近期，豬肉價格持續走低。5月11日生豬主力合約以24950元/噸報收，相比于2月中下旬高點，下跌幅度約16.29%。從該合約整體走勢看，在1月中旬到達24460元/噸后見底開始逐步反彈，2月24日最高上漲至29805元/噸，隨后逐漸回落，近期已接近1月中旬低點。

國家統計局發布的4月居民消費價格主要數據顯示，4月豬肉價格同比下降21.4%，環比下跌11%。對于近期豬肉價格走勢，國投安信期貨認為，春節前后，國內北方地區曾受非洲豬瘟影響，此后，前期壓欄肥豬持續出欄，生豬現貨價格不斷走弱。截至5月10日，全國生豬出欄均價18.88元/公斤，較3月1日的29.25元/公斤下跌超過10元/公斤。期貨盤面主力合約受現貨價格大跌拖累，盤面以大幅下跌來跟隨現貨價格進行補跌。

豬肉價格的下跌，也反映在上市豬企商品豬售價上。新希望生豬銷售情況簡報顯示，公司4月商品豬銷售均價為21.56元/公斤，相比于去年同期的32.88元/公斤下降34.43%，環比下降8.26%;公司1至4月銷售生豬312.15萬頭，同比增長175.26%?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾咦⒁獾?，除新希望外，天邦股份、牧原股份等豬企也出現銷售量增長但豬價下跌的情況。

從一季報情況看，相關企業業績出現一定分化。新希望2021年一季度營收同比增長42.15%，歸母凈利潤同比下滑91.59%;天邦股份同樣出現“增收不增利”情況，2021年一季度營收同比增長80.56%，歸母凈利潤同比下滑58.98%。對于業績變動的原因，兩家公司都曾在業績預告中表示，生豬銷售價格下跌是業績下滑的重要原因。另外，出欄結構變化、飼料原料價格上漲也是業績下滑的重要“推手”。

值得注意的是，同樣是“量增價跌”，牧原股份一季度卻實現營收與歸母凈利潤雙增長。牧原股份一季報顯示，一季度營收同比增長149.72%，歸母凈利潤同比增長68.54%。公司在業績預報中曾表示，由于公司生豬養殖規模有所擴大，一季度銷售生豬772萬頭，較上年同期增長201.09%，銷售量增幅較大導致了業績增長。

從相關公司股價走勢看，截至5月11日收盤，新希望股價較年初下跌31.21%，天邦股份股價較年初下跌16.86%，牧原股份較年初上漲24.43%，其中新希望股價較2020年高點已“腰斬”。

對于未來規劃，新希望近期表示，公司將從追求規模轉向追求有效經營和持續經營，尤其在種豬、仔豬上不做“過山車”發展。牧原股份表示，公司預計2021年出欄生豬3600萬頭至4500萬頭。

東吳期貨預計，現貨方面，受看跌后市悲觀心理影響，肥豬出欄速度加快，導致生豬現貨價格大幅下跌，隨著肥豬存欄加速出清，豬價有望在5月中下旬逐步企穩;期貨方面，受現貨價格拖累，生豬盤面價格跟隨下跌，但受冬季疫病影響導致仔豬存欄受損，預計生豬出欄斷檔將在6月至7月逐步兌現，生豬期貨繼續下跌空間有限。

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