司長江和記實業有限公司發布了2018年財報，截至2018年12月31日，屈臣氏的銷售額為1689.91億港元(約合人民幣1442.27億元人民幣)，同比增長8%;未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤(EBITDA)為161.64億港元(137.95億元人民幣)，同比增長14%。

《商學院》記者就競購消息的真實性、股權出售可能會對屈臣氏產生的影響、業績回暖的原因、轉型的機遇與挑戰等問題向屈臣氏方面發送了采訪提綱，對方表示：“計劃在四月初會有關于財報的傳播，目前不方便回復。”

增長動力在哪里?

財報顯示，零售方面，2018年底，零售部門在24個市場經營14976家店鋪，較去年增加6%。整體而言，保健及美容產品分部因店鋪數目增加6%及同比店鋪銷售額增長2.1%而錄得總銷售額增長10%。

2018年，屈臣氏中國迎來了三年來最好的業績。而中國內地業務繼續成為屈臣氏主要盈利來源。財報顯示，屈臣氏中國區銷售額238.55億港元(約合人民幣203.59億元人民幣)，同比增長10%;中國區店鋪數量增至3608家，較上年新增337家，同比增長10%。

屈臣氏進入中國后，實行店鋪擴張的策略。從1989年中國第一家屈臣氏個人用品商店在北京開業，到2010年第600家店在深圳開業，屈臣氏花了整整20年時間，而開到3000家門店，屈臣氏卻只用了6年。

經歷了發展的黃金期，2013年，屈臣氏中國業績增長開始放緩。2015年，屈臣氏中國同店銷售額下降了5.1%。到了2016年，即使網點數量擴張，屈臣氏中國全年營收仍然下降了3.82%——進入中國以來，屈臣氏首次出現負增長。在業績持續下滑的情況下，2015到2016年，屈臣氏關閉了中國446家門店。

2018年，屈臣氏門店總量保持了持續穩定的增長，內地新開店337家，與此前關掉的店面相互抵消，2018年屈臣氏的利潤增長或主要來自于新開店數量的增長。“新增店鋪為屈臣氏的利潤做出了貢獻，與屈臣氏的轉型策略不無關聯。”葛甲說。

中國區業務的下滑，對于屈臣氏是一次考驗，為此，屈臣氏做了大幅度的戰略轉型。經營模式方面，屈臣氏門店雖然持續延續了擴大開店數量的模式，但也在改造升級上由統一風格改為個性化布局，并且向三四線城市大量延展。此外，屈臣氏積極“觸網”，向線上與線下全渠道轉型。

值得注意的是，根據財報，中國區可比店鋪銷售跌幅持續收窄，從2017年的-4.3%降至2018年的-1.6%。中國區保健美容產品的同店銷售額同比已經連續四年呈現負增長，2018年下降趨勢雖然有所收窄，在店面數量增長的情況下，同店營收逐漸下降的問題已經顯而易見。

購買股權為哪般?

艾媒咨詢數據顯示，2018年中國網絡零售額突破9萬億元，占社會消費品零售總額23.6%。阿里、騰訊等互聯網巨頭持續加持新零售。阿里落子家裝、餐飲外賣、物流、便利店與無人零售等領域。2018年11月，阿里戰略入股喜士多，完成了對線下便利店的布局，彌補其線下布局的短板。騰訊則積極布局線下商超與餐飲外賣兩個領域。在2018年1月，家樂福宣布騰訊與永輝將對家樂福中國進行投資，并達成在華戰略合作協議。

“資本與互聯網巨頭觀察角度有所不同，對于投資而言，淡馬錫不那么看好零售業了。而對于阿里與騰訊，如果購買屈臣氏股份，或是出于對線下布局的考慮。”葛甲說。

屈臣氏與騰訊和阿里合作已經有過先例，在2018年，屈臣氏與餓了么合作，提供閃電送服務;與永輝及騰訊舉行聯合發布會宣布，三方組建新合營公司“百佳永輝”，并將整合屈臣氏集團旗下百佳超市，以及永輝超市(8.300,0.04,0.48%)在廣東省的商超業務。

屈臣氏與騰訊和阿里均有一些的淵源，究竟花落誰家，《商學院》將持續關注。（文 梁偉）

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